不搞多元化投資的牙膏企業不是好的上市公司？
最近，一度沉寂多年的柳州兩面針股份有限公司發佈的一紙公告，引起了媒體及業界的關注。趕著2019年尾巴12月30日那天，兩面針公司宣佈，剝離房地產、紙品兩大虧損業務公司股權，將債權賣給上市公司第一大股東柳州國資旗下"產投集團"。
據兩面針方面表示，交易完成後，上市公司不再持有紙品公司及房地產公司股權，上市公司主營業務仍為日化產品生產銷售，不再從事紙業及房地產相關業務。面對外界質疑，兩面針則回應稱，本次交易有利於進一步優化公司資產結構，減少公司虧損，降低公司負擔，聚焦主業，改善公司資產質量，增強公司的持續發展能力。
而這，也是繼2017年兩面針出售"精細化工"業務之後再次縮小業務的"斷臂求生"，也是兩面針公司扣非淨利自2006年起連續虧損14年後的最大動作。這，也是自去年6月份"田七"商標及設備地產等資產流拍後，又一家本土日化企業在多元化路上折戟沉沙後的"砸鍋賣鐵"。
零元作嫁
兩面針對旗下虧損資產的“斷舍離”，總有些讓人錯愕。
據公告，兩面針將2家子公司作價0元賣給控股股東"廣西柳州市產業投資發展集團有限公司"。據《資產轉讓協議》，標的資產的交易價款由交易對方"產投集團"以現金方式向上市公司指定的銀行賬戶支付。
不過，這筆零元交易的背後卻暗藏玄機。一方面是兩面針公司對自身不良資產剝離及鉅額債務的急於轉嫁，另一方面則是來自救世主與接盤俠"產投集團"對兩面針資產吸納、重組的垂青。就資本交易市場而言，這是一個各取所需的行為；而就兩面針所處的產業而言，這卻是兩面針企圖迴歸主業的"最後大宗副業"拋售。
交易後，產投集團將承擔兩面針"對紙品公司3.7億元債權、7.8億元債權及對房開公司的 2087.64 萬元債權"，合計債權按照賬面值11.74億元。
據悉，兩面針出售的資產為，紙品公司 84.62%股權和房地產公司 80%的股權。而經評估，紙品公司於評估基準日 2019 年6 月 30 日全部股東權益評估價值約為-2.9億元，兩面針公司持有股權對應價值為2.45億元；房地產公司於評估基準日 2019 年 6 月 30 日全部股東權益評估價值為2.55億元，兩面針公司持有股權對應價值為2.04億元。於是，兩面針在紙品、房地產這兩家公司的股權評估值合計-4,094.83 萬元，經交易雙方協商後0 元作價交易。
對於這個"兩小無猜"的資本交易，或者宛如左手騰挪給右手，本來不容置喙。兩面針方面也表示，將專注於發展日化、醫藥等核心優勢業務。但早就有資產拋售前科的兩面針，在業界看來，這恐怕是故伎重演，未來發展是否真能聚焦主業，能否有效扭虧為盈、實現良性可持續發展，仍然充滿變數。
早在2017年11月6日，兩面針就發佈公告稱，已將所持有的"鹽城捷康三氯蔗糖製造有限公司"35%的股權全部轉讓。轉讓完成後，昔日兩面針五大業務板塊之一的"精細化工板塊"被徹底剝離，只剩日化、醫藥、紙業和房地產等業務板塊。當時，面對各界猜疑，兩面針給出的解釋是"有利於優化資產結構，集中資源聚焦日化主業。"而如此說辭，跟眼下的交易託詞如出一轍。
不過，製糖業務"斷舍離"的時隔兩年後，紙業、房地產板塊再遭拋售，兩面針也只剩下日化及醫藥板塊了。接下來，是否會適時出讓醫藥或日化板塊還不得而知。最終，兩面針是否 "窮得"只剩下牙膏了，也是值得商榷的事情。
