今晚是小浣熊先生教你讀財報第四期——存貨。
01
存貨是什麼
先給存貨下一個教科書式定義：
存貨是企業以出售為目的持有的商品、處在生產過程中的在產品以及相關原材料等。
但不同行業，對存貨的定義和分類側重點不同。
例如：茅臺對存貨的分類為：
原材料、自制半成品、在產品、庫存商品、週轉材料等
並且披露了具體分類數額：
海康威視對存貨的分類為：
格力電器對存貨的分類更簡單：只有原材料、在產品、產成品。
所以，在研究一個公司的存貨之前，先要搞清楚存貨是什麼，不同行業、諸如食品飲料行業、電子行業等對存貨的定義有很大區別。
02
存貨造假高發區：獐子島的扇貝去哪了？
一直以來，圍繞資本市場和眾多財經記者一個重大疑問就是：獐子島的扇貝到底去哪了？
獐子島是一個上市公司，全名叫做獐子島集團股份有限公司，我去它的官網轉了轉，濃濃的蘋果風，主營業務就是賣海產品，像買海參、鮑魚、海螺、海膽都可以到它家，但最主要的就是賣扇貝。
它家的扇貝長這樣。。
我們都知道，每年上市公司都要在審計師的監盤下進行存貨盤點，地面上的東西都好說，可海里養的東西怎麼弄呢？像王八、海參之類的，數量、大小都很難確定，而且在海底下，說走就走，說來就來，只能憑經驗測算。這就給了造假分子可乘之機。
下面請欣賞故事季——獐子島扇貝去哪了：
第一季：2014年，扇貝逃跑！
上市公司獐子島稱，由於受冷水團影響，扇貝集體消失，造成8億多元損失，是2013年淨利潤的10倍左右，相當於10年白乾！
第二季： 2015年，扇貝回家？
獐子島當年6月1日發佈公告稱：公司底播蝦夷扇貝生長正常，符合預期，不存在減值的風險。公告引來一陣驚呼：難道去年8個億的扇貝又回來了？
後來獐子島回應稱：抽測的是新海域，但很多投資者也半信半疑。
第三季：2018年，扇貝餓死了！
公司在2018年1月發佈公告稱：降水減少導致扇貝的餌料生物數量下降，高溫導致扇貝攝食效率下降，造成扇貝瘦弱進一步加劇。簡單點來說：扇貝餓死了！
此次造成損失6.38億，導致2017年的淨利潤-7.22億，可以說，獐子島的這波操作很強勢了，看的資本市場一愣一愣的，有人就提出了這不明顯的財務上洗大澡嗎？
洗大澡，指上市公司通過財務手段讓某一年大幅虧損，好讓未來盈利，營造公司向好的局面。具體操作主要就是計提大額跌價準備和壞賬損失。
看看獐子島最近四年的淨利潤：
2016年，公司本應該也是虧損的，為了不退市，賣了資產，實現淨利7000多萬，一年不到，又被打回原形。
03
存貨造假手法
上市公司利用存貨怎麼造假呢？
首先，我們要知道存貨的計量方式。會計發明了一種計量方法，成本與可變現淨值孰低法，
要講起來，可能得好幾篇文章，我們只要知道，如果存貨的實際價值小於成本時，要計提存貨跌價準備，損失直接進利潤表，所以，有的公司為了讓盈利變得好看，不提或者少提跌價準備，實際上，庫裡的存貨在市場上已經賣不到成本價了。
存貨造假主要是兩種方法：
第一種，採購假的存貨或者價值、數量不易確定的，這樣將資金流出，回頭再用這些資金購買本公司的商品或服務，虛增營收和利潤。
這種情況，一般存貨大幅增長幅度大於營業成本增長幅度，且所備存貨高於同行業水平。
第二種，通過擴大生產，拉低營業成本，從而提升毛利潤和毛利率。
這種情況，理解起來有點難度。首先企業成本有兩部分，一部分是可變成本，如材料成本。一部分是固定成本，比如租金等。
舉個栗子：
小明開了一個鞋店，去年營收10萬，成本8萬，毛利2萬，毛利率20%，8萬的成本里有兩部分，第一部分是店開在市中心，租金就花了4萬。另一部分，一共賣了1000雙鞋，每雙售價100元，每雙鞋生產成本是40元，合計生產成本4萬元。
接下來，就是見證奇蹟的時刻：
小明為了虛增毛利，在銷售量為1000雙鞋的前提下，今年擴大生產2000雙鞋，則每雙鞋成本=40+40000/2000=60元，則單鞋毛利提高20元，今年營收不變的情況下，毛利達到4萬，增長1倍，毛利率也達到40%。
小明的操作僅僅是一個數字遊戲，小明的鞋店競爭力沒有增加，反而可能因鞋大量積壓，帶來存儲成本增加，減值準備增加。
所以，毛利率的提升到底是企業競爭力變強了還是加大生產玩的數字遊戲，我們要仔細甄別，看看市場上產品賣的好不好，看看存貨的增長幅度是不是過快了。
以上，總結一下，
1.存貨在不同行業其分類是不同的
2.海里養的產業（農林牧漁）是造假高發區
3.存貨的兩種造假手法
