杂货价格如何影响消费者的通胀预期?


一般的通货膨胀测度过程中,缺少食物和能源行业的价格会导致一些价格的信息缺失,而这些关键价格信息是家庭消费者形成通胀预期的关键指标。目前,有研究者(Francesco D`Acunto, Ulrike Malmendier, Juan Ospina, Micheal Weber)发现杂货价格趋势影响消费者通胀预期的影响机制和证据。


杂货价格如何影响消费者的通胀预期?

该研究将尼尔森收集的超过90,000个家庭的数据与研究人员针对同一家庭设计的定制调查进行了合并。 合并后的数据包括有关个人购物行程的详细信息,例如价格和购买数量,以及人口统计信息,例如年龄,收入,婚姻状况,家庭规模和受教育程度。 在2015-16年度,调查参与者平均预测年度通货膨胀率为4.7%,并表示他们认为上一年的通货膨胀率为4.4%。 这两个值大约是核心CPI在同一时间段内测得的比率的两倍,这种差异实际上是所有家庭水平通胀预期的共同点。 研究人员旨在帮助解释这种差异。 他们发现,消费者对通货膨胀的信念更有可能是由现成的价格而非政府报告所形成。

研究人员使用Nielsen小组的详细消费者支出数据,使用有关每个家庭消费篮子中非耐用品的价格和数量的信息,构建了一个家庭级CPI。 他们发现,对未来通货膨胀的期望随着家庭承受不同食品价格变化的影响而大不相同。 与通货膨胀预期最相关的价格变化是那些经常购买的商品,例如牛奶和面包,而不是住户花费大部分预算的商品,这是大多数通货膨胀衡量标准中隐含的基本假设(如CPI)。

杂货价格如何影响消费者的通胀预期?

研究人员根据观察到的价格变化将调查参与者分为三个相等大小的子样本。 排名倒数第二的三分之一的价格下降幅度为-11.7%至-0.9%。 中间三分之一的人仅发生了适度的变化,从0.9%的下降到2.8%的增长。 报告的价格上涨幅度最大的三分之一,范围从2.8%到23.1%。 经历了最大的价格变化(无论是正面还是负面)的消费者,在形成通货膨胀预期时,从其去杂货店的行程中推算的可能性要比那些几乎没有中等变化的消费者大。

在非经常性消费中,个人观察到的通货膨胀率与通货膨胀预期之间的相关性倾向于在购物次数较少的消费者中观察到,平均而言,从一次购物到下一次购物,价格变化较大。 例如,对于不是家庭主要杂货购物者的受访者,相关性高40%。

根据其他调查,研究人员发现,通胀预期较高的人更有可能预期工资和房价会上涨。 因此,他们可能更有可能讨价还价,并投资于房地产和耐用品,而不是因通胀而易于贬值的资产。


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