而事實上，兩面針對紙業、房地產業務的拋售，不但惹業界爭論，也已引起了上交所的關注。去年11月22日，上交所就剝離紙業和房地產業務是否合理等11個問題向兩面針下發問詢函，並要求其在5日內予以回應。畢竟，0元拋售房地產公司和紙業公司的兩面針，一度被上交所質疑為"借處理資產避免虧損"。
為此，兩面針公司在超出上交所給出的回覆期限半個月後，去年12月9日晚間以一份長達48頁的回覆函直面了上交所的"問詢函"，"公司本次交易的目的是減少公司虧損，降低公司負擔，為公司業務轉型提供資金支持，致力於聚焦主業，發展日化產業。"
不過，儘管兩面針在回覆函中否認了"借處理資產避免虧損"的質疑，但其行動遲緩的拖沓回覆速度，總讓人感到兩面針這次"零元轉售業務"背後"有故事"。
棄車保帥
醉臥沙場君莫笑，古來征戰幾人回？
2004年在上交所上市的 "中國牙膏第一股"兩面針，怎料到會到了如今"砸鍋賣鐵"零元拋售業務的田地？
要知道，作為中藥牙膏的開創者，當年開創先河的兩面針可謂氣勢如虹。兩面針公司在1978年研製出了中國第一款中草藥牙膏 "兩面針藥物牙膏"，可謂是當今中藥牙膏品類的開山鼻祖。而這，比如今大紅大紫的雲南白藥牙膏足足早了20多年。
據資料顯示，兩面針的牙膏從1996年起，其銷量就長期領跑市場，當年與中華、黑妹一起，成為中國牙膏民族品牌的"三駕馬車"。"一口好牙，兩面針"的洗腦電視廣告，更是走紅大江南北。
巔峰時期的"兩面針"，還與佳潔士和高露潔一起，長期穩居國內牙膏市場份額前三甲，並蟬聯了本土牙膏品牌銷量冠軍長達15年之久，與田七、黑妹等本土品牌一齊，成為"國民牙膏"、"民族品牌"代名詞。據數據統計，兩面針在2001年就賣出了2.58億支牙膏，營收3.65億元，在各個檔次牙膏市場裡攻城略地所向披靡。
然而，讓人意想不到的是，2004年上交所上市併成為"中國牙膏第一股"的兩面針，上市即是巔峰，隨後就迎來了"拋物線"般的業績下滑之路。據統計，從2006年起至2019年，兩面針就經歷了14年虧損。而早在2008年，兩面針牙膏市場佔有率就僅剩1.7%，已不敵當時新興品牌雕牌和冷酸靈。
其中，2006年起，兩面針的扣非淨利潤由正轉負，虧損1.08億元。到了2015年，兩面針更是淨虧了1.73億元。而截至2016年，兩面針的家用牙膏銷售4360萬支，市場佔有率已不足1%，其品牌在消費者心智的存在感幾乎為零。到2018年，其家用牙膏的銷量更是減至3350萬支。
如今，在一線城市傳統百貨商超裡，昔日堆頭明顯的兩面針牙膏早已不見蹤影，能找的的兩面針產品也已被擺放在貨架不起眼處。更有甚者，有些地方更是很難找到兩面針牙膏產品，只能在三四線城市或網絡渠道上才能找到"兩面針"了。隨著黑人、舒克、雲南白藥、好易康等本土牙膏品牌的崛起，還有高露潔、佳潔士、舒適達、竹鹽等洋品牌的不斷蠶食市場，兩面針跟當年曾大紅大紫的田七、黑妹等品牌一樣，都已成為了"過氣品牌"及"低端牙膏"的代名了。
據悉，2006至2018年間，兩面針13年業績的跌跌不休，已讓其累計虧損超過了13.5億元。而兩面針公司的在職員工數，也從2011年的3579人萎縮到2018年的2391人。
