現在，麥當勞的市值是1300多億美元，而肯德基的母公司百勝中國市值才168億美元，這真金白銀的差距不免讓人疑惑。因為在我們心裡，這兩個品牌是半斤八兩的。
麥當勞和肯德基在市值上究竟為什麼會有如此大的差距呢？
首先，幾乎只有在中國，肯德基才能與麥當勞齊名，甚至肯德基還要略勝一籌。在全球其他市場，肯德基大多不如麥當勞。肯德基最早進入中國是在1987年，比麥當勞整整領先了三年。對於一個快餐品牌，遲了三年意味著什麼不必多說。造成的直接結果就是，兩家在華門店數的數倍差距。
既然說到市值，我們來看看影響市值的因素有哪些。對股票有點了解的人，都知道一個概念：市盈率，即願意付出高於淨利潤多少倍的錢得到這支股票。用公式表示就是：
市盈率=總市值/淨利潤
市盈率=每股股價/每股收益（分子分母同時除以總股數）
股價=市盈率*每股收益
從上面可以看出，影響股價（市值）的因素，主要是市盈率和每股收益。市盈率是投資者的情緒，每股收益是靠業績支撐。
下面結合麥當勞和肯德基在過去一財年的整體表現，幫助我們在數據上有個更直觀的認識。
麥當勞2019年全年營收210.7億美元，淨利潤60.25億美元；百勝中國2019年全年，其實現營業收入87.8億美元，實現淨利潤7.13億美元，而百勝中國旗下的品牌有：肯德基、必勝客、塔科貝爾、東方既白、小肥羊……
所以，先不論預期，單從淨利潤來說，麥當勞是肯德基（百勝中國）12.3倍，而市值方面，麥當勞僅是肯德基的7.7倍。由此可見，市場對於麥當勞的預期還不是太高，同樣的市場預期下，麥當勞的市值應達到2066億美元（168*12.3）。
再進一步追問，肯德基和麥當勞門店數遠沒有近十倍的差距，為什麼收入和利潤會差如此之多。
這個問題的答案就涉及到麥當勞的本質：它既是一家餐飲公司，更是一家房地產公司。
早期麥當勞有兩種商業模式，正是對商業模式的正確選擇，才成就了全球最大的餐飲品牌。
第一種是，麥當勞和加盟商合作，幫助他們向銀行貸款，把店開起來。這種模式下，麥當勞只按照加盟店1.4%的收入提成，想做大很困難。
第二種，也就是現在的模式，麥當勞先把一塊地用便宜的價格買下來，或者用很低的價格長租下來，比如30年。麥當勞之所以可以這樣，是因為當時美國快餐業剛興起，可供選擇的地方也比較多；後來則是因為品牌影響力大，有很大的議價權。拿到地或者長期租約之後，再尋找加盟商，以很高的價格租出去，賺差價，遠比快餐利潤高。而且，這塊地或租約本身，是可以向銀行抵押貸款的，這樣麥當勞也擁有了源源不斷的現金流。
再加上，這一二十年全球房地產的飛速發展，麥當勞可謂收益滿滿，這也是它能在餐飲界脫穎而出的重要原因。
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