加密市場今年的投資主線是減半，但由於突如起來的疫情，各個市場的秩序被打亂。3.12大跌之後伴隨比特幣減半的來臨，加密市場正在緩慢的恢復元氣。從時間窗口講，本輪減半正好疊加豐水期，礦工利用低電價可以減少對市場的供給，從而形成對幣價的支撐。這也解釋了為什麼過去5年比特幣在4-5月BTC都有不錯的表現。另外從大環境來說，經濟下行週期下央行數字貨幣概念的出現、國家級區塊鏈平臺的開源也是利好加密市場的催化劑。
這種背景反映到價格上就是雖然k線走得很弱，但是就是能漲。短期而言，漲跌是概率也是情緒，重要的是做好風控。對於中線甚至長線來說，判斷市場位置則非常重要。接下來的文章中，我們會介紹一些指標，雖然它們可能不會直接給出買或賣的信號，但可以幫助投資者判斷市場處於一個什麼階段，投資者應該採取怎樣的投資偏好（比如防守或是進攻）。
首先，每當比特幣漲過了重要的位置或者正在關鍵價格位置處，Bitfinex期貨多空比都會是重要的情緒判斷依據。如果在價格上漲後，該比值依然處於低位，則說明市場並沒有因為價格變動而出現情緒上的極端變化，有利於價格進一步上行。在價格從4000回到8000的過程中，多空比並沒有出現大幅攀升，而是低位小幅震盪，這說明市場中並沒有出現追漲的狂熱情緒，價格處於溫和上行階段。
其次，期貨市場的持倉量。單看持倉量並不能預判市場要漲還是要跌。就如股市名言，行情總在絕望中誕生,在猶豫中發展,在瘋狂中結束。當市場中的人普遍持懷疑態度時，持倉量必然不會很高，但隨著價格的上升，市場博弈興趣上升，持倉量也會上漲。所以當持倉量在一個階段都保持低位的狀態，價格一定在相對低位，但當持倉量上升至高位後，無論市場是否出現泡沫，估值可能都不便宜。
根據OKEx合約市場的持倉量來看，當前整體持倉量依然處於低位，我們不知道未來價格是漲還是跌。但這個圖可以告訴我們的是，投資者普遍對行情都持有懷疑態度，比特幣價格還處於相對低位。
3. 期權市場中的隱含波動性和看跌/看漲比率。在金融市場中，交易員或基金經理們更喜歡看隱含波動率，它表達的是人們對未來波動率的預期。當波動率上升，代表的是未來不確定性增加，風險增加；而當波動率下行，則表示風險的下降。由此可以產生很多交易策略，對於普通投資者完全可以採用波動率下行，現貨做多的方式。我們這裡不談策略，只是觀測隱含波動率變化。
從圖中看，30天隱含波動率一直處於下行狀態，目前已經來到了69%，低波動率狀態下，有利於現貨價格維持當前趨勢，因此，該指標所反映的信息也偏利好。
從看跌/看漲比例看，以成交量為口徑的看跌合約/看漲合約還在1附近，說明投資者對市場的看法比較均衡，並沒有出現一邊倒的情況。而以持倉興趣為口徑，該比例正在接近2月的高點，但也並不是在絕對高位。因而這個數據也顯示市場在一種均衡狀態下，並沒有出現明顯的多空傾向。
綜合上述4個指標以及市場在消息面的預期，我們大體判斷比特幣價格仍處於良性狀態，並沒有出現泡沫的跡象。如果按照券商給股票做出評級（買入、持有、賣出），我們認為是“持有”。
文章寫至此時，比特幣再度拉昇，達到8100。按我們之前提到過的，比特幣上升路上的三道“門檻”，第一道門檻已經快要突破。如果今日收盤可以突破8200，則BTC會慢慢攻擊8500。如果我是短線投機客，我會在目前的位置減倉，守住利潤控制風險；如果我是中長期投資者則什麼繼續持倉，什麼都不動。
從整體加密市場看，BTC減半前市場可能都會維持低波動率，價格會沿著當前的趨勢上下波動。而且當前市場的焦點和資金還是在BTC上，其他幣種都會圍繞BTC的方向波動，只是幅度會有所不同。
ETH今日出現了11%的大漲，但在結構上與BTC相同，投資者都需要等待價格突破第一道門檻的上沿才能最終確認突破。若順利突破，則ETH的下一個目標218.
