笑傲股市之杯柄形態

本書是美國著名投資人威廉歐奈爾著宋三江等譯機械工業出版社出版，華章經典圖書之一。歐奈爾在這本書中總結了他的選股模式CAN SLIM，每一個字母都代表一種尚未發動大漲勢的潛在優質股的特徵。本書包含的買入和賣出規則都是通過對20世紀每一年最賺錢的股票進行深入分析後得出的，反映出股市的真實運行狀況。歐奈爾的選股方法帶柄茶杯與李佛摩的關鍵點不謀而合實在是經典之作，本書一開始就展開了100張圖，大鵬沒辦法一一上傳，挑選最為經典的與大家共同交流探討。

杯柄區域的基本特徵

杯柄區域的形成一般要經過至少一兩週的時間，並且有一個價格下行的分段(股價跌到杯柄區域數週前創下的階段低點以下),這一階段會進一步淘汰一部分投資者。一般在杯柄處的價格下跌到較低點的最後階段，成交量也萎縮到很低的水平。除了一些特例以外，牛市中杯柄處調整時，成交量一般不會增多.儘管無杯柄的茶杯形價格形態失敗的幾率更大一些，但還是有很多股票無須形成杯柄區域也能成功上揚。而且1999年幾只較為不穩定的科技股在大幅上漲之前只保持了一兩週的杯柄狀態。

如果以整個形態的最高點到杯底處的距離來衡量，杯柄幾乎總是形成於總體結構的上半部分，而且還應該位於10周移動平均線之上。如果杯柄出現在下華部分或者完全處於10周移動平均線以下，這個形態則比較脆弱，而且易於失敗，因為該點的需求量甚至不足以拉動這隻股票反彈到之前跌幅的一半。

不僅如此，當要創出價格新高時，持續楔形上漲(沿著價格最低點向上或者與最低點持平)的杯柄的失敗幾率也大為提高。因為這種楔形上漲的情況使得股票在從形態的較低點上漲到上半部分以後，無法經歷必要的大幅價格回落或者淘汰部分投資者的過程。追隨者過多而變得過於引人注目的市場領軍股也有可能出現這一特徵。可見，需要謹防楔形杯柄模式。

牛市中，杯柄區域處價格調整幅度應該介於最高價地8%~12%。除非就像在1975年海洋集裝箱有限公司的特例中那樣。一般來說，如果回調幅度超過了這一水平，價格形態看起來就會鬆散而又無規律。在大多數情況下，這是極其不當且危險的。但是，如果你處於熊市谷底的最後一次價格下跌，這種罕見的大盤疲軟狀態就會導致一些杯柄區域迅速跌落20%~30%。可是，如果大盤緊接著上揚的話，這一價格形態仍然會健康合理，並會帶來新一輪的價格上漲(參見第9章)。

價格形態形成階段包含窄幅波動區間

處於形態形成的股票，其價格形態中至少應該有一些窄幅波動。在周線圖中，窄幅被定義為當週價格從高到低的波動幅度較小，而且連續幾周的收盤價都不變或與前幾周的收盤價極為相近。如果每週的最高價與最低價都相差很大，那麼，它往往由於市場過於關注而無法成功突破現有價格。但是，對於那些股票線圖的門外漢來說，可能看不出有什麼區別。而且，該股票可能還會上漲5%~15%,從而吸引來一些缺乏鑑別能力的交易者(他們沒能預見到這隻股票之後會慘敗)。

一旦某隻股票形成了有效的帶柄茶杯形態，並且隨後股價漲過買入點(傑西利弗莫爾稱之為“中軸點”或是“最小阻力線”),當天的成交量應該會比平常高出40%~50%,而在一些大規模的突破中，新興市場領軍股的每日成交量會比平時猛增200%,500%,甚至1000%也不稀奇。在幾乎所有的實例中對於那些處於突破關鍵點上的高價、優質、成長型的股票來說，正是專業機構的買入使得它們的成交量有了高於平均標準的大幅度增長.95%的投資者通常不敢在這時買入，因為在股價最高點上購買股票看似十分冒險而又相當荒謬，會讓他們感到惶恐不安。

