科斯伍德
公司主要有两大业务板块：
1. 胶印油墨
从科斯伍德的两大业务板块可以看到，胶印油墨是夕阳产业，增长性越来越差，不在我们主要的研究范围之中，管理层在年初的调研也提到，之前由于收购龙门用这个业务板块作为抵押贷款大概4个多亿，目前还有大概2个亿没还完，后期会在还完贷款之后把此本分业务剔除出上市公司体系。
2. 教育培训
2017年公司现金的方式收购龙门教育49%的股权，由此介入教育行业。
龙门教育成立于2002年，主要业务是中高考升学培训市场，陕西西安区域性教育龙头。
去年11.30号公司收购龙门剩余50%的股权获证监会通过，2020年3.9号完成工商变更手续并表。
2018年，龙门教育主营 业务分为全封闭中高考补习培训、K12课外培训、教学辅助软件研发与销售 三大部分，营业收入分别占比55.9%、31.6%、12.5%。
K12方面
目前12个城市30个网店，主要在两湖地区，1.7亿规模，这个板块属于为全封闭铺路做口碑的，未来不是核心战略。
教育软件方面：
属于伴生业务，满足自身需求之外再进行扩张。
全封闭补习培训：
全国大概每年1000万人高考，其中复读比例在25%左右，以龙门的大本营西安为例，大概30万人高考，有5-6万人会选择复读。
截止2019年6月30日，公司共有7个全 封闭小区，其中陕西占5个。陕西地区全封闭校区宿舍最大可容纳学生数为13,856人。2018年，公司春季招生10972人，秋季招生11210人，校区利用率为80%左右，还有约20%提升空间。
从这两个数据可以看到龙门做出的赛道未来潜力还是比较足的，远远没达到饱和的程度。
收费方面：
截止到目前公司的收费标准有4种：
普通班 1.5万每年 占比由最开始的80%下降到目前的10%左右
精品班 2.5万每年 占比70%
实验班 3.5万每年 占比10-15%左右 公司的目标是实验班和精品班占比一半
实验小班6-7万每年 占比慢慢提高，大概6-7%点
公司的未来规划：
1. 专注中高考业务辅助就业培训，以轻资产模式运作。
2. 未来全国最少12个城市形成复制，主要就是全封闭培训学校和盈利职高为主
3. K12方面未来100个网点小区非核心业务
4. 教育软件 相互协同以中高考业务为主。
综上我们可以得出结论，龙门教育所处的细分领域有比较大的市场空间，未来要跟踪龙门的成长情况主要从两个角度：
1. 新校区的开设
公司的规划是把西安这个地方业务做扎实以后再全力推进异地复制。，
主要因素是龙门十几年的口碑下来新设校区招生相对简单
20年西安新校区筹建，新校区可容纳3-5千人，这部分达产后可以给龙门增加部分利润大致比例可以测算一下。
2. 异地复制的成功率
轻资产运营主要是租的场地，当地学生对龙门的认可程度，招生的状况。
以及几年可以实现盈亏平衡。
河南是重点区域，目前培训已经在做，将开设新的小区，去年底筹备，今年开出，辐射安徽山东和河北。
3. 收费比例的提升
通过提高收费提升收入，关注提价情况和实验班等的占比。
估值：
同行业估值：
2019年龙门教育总收入为5.46亿，其中全封闭业务收入2.7亿，利润大概1.1-1.2亿，K1收入2亿左右利润不到1000万，软件收入6.7千万，利润为4000万总利润大概在1.67亿
20年龙门预计利润为2亿左右，不考虑油墨利润，3亿配套融资完成后按照目前的市值50亿，PE25，目前估值合理偏低估，能否走出戴维斯双击行情要看公司的成长性。
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