當然，就業界看來，兩面針拋售房地產、紙業等不良資產並清算債務，早已是情理之中。
據兩面針歷年財報顯示，2017至2018年，其房地產公司的淨利潤分別為人民幣-205.31萬元、-169.64萬元，單是2019年上半年房地產公司的淨利潤就虧損了160.41萬元。
而其紙品公司的問題更加嚴重，2017、2018年及2019年上半年淨利潤分別為-1.36億元、-5269.53萬元及-5341.45萬元。
而截至2019年第三季度，兩面針旗下的房地產公司、紙品公司仍未能止損，淨利潤分別為-150萬元和-2201.21萬元。
另據兩面針2019年半年報顯示，兩面針旗下5家子公司合計虧損達3322.83萬元。其中，紙品公司淨利潤虧損2847.88萬元，房地產公司淨利潤虧損176.47萬元，日化公司淨利潤虧損245.14萬元，進出口貿易公司淨利潤虧損39.11萬元，衛生用品公司淨利潤虧損14.23萬元。
也就是說，除了"兩面針（江蘇）實業有限公司、廣西兩面針億康藥業股份有限公司"兩家公司盈利，其餘業務都出現了不同程度的虧損，"柳州兩面針紙品有限公司"的虧損更是"大頭"。說白了，除了日化和醫藥板塊利潤為正，其他業務都在告虧。
留得青山在不怕沒柴燒。既然兩面針旗下房地產、紙業這兩個副業，不但不能"造血"，還成為了拖累母公司的"毒瘤"，適時切割並轉嫁鉅額債務也屬理智。只是，斷舍離之後，如何收拾多年盲目多元化擴展的殘局，迴歸主業，並給企業造血才是關鍵。問泉哪得清幾許？為有源頭活水來。
對於企業而言，斷臂求生棄車保帥並無不妥，只是這種"割肉止損"之後，如何更好地"固本回元"煥發新的生命力才是重中之重。否則，如果只是"拆東牆補西牆"的話，一切終會是於事無補。所謂，不進則退，惡性循環，坐吃山空。
多元之惑
天作孽猶可恕，自作孽不可活。
追溯以往，兩面針起源於1941年成立的廣西柳州亞洲梘廠等5家小型私營肥皂廠，從其1980年新廠建成使用至今，已有40年曆史。如今處於不惑之年的"兩面針"的二次斷臂求生，讓業界再次看到了一家本土老牌日化企業的徐徐老矣、市場增長乏力的"最後掙扎"。
只是，仔細想來，當下的困局，似乎是兩面針自找的。
對於今日的兩面針而言，年關難過，當年拋棄主業主攻副業的"多元化"之路，更是讓其飽受坎坷。
兩面針的作繭自縛，要從2004年上市前後說起。
2004年兩面針曾在招股書中表示，隨著外資企業大量湧入，導致國內牙膏行業競爭加劇，毛利率也在不斷下降，加之兩面針所需要的中草藥原材料的價格也在不斷上漲，面臨的競爭是極其激烈的。
當時，在佳潔士、高露潔等外資品牌的衝擊，以及原材料上漲等因素影響下，兩面針第一時間想到的是通過上市吸納資本來解決問題。
於是，在2004年兩面針毅然登陸A股市場。可惜，讓業界意外的是，上市後的兩面針公司並未加大對牙膏相關主業的科研投入，而是選"王顧左右而言他"，擇了比較"冒險"的多元化業務擴張。
於是，2004至2006年，兩面針主營業務是日化和醫藥，但到了2007年，兩面針的業務就變成了集"日化、醫藥、房地產開發、物業管理、三氯蔗糖生產銷售"於一身的綜合性企業。據資料顯示，2017年兩面針所經營紙業板塊、精細化工板塊、醫藥板塊及房地產板塊，其貢獻的營收比例分別為42.87%、26.26%、22.90%、6.95%、0.18%。到了2008年，兩面針公司更是加入了銷售酒店一次性用品及紙業等板塊業務。
