最近市场比较无聊，上下两难，焦灼之势难改，长期来看，基本都认可当下的底部区域，但很多投资者依然希望有二次探底能买得更便宜一些，这种多空的心理变化更多是对短期不确定与长期确定性之间的博弈造成。
作为价值派，对于短期波动确实不太过于关注，不过发现很多投资者对于价值投资依然有一些茫然或分歧。比如，价值投资究竟要不要做波段、持有优质企业究竟是永远不卖还是高估减持、对于持仓究竟是集中一两个专注呵护还是分散投资追求稳健、是学习格雷厄姆的烟蒂投资还是巴菲特彼得林奇的兼顾成长。其中很多疑惑在我的学习过程中也曾经出现，现在的我觉得很多是基于自己的能力圈的局限，当然还有一些是价值根基下开出的不同花朵。
今天就略微聊一下对这些问题的看法，不足之处还望海涵。我觉得价值投资的核心大致有两个：一个就是企业研究，把自己当股东买入哪怕一股，并尽力尝试对企业做详尽分析;另一个就是能力圈投资，锁定能力圈，找到最大确定性和安全边际。
在此基础上，根据每个人的不同背景、不同预期收益、不同管理规模逐步衍生出不同的门派。比如烟蒂型投资，更多是找到那些阶段性远低于净资产的企业，但由于这些企业总有不少问题，否则不会那么低，因此烟蒂投资法一般持股会较多，二三十家甚至更多。再比如成长股投资，巨大的股价弹性往往让价值投资者能够更好地在其中享受市场给予的巨大折价和溢价，彼得林奇是我认为价值投资的极限选手，每年上百倍的换手率，看着像个短线客，其实是不断寻找最优质品种的价值挖掘。当然还有巴菲特，“如果我不想持有十年，我连一天也不想拥有”这句名言让很多投资者把价值投资等同于长期持有，其实巴菲特后期的核心是借助了保险的低杠杆资金，源源不断的现金流成为他长期持股的背书，非一般人可学，如果以学习价值而论，我认为前二十年的巴菲特更值得个人学习。
当然还有很多大师的经典值得回味，但每一份成功背后其实都有艰辛的汗水，价值投资其实是最公平的一种投资方法，是对财富极其谨慎的一种负责态度。希望未来我们能在价值的土壤里开出更多不同的鲜艳的花朵。
(作者为国泰君安上海研究总监)
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