面對新冠病毒疫情，美的集團董事長方洪波發佈內部信稱，美的在此期間不裁員、不降薪。與此同時，美的集團捐款捐物，將其空調、洗衣機產品直捐抗疫一線火神山醫院，積極參加全國抗疫之戰，企業實力彰顯。
然而就在2月13日，MSCI指數官方發佈了2020年2月季度調整名單，相關調整將在2月28日生效。其中，新增9支同時剔出3支中國成分股，而我國的家電龍頭企業美的集團即在被剔出之列。
被MSCI指數剔出對美的集團的影響幾何？這是很多美的投資者非常關心的問題。而斑馬君作為美的集團的鐵桿粉絲，以及消費領域細研者也想分享一下對美的集團被剔出MSCI的看法。
關於MSCI指數
知己知彼，百戰不殆。要想確定MSCI指數的影響，首先要知道MSCI指數是什麼。MSCI是一家美國公司名稱的英文縮寫，其全稱為 Morgan Stanley Capital International，也就是大名鼎鼎的、僅次於高盛的華爾街第二金融巨頭——摩根士丹利資本國際公司，又譯稱明晟公司。所謂MSCI指數也就是摩根士丹利編制的各種國際市場金融指數。
而編制這些指數就是摩根士丹利的重要收入來源。和這家公司齊名的還有一家歐洲的富時公司，其發佈的最知名A股相關指數便是富時A50指數。作為歐美市場最重要的兩家金融指數編制企業，明晟公司和富時公司編制指數是國際資本選股的重要考量指標。對於一些國際公募基金而言，會被動或者主動配置明晟指數、富時指數納入的相關標的股票，並且向兩家公司付費。
相比於高盛的到處“埋雷”並狙擊各經濟體金融系統，摩根士丹利編制金融指數的生意顯然更安逸，更受各經濟體歡迎。所以高盛被稱為華爾街的“富豪”，摩根士丹利被稱為華爾街的“貴族”。高盛資本實力雄厚，能夠引爆1997年的東南亞金融危機、2009年的歐洲債務危機。摩根士丹利作為全球金融規則的制定者，活計高端並且輕鬆，這一切都是以企業信譽為基礎。也就是說明晟公司必須要對納入指數的各經濟體及各股票承擔審核責任。
MSCI的選股規則主要包括以下四條：
其一，對於該國家(地區)的上市公司，確定國際投資者可自由買賣流通在外的公司股份市值(自由流通市值)。
其二，按照全球行業分類標準對上市公司進行行業分類。
其三，MSCI採用自底向上的方法構造指數，即在行業的層次，依次加入自由流通市值較大的股票，使每個行業的入選股票自由流通市值達到該行業的85%。
其四，對各行業中的入選股票進行微調，使入選股票的自由流通市值達到整個市場的85%以上。
而MSCI選股規則的第一條也是此次美的集團在這次調整中被剔出的主要原因。
美的為什麼被剔出
根據我國監管部門的相關規定，單個境外投資者對單個上市公司的持股比例，不得超過該上市公司股份總數的10%；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數的30%。境外投資者依法對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。美的集團此次被剔出正是因為觸及外資買入上限。
深交所信息顯示，早在1月20日，境外投資者通過QFII/RQFII/深股通持有的美的集團股份就已經達到公司總股本的28%。這一數值已經接近監管部門規定的上限。所以說，此次美的集團被剔出MSCI指數，主要是因為規則上的衝突，不能進行買入操作被剔出，這是很正常的調整，並不是因為美的集團自身基本面出了什麼問題。
而MSCI的此次操作，是否會導致外資持續流出美的集團？斑馬君認為這種可能性比較小。因為不管是什麼樣的交易市場都離不開供需關係決定的交易規則。如果把美的集團股票比作商品，顯然這是一種很緊俏的商品，因為外資想買買不到。這就意味著，美的集團即便是被剔出MSCI指數，已經持有的外資資金也不會輕易出掉手上的稀缺籌碼。
實際上，早在2019年3月份大族激光觸及外資買入上限的時候，MSCI就已經降低了美的集團的納入權重。回顧期間美的集團二級市場走勢可見，其穩步的震盪上行走勢，遠遠跑贏大盤。
目前，外資進入中國A股市場的方式主要包括QFII/RQFII、戰略投資、陸股通等。而早在MSCI指數正式納入A股之前，外資已經在持續買入A股優質企業股票。這意味著，A股市場中除了MSCI指數引入的外資資金外，其他外資資金實力依舊雄厚。即便有些受MSCI影響的國際公募基金被動減倉美的集團，其他外資資金也會快速搶籌。
所以說，此次美的集團被MSCI指數剔出，影響有限，不改企業長期發展趨勢，其二級表現依舊值得期待。反之，外資買爆美的集團的真實原因才更值得被思考。
產業結構升級的排頭兵
2019年，我國人均GDP邁上1萬美元的臺階，這在中國經濟發展中具有顯著的里程碑意義，標誌著我國在從中等收入國家向高收入國家跨越的進程中又前進了一大步。同時這也意味著“中等收入國家陷阱”挑戰的更加臨近。我國必須要從社會結構、經濟結構等方面進行全面升級，否則就有可能走上巴西、泰國、馬來西亞的老路。而美的集團就是我國經濟產業結構升級的排頭兵。
如果說汽車生產製造水平代表了一個國家工業生產製造水平，那麼其次能夠代表這種水平的恐怕就是家電製造業了。從小處看，無論是從產業規模、市場規模、營收規模、還是細分品類市場份額，美的集團都是我國家電行業的龍頭企業。美的空調、冰箱、洗衣機、廚電等大品類幾乎均處在TOP2位置。
另外，現在的美的集團可不僅僅是家本土家電研發、生產、銷售企業，更是一家工廠遍佈全球、擁有KUKA機器人業務、安得智能產業鏈管理系統的大型高科技跨國集團。大家都說高端裝備製造是未來的大趨勢，而美的KUKA提供的是高端裝備製造裝備。奔馳、寶馬、特斯拉都是KUKA的客戶。
安得智聯結合KUKA、物聯網技術以及現代化工廠，美的集團實現了家電產銷從訂單、備料、生產、儲運、交貨全流程的精確化管控。美的集團是可以說是目前國內“工業4.0”的樣板企業。這才是外資如此青睞美的的最重要原因。與其說MSCI指數剔出美的集團是美的的損失，倒不如說是根據MSCI指數配置倉位的相關基金的損失。不是美的錯過MSCI指數，而是MSCI指數錯過了美的。
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