對此，當年憑藉著在多個領域涉足、遍地開花的勢頭，產業多元化後的兩面針公司的股價也確實"打了雞血"。2008年其股價的最高點對比2005年的最低點，也鑿實翻了30多倍。
可是，當年上市後磨刀霍霍企圖大幹一場的兩面針，也只換來了"表面風光背裡流淚"。因為，在股價看漲之下，兩面針公司並未因為多元化而獲得更高的收益。相反，從2006年起到2019年三季度，兩面針公司的扣非淨利潤都為負值。
對於業績頹勢，兩面針方面曾表示，銷售費用一直居高不下，其佔營業收入的比重遠高於毛利率，是家用牙膏經營利潤長期虧損的主因。而紙品公司設備陳舊，設備性能差，資產折舊率高，產品缺乏品牌優勢，使得毛利率嚴重偏低，加上缺少規模效益，造成紙品公司多年虧損嚴重。
不過，主業不夠，副業來湊，往往只是企業一廂情願多元化的藉口。
回看當年上市時的風光，此後的多元化的下坡路，終不過是賠本賺吆喝罷了。當年兩面針的多元化之路初衷是想探尋新出路，但正如十賭九輸一樣，兩面針上市即巔峰的宿命，迄今仍未能扭轉。
據悉，當年兩面針通過上市募集的6.57億元資金，被分散投入到了十個項目。以至於，其逐漸對待牙膏等主業的經營漫不經心，近乎捨本逐末地投資到醫藥、房地產、紙業等並不擅長的項目上，還涉水了紙尿褲、衛生棉、洗滌劑等諸多看起來"跟牙膏主業八竿子打不著"的大日化業務。
業內一直流傳著一句話，不改變，等死，改變，找死。當年，刺激兩面針公司走上多元化之路的是內外交困的產業形勢，可惜，事與願違。
資料顯示，2003年的時候，兩面針的營收為5.86億元，其中牙膏類營收為4.42億元。但兩面針上市後的前兩年，其總營收雖然能維持5億元以上， 但讓兩面針公司著急的是，其2004年、2005年的扣非淨利潤分別為700萬元和400萬元，兩年間利潤呈大幅下滑趨勢。2006年，更是兩面針釦非淨利潤由正轉負的分水嶺，當年就虧損了1.08億元。而自2006年起，兩面針公司整體虧損的態勢就"一發不可收拾"。
不知道是否當年上市後就"飄了"，或是"洗溼了頭"沒轍，還是"將錯就錯"的大無畏，以牙膏等日化產品一戰成名的兩面針，就這樣，在持續多年的虧損洪流中，在多元化路上猶如困獸，主業優勢不再，副業難捨難離，昔日高大上的民族品牌身影在公眾視野中漸行漸遠。
主業之困
得不到的永遠在騷動。
進軍紙業，跨界房地產，涉足旅遊用品業、藥業、糖業、洗滌用品……可惜，兩面針公司除了旗下酒店用品等新業務外，當年多元化上馬的項目近乎全軍覆沒，就連其日化板塊主業也深陷困境。
為此，以做牙膏起家的兩面針折戟多元化之路，也證明了"多元化擴展"並非每一家企業都能走得通。就連格力與萬科等大企業，也曾走過這樣的彎路。
當年，格力空調銷售增速遭遇行業天花板之後，格力就嘗試多元化突圍。格力手機、銀隆新能源車、格力電飯煲、自研芯片……可惜，除了讓人印象深刻的"好空調格力造"的空調主業之外，其餘業務板塊要麼沒做起來，要麼平淡無奇。而當年的萬科也曾經歷了多元化試水，最後被王石及萬科管理層一致否決，賣掉了除地產以外的所有公司，重新聚焦到住宅業務板塊上來，終取得企業的長足穩定發展。
