好的交易
上週看到一些大神們的精彩操作，有的大神預測到了經濟很好、數據出來平了空頭，還有的大神是在3.9開始博了一些反彈、在瘋狂下到3.8逐步平了部分，這些大佬都賺到了錢，也賺的很舒服，也不存在所謂的買不到/賣不掉的困惑。
很顯然，這些交易從一開始就是漂亮和令人舒服的，它始終給了你良好的心態，你也會有足夠的空間去操作，安全邊際也充足。更為重要的是，這些交易是鐮刀型交易、而不是我們常見的韭菜型交易。
可以去試著比較一下。韭菜型交易，當行情起來的時候，自己一再猶豫，當行情開始狂奔的時候，自己匆忙上車，當市場連續跌個幾天的時候，自己慌不擇路的平掉倉位，最終趕了一趟路、虧了一波錢。
發現沒有，韭菜型交易是追著行情，沒有獨立的判斷，行動滯後於行情，而鐮刀型交易是獨立思考者，作出正確的邏輯判斷，等待市場向邏輯收斂，然後在事實出現時離場，行動領先於行情，所以，這就是韭菜會兩邊虧錢的原因，也是buy the rumor sell the fact可以賺錢的原因。
借用自己之前總結的一句話：“我們仍然還要相信基本層面的邏輯，因為市場也無法脫離邏輯本身去運行，這一點決定於任何多空的頭寸在未來要去接受市場的檢驗的，從而完成收斂過程”。
這是我們做交易最起碼的一個準則，當有一個時刻，你意識到自己好像是韭菜型交易，那麼要暫且停一停，不要自己衝動上頭瘋狂交易，那樣只會越輸越多。
好的研究
上面是最為直觀和易懂的一點了，但其實操作起來還是雲裡霧裡，鬼知道明天的數據會怎麼走，這一點就是要做的第二件事了，紮紮實實的研究基本功。
也許有的人做了很多研究，看上去研究也做得不錯，但一投資起來就是虧損不堪，漸漸開始有說法是研究無用，但其實這裡面有一個問題是，那些看上去研究做的不錯的人，是真的把研究做的不錯了，還是擱自己那演戲演的不錯？所以，這東西就成了無法證偽或證明的東西了。
那在我看來，好的研究是具有無窮價值的，萬物皆可研究，好的研究會讓我們更接近市場真相，經濟基本面的真相、萬千數據的真相、市場情緒的真相，而不是原因A、原因B、原因C往已經產生的事實去套的研究。
年初，我自己看的是，股債雙牛，現在看比較大的錯誤是債市的判斷，邏輯有個：貨幣政策難緊、減稅刺激時效差、不看好地產需求，現在反觀邏輯沒有大問題，但地產施工與金融條件回升的正貢獻，卻都沒有看到，確實，哪一次經濟下行都各有問題，但最終都回升了，太盯著壞的就看不到好的，週期重於趨勢。
關於經濟研究，自己有一點皮毛的心得是，中國經濟是有起搏器的，三個需求地產、基建、出口，三張表居民、企業、政府，三個週期債務、產能、庫存，那麼起搏器就是地產、基建、出口、產能、庫存，把這五個脈絡梳理清楚了，經濟基本上就八九不離。
這五個方面，我本打算是研究清楚了寫進來的，但是發現自己初步的分析框架並不完善，還需要進一步的細究，不過這五個起搏器都有相應的大量研報，有興趣的可以五個專題去弄。
關於這一部分，我想說，追本溯源，交易還是要把研究做紮實了，我認為自己差不多10分可以打3分，未來要繼續學習。
好的提問
在研究過程之中，我們不應該閉門造車，還是要跟同行交流、與市場比照，實時跟蹤自己的想法觀點與市場走勢，與提出問題。
回想起2019年以來，我自己發現了兩個點，讓自己很開心和欣慰。第一個點是寫2018年12月經濟數據點評的時候，我提了這樣的幾個問題“2019年建安支出能否由於2018年期房銷售高位而支撐？2019年建安支出能夠對沖土地購置費的下跌？假設2019年建安支出平穩，對經濟的拉動能夠平穩？”現在看來，2019年1季度經濟很大程度是房地產施工帶動的。
第二個點是3月底4月初，銀行家資金面緊張，我個人認為資金面可能開始在收緊了，理由是之前是銀行家天天大水漫灌，可是漫灌好久沒有了，有人反駁說3月底資金緊是季末，確實沒法否認但一點不要因此放鬆警惕，因為魔鬼藏在細節裡，每一個當下的事實都不曾與歷史的一刻完全一樣，所以我們沒有辦法控制單一變量，但發現了不一樣的地方，mark一下時刻關注。
