2月14日，證監會發布上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規則，明確優化非公開制度安排，調整非公開發行股票定價和鎖定機制，如明確發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折，鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月。業內人士稱，新規出臺一定程度上放寬了發行要求，進一步點燃了券商“補血”意願。隨著資本市場深化改革推進以及競爭加劇，通過補充資本實力壯大業務發展漸成券商的當務之急。
西部證券日前披露非公開發行A股股票預案稱，公司擬向不超過35名特定對象非公開發行A股股票數量不超過10.51億股(含本數)，募集資金總額不超過75億元(含本數)。本次發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%與發行前公司最近一期末經審計的歸屬於母公司股東的每股淨資產值的較高者。
截至4月13日，最近兩個月內已有8家上市券商推出定增預案或調整原有定增預案，合計融資規模達807.5億元。海通證券、國信證券、中信建投證券披露了百億級的定增方案，分別計劃募集資金不超過200億元、150億元和130億元。
除定增外，配股方式也獲得一些券商的認同。山西證券、國元證券、招商證券推出的配股方案近期獲證監會通過。3月30日，紅塔證券公佈2020年度配股公開發行證券預案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，預計可配售不超過10.9億股，募集資金不超過80億元。
補充資本金動力十足
補充資本金成為今年券商再融資的主要動力。業內人士指出，證券業競爭日益激烈，無論是頭部券商還是中小券商，對於資金的需求都十分迫切，借政策東風、提升發行效率也是順理成章。
以海通證券為例，其募集資金在扣除發行費用後全部用於增加公司資本金，補充營運資金，優化資產負債結構，完善公司金融服務產業鏈，具體包括擴大FICC投資規模、發展資本中介業務、增加投行業務的資金投入等。
海通證券表示，隨著中國經濟向結構優化轉變，作為直接融資“主戰場”的資本市場有望迎來新一輪蓬勃發展，就券業自身而言，行業的盈利模式正在發生深刻變革，資本實力將成為證券公司發展資本中介業務以及構建核心競爭力及差異化競爭優勢的關鍵要素。
記者梳理發現，不少調整非公開發行預案的上市券商，在談及定增原因時紛紛強調了當前整體行業競爭態勢，以及補充資本金對自身發展的重要意義。對頭部券商而言，搶抓時機繼續穩固優勢地位將是未來發展的重要方向；對中小券商而言，補充資本金更大意義在於進一步發力特色業務，從而為自身在業內謀得一席之地。
第一創業證券計劃通過定增募集資金不超過60億元，主要用途是擴大投資與交易業務規模。第一創業證券表示，公司是國內銀行間債券市場僅有的五傢俱有做市資格的券商之一，通過本次發行募集資金加大對固定收益產品為主的投資與交易業務的投入，以實現公司現有特色業務的持續發展。
券商股估值有望提升
分析人士指出，再融資新規不僅利於券商補充自身資本實力，也將對其股權承銷業務帶來相當增量收入。國開證券認為，再融資作為券商的輕資產業務，預計新規出臺後券商現金增發收入有望重回百億以上。從投資角度看，隨著市場逐步消化新冠肺炎疫情帶來的諸多影響，證券行業的估值壓制狀態將出現明顯改觀。
中信建投證券測算，預計在再融資等相關規則優化之下，2020年直接融資市場將得到長足發展，證券業服務實體經濟的能力將顯著提升。中性假設2020年證券業再融資主承銷金額為1.8萬億元，費率為0.8%，那麼全年可貢獻收入144億元，相當於2019年證券業營業收入的4.11%。
在中信建投證券看來，2020年央行工作會議確立了“保持穩健的貨幣政策靈活適度”的目標，有助於資本市場資金面維持寬裕；而以深化資本市場改革12條為代表的改革藍圖陸續落地，為中長期資金入市保駕護航。全年來看，頭部券商發展空間值得期待。
安信證券指出，再融資新規體現了市場化導向，更好地扶持中小企業、支持其合理的融資需求，預計定增將再次成為上市公司再融資的主流方式，也將再次成為一級半市場主要的投資手段。定增市場的活躍同樣利好創投和券商板塊，相關公司值得關注。
2月14日再融資新規出臺至今，多家券商及時調整定增預案或新推出配股方案。據記者統計，截至4月13日，最近兩個月內已有8家上市券商的定增或配股方案待實施，再融資規模合計807.5億元，補充資本金成為券商再融資的最大動力。
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