跨界很美好，只是術業有專攻。
就品牌認知角度而言，消費者的第一印象與聯想很重要。既然大家一看到"你"，就想到牙膏等日化產品，那麼最好還是做好、做足本位再謀跨界試水為上。
而今，經歷多年在醫藥、房地產及紙業上的財力與精力損耗，兩面針品牌早已喪失掉了其當年在牙膏品類的王者地位，進退維谷。
除了互聯網渠道以外，市面上的兩面針在很多地方近乎銷聲匿跡，大家只有通過電商渠道購買，或者在經濟酒店提供的免費洗漱用品中，才會發現兩面針牙膏的蹤影。但在人們的印象中，很多酒店賓館的免費洗漱用品一度都被一些中小企業不知名品牌或山寨品牌所佔據，混跡酒店的兩面針牙膏品牌形象也只會給留人"低廉、低端"的印象，並不利於其重返家用牙膏市場。
就這樣，一家擁有40年曆史的企業，從"國貨之光"牙膏第一股，到經濟快捷酒店裡的"低廉日用商品品牌供應商"，如今兩面針品牌呈現在大家面前的是一個大寫的"沒落"。
諸多副業虧損拖累主業，連續14年業績虧損一蹶不振，深陷多元化泥潭的兩面針重新振興主業並非易事。因為，一度被多元化衝昏頭腦的兩面針，其"本末倒置"的品牌形象，已讓其徹底喪失掉了家用牙膏市場的主流梯隊地位。甚者，已淪為"低端牙膏"代名的兩面針，已很難重新迴歸到昔日的主業跑道上來。
當然，兩面針主業迴歸困難重重，也與整體產業環境變化息息相關。兩面針的沒落，不過是傳統老牌本土品牌牙膏頹勢的縮影。
無獨有偶，與兩面針同期崛起的中國本土牙膏品牌的命運也同樣堪憂。
例如，與兩面針同樣在廣西的田七牙膏，曾以"拍照喊田七"走紅大江南北獨領風騷，但2019年6月田七牙膏母公司廣西奧奇麗就不得不拍賣房產、生產設備、以及"建國、衛齒寶、愛爾齒"等13個商標。
跟兩面針同樣主打中藥牙膏、宣稱"牙好，胃口就好，身體倍兒棒，吃嘛嘛香"的藍天六必治牙膏，已於2005年賣身立白集團。
而和兩面針都誕生於80年代的黑妹牙膏，也逐漸淪為酒店洗漱用品品牌，與兩面針如"難兄難弟"般同病相憐。
時過境遷。在互聯網經濟的衝擊下，在消費升級、渠道下沉和市場新趨勢變化中，其實，很多本土傳統老牌，都在經歷著生存還是毀滅的"生死時速"。只是，我們對待很多昔日耳熟能詳、如今卻逐漸記不起來的品牌的遠去，選擇了不由自主的習慣性遺忘罷了。
迴歸之路
亡羊補牢，未為晚也？
經歷了二次業務拋售的兩面針公司，如今能寄望的優質資產也只有日化、醫藥板塊了。不過，就業界看來，其如能把工作重心迴歸到日化牙膏等"昔日的王牌產品業務"上，才是正道。
只是，方向是對了，很多時候卻事與願違。至少，從兩面針過往曾向主業迴歸的舉動看來，邁開了多元化的腿後，被荒廢的主業並不是要它回來就能回來了。
早在2015年，兩面針就開始了"聚焦主業，效益先行"之路。兩面針曾推出了售價59.9元的新品牙膏，簽約明星張嘉譯代言，企圖高舉高打挽回其品牌低端形象。可惜，產品及營銷打法陳舊的兩面針，已很難在競爭對手林立的市場態勢中釋放出應有的品牌聲量。