當然了，目前由於一些宏觀的框架還未完成，對於數據的細節處理還很欠缺，所以一些邏輯只能靠猜和想，但要學會提出問題、擅於提出問題，提錯了不要緊，錯的邏輯中有正確邏輯這樣的金子。
情緒復始
以上，我們整理完了交易的第一利潤組成部分，即研究。不過，我自己的觀點是，交易還存在第二利潤組成部分，即情緒。
可以這樣去想這個問題，金融市場是自然科學嗎？顯然不是，它非常具有社會科學的屬性，非常具有人性，所以，金融走勢一定是盛極而衰、衰極而盛，如果說經濟走勢同時具有的客觀性和週期性，那麼，金融市場走勢的週期性只會更強、客觀性只會更弱，所以，情緒這個因子在金融走勢中的比重不低，不要輕易忽視。
舉一個例子，第一天市場漲跌之後，第二天為什麼還有漲跌？其實，第二天往往沒有什麼大新聞，但還是大漲大跌了，原因就是對未來不確定性的情緒在波動啊。
我們總結髮現，2016年底的債券熊市起點，市場大跌了多少，但2017年4-5月基本市場就已經開始樂觀了，原因是大家還在牛市情緒之中，2018年初債市牛市終於到了，但市場卻不敢相信，直到走掉了一半的行情，一些人才發現一直盯著那些熊市中空的邏輯不對，才真正從熊市中後知後覺的走出來；
2017年50漲的不可開交，2018年初股市春季躁動，不少人士開始大幅看好股市牛市，結果是大熊市，沒有支撐的買盤屬於最後的瘋狂，當增量資金被耗盡的那一天便是市場自由落體的那一天，在2018年7月左右的時候，股市一些人開始籌劃著股市見底可以抄底了，結果呢可以說是在抄在半山腰上了，基本上與2017年4月的債一樣，不過差別在於債市是未耗盡最後上一輪最後的一絲樂觀、股市是提前擁抱了下一輪最初的一絲樂觀，結果卻是一樣都錯了，直到2019年股市開始逐漸上漲，市場才開始逐漸找回信心，跳空突破3200的時候才可以說是牛市來了。
對吧，哪一次、哪一個市場，不是在牛、震盪、熊之間切換，而切換的過程中是不是有一些很纖細的主繩牽引著，這就是市場情緒的大週期。於小視角，當然也有市場的超跌反彈之類的證據。情緒盛極而衰、衰極而盛，週而復始，分毫不差，也便是要跟隨市場去運動，尋找市場最小阻力的方向。
就個人而言，現在的股市、債市都是中途，震盪為主，未來債市必有一跌，類比2017年2-3月，未來股市必有一漲，且股市的漲是主升浪，可類別2015年3-4月。
能力邊際
說完了以上部分，想說最後兩點，一是交易要在自己的邊界裡，二是思維要活，不管白貓黑貓，抓到老鼠就是好貓。我們可以用深刻的研究派來完成舒服的操作，也可以用情緒的走勢來保證自己可以借到市場的“勢”，不過除此之外，還要了解自己的能力邊界在哪裡。
比如，我是研究電子的，你是研究建材的，如果你研究建材的、推了我電子的10倍股，我研究電子的，推了你建材的10倍股，儘管最後結果是一樣的，但結果肯定千差萬別。
你研究建材，推了電子股，意味著超出了你的能力邊際，在電子股整個板塊中，由於你個人能力不能提供收益，那麼你便是韭菜，當玩了半天遊戲、還發現不了傻子是誰，你就是傻子。
所以，我買電子、你買建材，最後大家都在能力邊際內賺了錢，誰也別說買電子的更牛逼，誰都一樣，錢不分什麼高低貴賤。
思維要活
另一個就是，思維要活，別天天想著明天漲還是跌，有時候你就是想不出來，這個時候就從一些確定性的出發，一點點排除、一點點接近真相。比如，當前股市有人不看好，但是，你想想看，當前估值才是歷史20%分位，並不高，以及當前處於經濟週期回升的起點，未來經濟盈利預期自然會有所回升，所以，在盈利回升的情況下，要想股市繼續下跌，只有估值繼續大幅下跌才行，那麼請問，股市如果明顯下跌，那麼當下的股市情緒得與2018年一樣，明顯毫無可能啊，所以，股市最差是震盪，如果未來經濟帶動盈利回升、股市估值再修復，那不就是雙擊得牛市主升浪嗎？所以，思維要活，別總是去想清楚明天股市怎麼怎麼漲，不如找一些確定得東西，再排除一些東西，離真相不就是很接近了嗎。
總結一下：好的交易——好的研究——好的提問——情緒復始——能力邊際、思維要活。
