新浪財經訊 4月30日，山鷹紙業發佈2019年年度報告：
2019年，公司實現232.41億元，同比下降4.62%；
實現歸屬於母公司所有者的淨利潤13.62億元，同比下滑57.48%；
實現扣非淨利潤12.59億元，同比減少52.98%。
來源：2019年年報鷹眼預警
業績大幅下滑 擬剝離融資租賃業務
公司主營業務為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙箱的生產和銷售以及國內外回收纖維貿易業務，主要產品為“山鷹牌”各類包裝原紙、新聞紙及紙板、紙箱、“Nordic Paper”特種紙等紙製品。
公司的工業包裝紙產銷量位居中國第三，佔中國市場份額為9%，在中國最大的華東市場佔據25%份額排名第一；公司包裝板塊銷量位居中國第二，整體市場份額為1.6%。原紙全年產量473.59萬噸，銷量475.71萬噸，產銷率100.45%。瓦楞箱板紙箱產量12.59億平方米，銷量12.75億平方米，產銷率101.27%。
2019，貿易戰持續影響全球宏觀經濟走勢，廢紙限制進口政策繼續收緊，對造紙包裝行業產生很大的負面影響。報告期內，公司實現銷售收入232.41億元，同比下降4.62%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤13.62億元，同比下滑57.48%，公司業績大幅下滑。
2020年4月13日，公司發佈公告，擬向控股股東福建泰盛實業及其關聯方香港泰盛出售山鷹（上海）融資租賃有限公司100%股權，股權轉讓價格為人民幣5.60億元，較評估值高1400萬元。此次轉讓完成後公司將不再持有融資租賃公司股權，融資租賃公司將不再納入公司合併報表範圍，此次股權轉讓有利於公司聚焦造紙及包裝主業，實現資源有效配置。
負債率攀高 短債償還承壓
近三年來，公司資產負債率分別為61.2%、62.3%、65.0%，逐年增長。報告期末，公司流動比率、速動比率分別為0.8、0.7，分別低於2、1，公司短期償債能力偏弱。
資金鍊層面，報告期末，公司廣義貨幣資金為70.98億元，經營活動產生的現金流量淨額同比減少58.91%至13.35億元；總債務為217.19億元，其中，短期債務為131.02億元，長期債務為86.18億元，財務費用為4.41億元。廣義貨幣資金與經營性現金流之和為84.33億元，低於短期債務和財務費用之和135.42億元，公司短期債務償還存缺口。
來源：2019年年報鷹眼預警
應收、商譽佔比較高 應收週轉能力趨弱
截止 2019 年 12 月 31 日，公司合併財務報表中商譽的賬面價值為人民幣34.38億元，佔總資產比值為8.08%，佔淨資產比例為23.09%。由於商譽減值過程涉及管理層的重大估計和判斷，會所將商譽減值列為關鍵審計事項。
應收賬款於2019年12月31日的賬面價值為人民幣30.54億元，佔合併財務報表資產總額的7.18%。對於應收賬款的減值計提取決於管理層對客觀證據的判斷和估計，且本期管理層變更應收賬款的減值準備會計估計，會所將應收賬款的減值準備列為關鍵審計事項。
來源：2019年年報鷹眼預警
近三年來，公司應收賬款規模分別為22.08億元、29.45億元、30.54億元，而應收賬款週轉率分別為9.3、9.9、7.7，整體呈下滑趨勢，應收賬款週轉能力趨弱。
來源：上市公司研究院財報鷹眼
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