2016年，兩面針達以15.61億元的成績登頂了上市以來的營收最高值，但其當年已跌落出牙膏十強名單。據AC尼爾森及中國口腔清潔護理用品工業協會統計數據顯示，2016年，國內牙膏市場佔有率前十名的品牌分別是市場佔比20.6%的黑人、佔比17.8%的雲南白藥、佔比11.1%的佳潔士、佔比9.8%的高露潔、佔比5.8%的冷酸靈、佔比5.6%的中華、佔比4.8%的舒客、佔比3.2%的納愛斯、佔比2.6%的舒適達、佔比1.4%的六必治。而高峰時期市場佔有率超過17%的兩面針，只吃到了不足1%的市場份額。
在兩面針忙著多元化的那些日子裡，當時的牙膏市場已逐漸被"佳潔士、高露潔、黑人、雲南白藥"等中外品牌瓜分殆盡，一些外國品牌牙膏更是隨著電商渠道及海外購的興起"大肆進攻中國市場"，而試圖劍指高端突圍的兩面針，最後也只能有點力不從心地在旅遊牙膏市場縫裡"絕處"謀生。
不過，唯一讓兩面針慶幸的是，在非常微利的旅遊牙膏市場裡，由於缺乏強勁的對手，其市場表現可謂所向披靡。當然，這也跟兩面針恰當年正好趕上了經濟型酒店發展的"黃金十年"有關。
自2000年起，兩面針轉攻酒店牙膏市場就順風順水。從2000至2002年3年間，兩面針旅遊牙膏的銷量分別為7331萬支、1.55億支和2.39億支，業績增長明顯。到2016年，兩面針已是如家、漢庭、錦江之星、格林豪泰等連鎖酒店的牙膏供應商，成為了名副其實的酒店牙膏市場"大哥大"。而且，兩面針牙膏已牢牢佔據了幾大經濟酒店連鎖品牌渠道：錦江之星80%的份額、如家53%的份額、漢庭35%的份額、格林豪泰50%的份額。
據兩面針年報顯示，旅遊牙膏品類已成為了銷售主力。2017年，兩面針總共賣出了15.4億支牙膏。其中，15億支為旅遊牙膏，家用牙膏的銷量僅為4000萬支。這，比其高峰時期1億支的赫赫戰績，縮水了足足六成。
而到了2018年，兩面針在酒店用牙膏產品市場佔有率更已超過50%。當年年報還有數據顯示，兩面針全面共銷售12億支牙膏，其中酒店銷售約了11.7億支，收入8629.22萬元，佔比超過98%。相比之下，其在家用牙膏市場上的銷售額佔比還不到2%。
不過，兩面針在旅遊牙膏市場的高佔有率，也只換來了低得出奇的淨利潤。據財報顯示，2019年上半年，兩面針（江蘇）實業有限公司的淨利只有區區590.8萬元；而2019年三季度，兩面針家用牙膏銷量為668.83萬支，收入為3753.12萬元，旅遊牙膏銷量則為27.94億支，收入卻只有2243.21萬元。
因此，旅遊牙膏市場雖然巨大，兩面針的旅遊牙膏銷量還在持續增長，但其商品單價利潤與家用牙膏產品的體量相比，相差太遠。高銷量、低利潤的旅遊牙膏市場，讓兩面針這個當今旅遊牙膏市場霸主"一臉尷尬"。
據兩面針方面的公開數據計算，其生產的家用牙膏每支平均售價5.6元，酒店用牙膏產品單支平均售價卻只有8分錢。對此，昔日的牙膏第一股與家用牙膏市場巨頭，只能從利潤微薄的酒店賓館牙膏用品市場中延口殘喘，確實令人唏噓。
手中底牌
兵敗如山倒，接下來還會有轉機嗎？
不過，既然多元化後的兩面針10多年來不過是賠錢賺吆喝，房地產、糖業、紙業等持續虧損，那麼，兩面針是憑什麼"保殼"撐到了今天？
細想之下，除了日化牙膏產品及醫藥板塊利潤支撐外，兩面針資本市場上的投資收益則是其這麼多年扛過來、沒被退市的"救命稻草"。
據悉，正是兩面針擁有中信證券的股份及廣西兩家銀行等多個股權，讓其存續至今。
