明天3月6日发行的新春转债，本次发行规模3.3亿，债券评级AA-，转股价值108.15，转股溢价率-7.54%，期限 6 年，票面利率分别为 0.5%、0.8%、1.2%、1.8%、2.5%、3%，到期赎回价118元。参考同行保守溢价率15%，预计上市价在124元左右。设股东配售及网上申购。原股东按照每股 1.16 元的额度配售转债，代码 753667。
新春转债正股是五洲新春，公司以轴承产品（轴承套圈、成品轴承）为核心，具备汽车精密零部件生产能力，并逐步向空调管件制造领域延伸。公司以生产轴承套圈、成品轴承为核心业务（2019H1 营收占比达到 63%）。公司精密零部件业务主要涵盖汽车变速箱、安全气囊气体发生器、差速器齿轮等，整体营收占比低、约4%。根据公司披露业绩快报，公司预计年度归母净利润区间 0.91-1.02 亿元，同比增长-5.93%-5.44%，较三季度-8.16%降幅进一步收窄。
正股当前 PE 27倍，正股估值水平适中。
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