斑馬消費 範建
新品上市延遲、資產減值等因素疊加，2019年美邦服飾再錄鉅虧。
2016年以來，公司告別過去的浮躁和冒進，大談迴歸一家服裝企業的初心。然而，時不與我，公司服裝主業的盈利問題仍未得到根本改善。
去年年初至今，美邦服飾一直在推進一項13億元的定增計劃，周成建一手規劃的美邦與社會品牌融合的集合店模式，能否真的將美邦服飾帶出泥潭？
再度虧損
2018年使盡渾身解數艱難扭虧為盈，2019年美邦服飾（002269.SZ）再度陷入虧損。
最新公佈的2019年業績快報顯示，公司全年營業收入84.82億元，同比下滑28.59%；歸母淨利潤-7.79億元，同比下滑1521.48%。
美邦服飾表示，影響全年業績的因素有：
受春夏商品貨期因素影響，導致 2019 年春夏新品上市延期，未能及時滿足市場需求，期間業績受負面影響較大。也就是說，美邦服飾2019年全年的虧損，在年初就已埋下禍根。
公司在第四季度借力“雙11”、“雙12”等活動，加大庫存變現力度，導致銷售毛利率大幅下滑，影響整體盈利水平。
期內，公司計提資產減值4.64億元，其中應收賬款計提1.04億元、存貨跌價計提2.21億元、長期待攤費用計提0.83億元。
斑馬消費分析美邦服飾發現，歷年來，影響公司業績的因素有很多，但歸咎於商品期貨導致產品上市延遲還是首次。
受此影響，2019年上半年，美邦服飾營業收入27.0億元，同比下滑31.47%；歸母淨利潤-1.38億元，同比下滑359.61%。
通過分析半年報可以發現，1-6月，美邦服飾直營和加盟渠道收入下滑都在30%以上，且毛利率均有不同程度降低。上海、天津、哈爾濱、武漢等主營服裝銷售的子公司，在2019年上半年全面虧損。
今年一季度，受疫情影響，公司大部分店鋪暫時關閉、限制人流，導致虧損2.5億元-1.5億元（上年同期，盈利3834.80 萬元），2020年全年業績堪憂。
寄望於募資轉型
2016年，美邦服飾創始人周成建辭職，其女胡佳佳接任公司董事長、總裁之位。
不過，在外界看來，雖從上市公司淡出，但周成建仍在幕後把控著公司的發展方向。胡佳佳上任之後，很少公開拋頭露面，公司戰略發佈等重要活動，仍是周成建以創始人身份主導。
為了扭轉頹勢，美邦服飾停下狂奔的腳步，開始做減法，對旗下品牌重新梳理，聚焦Metersbonwe、ME&CITY等主要品牌，加速關閉整合業績不佳的門店。
2017年，美邦服飾改變單一休閒風格向五大風格轉型。公司表示，全新升級後的品牌態度和產品內容競爭力，得到了社會各界的廣泛認同和積極反饋，品牌影響力顯著提升，形成了紮實的消費者基礎。
自2019年年初開始，美邦服飾一直在推進非公開發行股份募集資金，擬定增募資13億元，用於品牌升級與產品供應鏈轉型項目以及償還銀行貸款。
美邦服飾分析，近年來，藉助電子商務和新零售，社會品牌得以快速發展。其中，設計師品牌市場規模從2011年的111億元增至2017年的449億元，年均複合增長率達到26.22%。
社會品牌具有迭代快、滿足消費者個性化需求的優勢。但是，它們在謀求線下擴張時，會受渠道與供應商穩定性限制，這就讓社會品牌與服裝品牌有了合作的基礎。
而對美邦服飾來說，隨著品牌升級與產品供應鏈轉型項目的實施，公司的品牌潛力與價值將被迅速釋放。公司與擁有自主研發能力的品牌供應商合作，不僅可以提供美邦服飾的自有品牌產品，也能讓消費者接觸更多時尚潮流品牌和同樣高性價比的產品，獲得其他服飾類品牌門店所沒有的購物體驗。
與社會品牌的合作過程中，美邦服飾採取分成模式，避免傳統服裝品牌始終存在的高庫存問題。這種模式之下，社會品牌為避免產品滯銷，會開發更適銷對路的產品。
以上美邦服飾對新模式前景的分析都很有道理，但問題是，連自家的衣服都沒賣好，美邦就能賣得好別人的東西嗎？