你的目標並不是在股價最低或接近谷底時抄底，而是選擇最佳時機買入，這時，你成功的幾率最大。這也就意味著你需要學會在做出最初的投資決定前耐心等待該股票上漲，並在合適的買入點進行交易。如果你忙於工作，不能關注市場動向的話，一些小的報價設備或者手機和網站上的報價信息能夠為你提供相關的信息，一切可能的突破點都盡在掌握。

成功的個人投資者總是靜觀其變，在最精確的中軸點買入。這才是股票真正啟動的起點，令人激動人心的好戲剛剛上演。 如果想要在這一點之前購入股票，那你可能還不夠成熟老練。在很多情況下，股票可能永遠都到不了突破點，而是停滯不前甚至價格下跌。 投資任何股票之前， 你都要探清它的真正實力。同樣，如果你在突破點以後，股票上漲了至少5%~10%的情況下買進，那麼你就錯失了良機，而且很有可能在下一個股價調整中被套牢。 8%自動減損規則(參見第10章)會迫使你必須賣出，因為該股票在你買入之前就已經上漲了很多，已經沒有足夠的空間來繼續完美上揚並小幅調整了。所以，千萬不要養成在股價過高時買入的習慣。正確的價格形態中的中軸買入點並不是基於股票之前的最高價，大多數都比這個價位低5%~10%。杯柄區域的最高價決定了大多數買入點，而它往往比形態的實際最高價要低一些。 這一點要切記，如果你還在等待一個新高價出現後再買人的話，基本上就已經錯過了最佳機會。有時候，你可以從整體價格形態的最高點向下畫一條經過杯柄起始點的趨勢線，這可以讓你得到一點先動優勢。幾周後，上半部分的趨勢線突破時就可以開始買入了。但是，這一方法能夠成功的前提是，你對線圖和股票的分析必須正確無誤。

在接近價格形態的低點處尋找成交量萎縮的時點

幾乎所有有效的形態都會表現出股票成交量的明顯縮減，它有可能沿著價格形態的最低點和低價區域持續一兩週，或是在杯柄處持續數週。這說明股票已經很難賣出，市場上可供交易的股票非常有限.處於形態形成過程的股票幾乎總是顯現這一徵兆：價格的窄幅波動以及關鍵時點上成交量的縮減，這兩者相結合往往大有裨益。

大額成交量的信號很有價值

每日及每週股票成交量的大幅度攀升，這是對受過專業訓練的線圖專家的又一珍貴信號。微軟就是這樣一個典型的例子，它在股價飆升之前就出現過成交量激增的現象，如圖2-5所示。

股價上漲的起初數週內成交量巨大，而在接下來幾周內又極度萎縮，這也是一個有益的信號。如果你使用每日圖表在線服務的同時也關注每週線圖，你就會發現，有時候只有某一天的交易會不同尋常。微軟股價漲過其買入點32.5美元的當天，其成交量比平均標準高出545%,表明有非常重要的機構性買入行為.微軟之後歷經了13年的上漲，股價由經過復權後的10美分漲到53.98美元。這可真是飆升啊！

成交量是一個值得仔細研究的重要對象。 它可以幫你區分某隻股票是處於形態形成過程(機構性買入)還是形態失效過程(機構性賣出)。一旦掌握了這個技巧，你就無須依賴於分析師和那些所謂的專家的個人觀點了。在某些關鍵的時點上，大額成交量必不可少。

成交量是你用來衡量供求以及股票多大程度上得到機構投資者青睞的最佳標尺，這兩者可是成功進行股票分析的重要因素。因此，必須學會如何應用線圖來把握買入的正確時機。 在錯誤的時間 買入股票，甚至更糟糕的是，買進那些並不處於形態形成過程或是價格形態不理想、有缺陷的股票，將會付出慘重的代價，由此可見，下次想要買股票的時候，記住查看一下它的每週股票成交量.對於價格形態有效形成的股票，如果它的周股票成交量高於平均標準，且其收盤價高於前周的次數大於收盤價低於前周的次數，這通常就是一個有益的信號。