把时间拨回到2016年，孙正义在抛出愿景基金时就宣称：“有好的时候，也有坏的时候，但软银总在那里。”环顾当前，当下应该就是软银最坏的时候了吧！
北京时间18日下午，软银集团发布2019财年年报：截止到2020年3月31日，软银集团归属于母公司的净亏损为9615.76亿日元(约合人民币636亿元)。财报数据显示，软银2019财年营业亏损达到1.36万亿日元，上年同期利润为4949.2亿日元。愿景基金1期共有88家被投企业，当初投资所花费的750亿美元，目前仅剩下696亿美元，其中仅WeWork和Uber的投资加起来就亏损了近100亿美元！所以对于亏损的原因，软银称主要归咎于旗下愿景基金。
为此，孙正义也是焦头烂额，愿景二期基金募集受很大的影响，其也开始罕见的进行个人反思：“我自己的投资有失误，正在反省。”
想当初，头顶“阿里巴巴背后的投资人”、“全球最成功投资人”等光坏的孙正义雄心勃勃的推出千亿美元软银愿景基金（SoftBank Vision Fund）时，是何等的风光，全世界投资人趋之若鹜，两大中东的主权财富基金，一众科技巨头——苹果、高通、夏普等都在其LP之列，愿景基金业成为已成为史上规模最大的私募股权投资基金，乃至最大的并购基金。
C位出道后，愿景基金就开始在全球范围内疯狂扫货，开启了“买买买”模式，在半导体芯片、无人驾驶、共享经济、电商、人工智能、卫星通讯、生物技术等前沿领域进行着大手笔的投资，到2019年底孙正义成功花掉805亿美元。
愿景基金投资项目及行业分布图
愿景基金的这种“神操作”在投资界人士来看是难以理解的。每个行业都有每个行业的“道”，投资行业也是如此。投资行业是一个非常注重理性思维，强调风险，遵循投资流程，实行严谨的决策程序的行业。而孙正义、愿景基金的投资行为似乎是与之相悖的。
孙正义投资在业内以“激进”著称，最著名的投资故事就是与马云仅会面了五分钟，便决定投资2000万美元，与WeWork创始人亚当·诺伊曼会面不到15分钟后，再次迅速作出投资WeWork的决定。孙正义更相信自己的直觉，而不是详尽的调查和科学的分析。其实这种投资行为在投资业内人士看，更像是一种赌博。
在愿景基金的投资过程中，只要是他们看中的项目，他们对价格往往是不在乎的，所以经常是以高价从众多投资者竞争中获胜，比如他们对初创企业的投资起点就是2亿美元。这种投资从开始就埋下了巨大的风险。一名曾与软银有过合作的风险资本家说，“仔细观察软银的组织方式，你会发现它不过是虚有其表罢了。” 软银的一名前雇员则称：“一半的人在努力作出投资判断，另一半则在想方设法附和他们的老板。” 还有孙正义的一名前同事认为，与财务或交易细节相比，他可能更关注文化上的礼仪。例如，孙正义仍喜欢先握手完成交易，然后再研究财务细节。这可能会让他容易被那些觊觎科技行业财富的有心人利用，诺伊曼就是一例。
其实这种投资还会对整个投资行业带来坏的影响，破坏投资生态。激进的“价高者得”策略将形成恶性竞争，破坏商业信用，抬高整个投资市场的估值水平，背离其价值，使整个市场风险升高。华尔街的投资圈就有很多人对愿景基金颇有微词，他们觉得愿景基金的做法给行业带来了不好的影响。另外激进的投资者往往比较强势，在被投企业中拥有较高的话语权，“咄咄逼人”，容易与被投企业管理层产生矛盾，进而影响企业发展。软银与WeWork的相爱相杀就是一例子。
其实，在前几年国内前投资界也有一个与软银投资风格极其相似的一个机构-九鼎。九鼎主营pre-IPO的PE投资，以激进、凶悍闻名，“扫街式”项目调研和“上市流水线”式的包装运作，形成了被业界称为“PE工厂”的上市产业链模式。九鼎经过短短几年的发展就成为一个市值过千亿的集团公司，然而很快九鼎就由盛而衰，负债高企，投资负面新闻不断爆出，企业不得不调整策略，从最初的“买买买”模式走向“卖卖卖”模式，进行业务收缩。
回到软银，当下的软银好像也在走当年九鼎投资过的自救之路——抛售资产，收缩经营。软银集团公告称拟出售资产获得4.5万亿日元（约合410亿美元）的现金，其中包括价值115亿美元的阿里巴巴股票。所筹集的资金中，2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款。另外，据外媒报道，愿景基金二期的资金规模最终可能不到原定1000亿美元的一半，直接缩水500亿，而且几乎所有资金都来自软银集团自身。
道法自然。每个行业都有每个行业的“道”，背“道”而驰，只能自食其果。不知道孙正义在愿景基金一期成立时是否想到，坏的时候这么快就到来了！
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