重磅！突發中信證券、中信建投龍頭券商合併傳聞，更有國泰君安和海通證券，申萬宏源和銀河證券，也不排除合併的可能？！券商的春天來了嗎？A股券商板塊如何操作？深度剖析，股民朋友轉發收藏~
4月14日下午，市場突然傳出消息，中信證券與中信建投及相關機構正就合併可行性進行研究。
隨即，中信建投直線拉昇漲停，中信證券大漲6％，並帶動券商板塊集體上漲，臨近收盤，有記者向中信證券求證，對方相關人士表示尚無法做出回應，而中信建投董秘則表示“我沒聽說”。
另據市場其他傳聞，國泰君安和海通證券，申萬宏源和銀河證券，也不排除合併的可能。當然相關人士日常表示“不予置評”。
首先，該消息雖然未得到官方確定，但是卻與去年有關打造證券業航母級券商的行業發展趨勢遙相呼應。
去年11月底，證監會重磅發聲，積極推動打造航母級頭部證券公司，構建資本市場四梁八柱，促進證券行業持續健康發展。
這裡普及一下知識點，兩家券商都是證券業的頭部機構，中信證券設立之初便脫胎於國內最早的金控——中信集團，多年來還在經營和擴張上得到了來自中信集團的支持，具有明顯的平臺效應，因此在行業內被稱為“大平臺”。2019年，中信證券以431億元的營業收入和122億元的淨利潤穩居券商榜首位置。
而中信建投給員工發的offer上面會寫 “公司將為你提供富有市場競爭力的薪酬，整體水平居於市場水平的75分位之上”，因此被業內戲稱為“75司”。2019年中信建投實現營收136.93億元，淨利潤55億元，同樣位居券商前茅。
所以當消息傳出兩家券商合併的時候，不少業內人士也表示難以置信。
理由是兩家券商本身都是龍頭機構，都在投行領域較為強勢，且經紀業務網絡也比較齊全，這種互補性可能不會特別明顯，除非是為了提升資本實力，打造一個超級機構。
我們這裡討論龍頭券商合併的可能性
第一、在金融供給側改革的背景下，我國要打造航母級頭部證券公司。
自從我國經濟進入“新常態”以來，金融總量供給充足，但結構性問題凸顯，換句話說就是金融供給端未匹配實體經濟的需求。券商作為連接資本市場和實體經濟的橋樑，近年來面臨著內在隱患與外在困境，導致其對直接融資的有效供給嚴重不足。
同時，我國證券行業一直保持同質化發展，主要表現在業務同質化、網點佈局同質化、經營模式同質化、營銷策略同質化等方面，創新動能不足。
面對金融開放與國際化競爭日益加劇，外資持股比例的放寬必將推動國內券商轉變經營理念，而龍頭券商的合併可以使其具有更強的競爭力，專業人才聚集，進而優化整個行業格局，
中信證券、中信建投共同的優勢業務在於投行，在股權承銷、債券承銷、併購重組等業務上均排名行業前三，若成功合併，將進一步強化其領先地位。話句話說，面對國際競爭的形式，我國券商固然要形成幾家能夠穩住的大船，甚至是大而不倒的券商，打造“中國版高盛”。
事實上，券商同行間已經在吞併收購。從2004年開始，中信證券陸續成功併購整合萬通證券、華夏證券、金通證券、里昂證券，擴大境內業務規模，並開啟海外業務佈局。2019年10月31日，中信證券重組廣州證券的重磅收購也最終塵埃落定。緊接著，由華創證券收購太平洋證券第一大股東所持股份的消息，也引起行業關注，嘉裕投資擬將其持有的不低於4億股太平洋股份轉讓給了華創證券。
第二、券商合併方便高層的管理。這個就很好理解了，券商合併後形成少而精的格局，管理層傳達指令也更加方便，執行力也更高。
這裡我們先梳理一下中信證券和中信建投的股權關係：中信證券直接持有中信建投5.01%股權，而中央匯金持有中信建投31.21%股權，若匯金將股權直接劃轉給中信證券，中信證券就將實現對中信建投的控股。
這點可以類比我國的三大運營商。其實最初我國是六大電信運營商，分別為中國移動，中國聯通，中國電信，中國網通，中國鐵通和中國衛通。
而到了2008年5月，持續幾年的電信重組正式開始,由六家運營商整合為三家。中國電信收購中國聯通CDMA網，中國聯通G網與中國網通合併，中國衛通的基礎電信業務併入中國電信，中國鐵通併入中國移動。
第三、滿足“參一控一”的監管要求
這裡再給大家普及一個知識點——“參一控一”，我國法律規定兩個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關係的，不得經營相同的證券業務，但國務院證券監督管理機構另有規定的除外。
近五年來，中信證券在組織人事上進一步向中信集團迴歸，而中信建投長期以來由於參一控一問題被北京國資所控股，但實際上，其組織人事也仍然與中信集團有關，這兩家券商合併，是否是為了滿足實質性參一控一要求，也有待實際的檢驗。
關於兩家頭部券商合併一事，以上是我的理解，那麼你覺得未來我國券商會去弱留強嗎？歡迎留言與我一起交流探討。如果覺得不錯，點贊、轉發、關注給周教授走一波吧！
@遊資周教授