兩面針上市以來10多年的年報裡，其實每年的扣非淨利潤都為負值，但通過出售持有的中信證券、交通銀行、中煤能源等股票及一些未上市公司股權，總能換回一些投資收益對沖虧損，讓整體淨利潤調為正數。而在兩面針持有的股票中，以中信證券的股票為主。為此，中信證券股票的套現，儼然成為了兩面針最常用的"萬金油"。
1999年8月，兩面針作為發起人參股中信證券，投入1.52億元，持股9500萬股，摺合每股1.6元。而恐怕當時連兩面針方面也料想不到的是，這個"無心插柳"的舉動，造就了其在之後的十多年裡妥妥的"現金提款機"。
為了應對公司困難，2006年底兩面針就緊急出售了中信證券488萬股，套現1.25億元，獲投資收益1.16億元。而嚐到"甜頭"之後，從2006年起，兩面針公司一旦遭遇無法彌補的巨大虧空，就會"擠牙膏"般賣掉一部分中信證券股票套現來"補救"。
2010年至2016年間，兩面針更是幾乎每年都會賣一部分中信證券股票。於是，2006至2018年間，通過出售中信證券股票，兩面針公司就累計套現就超過了10億元。
不過，以賣股票收益對沖經營性虧損的做法，讓兩面針如履薄冰。例如，兩面針2011年淨利潤1082.94萬元，非經常性損益1.12億元，出售中信證券收益1.77億元；2012年淨利潤1677.14萬元，非經常性損益9676.01萬元，出售中信證券收益1.18億元； 2013年淨利潤1010.48萬元，非經常性損益1.19億元，出售中信證券收益1.49億元；2014年淨利潤2190.91萬元，非經常性損益1.99億元，出售中信證券收益2.58億元。
由此可見，2011至2014四年間，兩面針能保持千萬級盈利，全賴出售中信證券獲得的收益大於當年其非經常性損益總額。而兩面針在2015年、2017年之所以有了超過億元虧損，則是因為其在2015年只賣了60多萬股中信證券，到了2017年更是"一股未賣"。
另據機構統計數據顯示，2006年至2017年，兩面針釦除非經常性損益後的虧損高達12.42億元，而同期兩面針通過出售中信證券股票產生的投資收益和從中信證券取得的分紅卻合計20.16億元。
拋售中信證券股票彌補虧損與美化業績，成為了上市十多年來兩面針的"救心丹"。但這始終是權宜之計。畢竟，持續拋售股票套現之後，兩面針在中信證券股票這個"輸血機器"裡能提現的已所剩無幾。據悉，目前兩面針手中的中信證券股票僅剩865.98萬股，與投資之初的9500萬股相比，所持股票已不到一成，能提現"急救"的餘額已不多。
讓人驚歎的是，據統計，自上市起的13年內，兩面針通過出售股票獲取的投資收益高達24.66億元，但其同期淨利潤卻只有4.14億元。這家名為做日化牙膏實業的公司，卻活生生地經營成了主要靠搞投資獲利的金融集團。
那麼，如此辛辛苦苦搞了幾十年實業的兩面針公司，到頭來還不如直接搞投資賺錢來得快。而這，跟"創業不如買房，賣房創業最敗家"的段子般一樣，發人深思。
如今早已喪失了天時、地利、人和的兩面針公司，上市近14年來不過是做了實業報國的"殉道者"。那麼，接下來，是要親手掐斷實業之路完全投身金融資本市場，還是"緊握底牌"，繼續在無比微利的旅遊牙膏等利基市場繼續摸爬滾打謀突圍？
不過，無論接下來兩面針如何在市場經濟這個棋盤裡下子，如何用好手頭上能兌錢的股權助推公司迴歸正軌是關鍵。
但是，對於上市後就走了10多年的彎路的兩面針公司而言，在牙膏市場格局已定的今天，要短時間內重新回到牙膏市場的C位已經不可能，而僅在旅遊牙膏市場稱霸獲取微利也非其本意。迷途知返後的兩面針，留給世人的是無比尷尬的"面面相覷"。
十年一夢
年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。
物是，人非。朝花夕拾，實屬不易。
要知道，有些道走不到頭，有些時候，還會積重難返。
經歷了這麼多年的"野蠻生長"，兩面針公司早已不再是一個無比單純的牙膏廠了，日化、醫藥、房地產、紙品等業務的一哄而上，把品牌價值稀釋得"寡淡無味"。
十年一覺多元化，留下一堆笑柄。
兩面針上市後燒錢多元擴張的10多年，書寫的正是兩面針被市場拋棄的辛酸史。
從1941年成立的亞洲梘廠等5家小型私營肥皂廠，到1956年經公私合營組成柳州市肥皂廠、1963年更名為柳州市日用化工廠；再到1978年從幾家合併的日化廠分離出牙膏車間組建成立柳州市牙膏廠，推出中國第一支中藥牙膏；再到1994年柳州市牙膏廠進行股份制改革，成立柳州兩面針股份有限公司……當時，牙膏市場三分天下有其一：中華、黑妹、兩面針。
俱往矣，人無千日好，花無百日紅。距1978年兩面針牙膏誕生已有40多年，兩面針品牌的起落，印證了盛極而衰的大俗話的同時，更佐證了世事如棋的無奈。
不過，就兩面針而言，其品牌影響力雖日薄西山，但知名度尚存，如能加強線上線下市場佈局，進一步滿足細分市場裡的消費需求，還是能"續命"。至少，分杯羹還是可以。
只是，對於兩面針公司而言，以"牙膏為王"的當年，怎料到會以多元化的奔跑姿勢讓自我優越感喪失殆盡？
英國作家奧斯卡·王爾德說過，世上只有兩種悲劇，一種是得不到你想要的，另一種是：得到。人性是無比複雜的，何況凝聚了人的各種慾念的商界風雲？
少不一定貧瘠，而多也會是災難。多元化曾是多美好的發展戰略，然而，諸多大企業在多元化中"傷筋動骨"的同時，一些中小型企業還會因多元化搭上身家性命而五味雜陳。
不過，在波峰詭譎的複雜經濟環境中，基業長青談何易？其實，只要企業之舟尚未沉沒，即便是業績頹靡如坐針氈，輿論如芒在背，又奈何？
因為，在互聯網經濟大爆炸，資本市場群情洶湧的當下，每一家勇於堅持的實業，都值得尊重。格力董明珠也曾說過，中國崛起最重要的是實體經濟。此話不假，但在無比浮躁的市場經濟環境中，踏踏實實搞實業賺外匯、拉內需談何容易。
滄海橫流，方顯英雄本色。2020年新年伊始，我們終要翹首將來。對於兩面針公司而言，如何在斷臂求生基礎上，加快改革，注入新鮮血液，在品牌、渠道建設上重整旗鼓，是接下來成敗的關鍵。而對於芸芸眾生的"我們"而言，企業有起落，電影有謝幕，青春有散場，如是而已。
無論怎樣，依然致敬奔跑在第一線的中國實業及企業家們，儘管有些傳統老牌已輝煌不在，或者兜兜轉轉中已不知所措，但，我思，故我在。
對於那些依然摸爬滾打在一線的民族品牌而言，其始終是我們民族的脊樑，待從頭、收拾舊山河，朝天闕。
或者，機會是總會留給有準備、有恆心的人，也正如品牌的盛宴從未散場，散場的只有我們和青春歲月。
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