凤凰网港股讯丨据港交所官网披露，5月31日，匹思通控股集团有限公司(以下简称”匹思通”或”公司”)向港交所递交上市申请资料，独家保荐人为建泉融资有限公司。
匹思通成立于2007年2月，是中国成熟的旋转式压缩机泵体零部件（用于家用空调旋转式压缩机）制造商。根据灼识谘询报告，于2017年，公司在中国旋转式压缩机泵体零部件市场排名第五（按收益计），占市场规模的约2.0%。公司于2016年开始买卖汽车铸铁零部件并于2017年开始制造汽车铸铁零部件。
据招股资料显示，截至2016年至2018年（以下简称报告期），公司实现营收2.63亿元、3.05亿元及3.20亿元；
本次募集资金用途：将用于提升生产效率；将用于以货到付款条款结算废钢采购；将用于偿还贷款；将用于拨付研发项目；将用于营运资金及一般企业用途。
通过翻阅招股资料，凤凰网港股对匹思通经营方面存在的主要风险进行了梳理：
一、极度依赖主要客户
据招股资料显示，报告期内，向五大客户的销售额分别占公司收益的89.6%、90.7%及92%。尤其值得注意的是，报告期内，公司向两大客户的销售额分别占公司收益的约71.5%、75.4%及78.7%。
面对较高的客户集中度，匹思通表示，无法保证将可能成功维持与主要客户的现时合作关系。一旦合作关系破裂，公司的业务、运营业绩及财务表现将受到重大不利影响。
二、应收账款周转天数增速加快
据招股资料显示，公司的财务状况及盈利能力很大程度上取决于客户的信誉以及彼等能否根据企业授出的信贷期偿还结欠公司的未偿还款项。报告期内，公司的应收状况周转天数（扣除预期信贷亏损）分别为124.9天、131.4天及142.4天。同时，报告期内，公司的贸易应收款项中，分别有约人民币115.0百万元、104.4百万元及145.5百万元已逾期。于最后实际可行日期，企业录得贸易应收款项其后还款约人民币111.1百万元，占2018年12月31日贸易应收款项的约75.8%。
同时，公司供应商授予的贸易应付款项信贷期为自收到原材料后即时付款至开具发票起90天。报告期内，公司的平均应付账款周转天数分别约为66.3天、74.5天及88.8天。
匹思通对此表示，如果公司向客户收款或向债务人收取贸易应收款项时遭遇任何延迟或困难，届时，会对公司的现金流、财务状况造成重大不利影响。
三、存货余额逐年攀升
据招股资料显示，报告期内，公司的存货余额分别约为人民币75.9百万元、107.1百万元及121.5百万元。匹思通对此表示，公司有可能面临较高的存货陈旧风险，故此对于公司的经营性现金流量造成压力。与此同时，公司可能因存货过剩而面临存货风险。
据招股资料显示，报告期内，公司约有12.3%、33.5%及57.9%存货案客户要求存储在其存放场所或仓库。但匹思通表示，不能保证客户将就存货下达订单。一旦出现此种情况，对于公司收益及经营性现金流量造成压力，并对公司的业务及经营产生不利影响。值得注意的是，据招股资料显示，公司并未就自身仓库的存货投购任何保险。如果遭遇火灾、盗抢、水灾及玻璃破损等带来的财务损失影响，会对财务状况造成重大影响。
四、原材料总成本占销售总成本比例逐年提升。
据招股资料显示，报告期内，公司的原材料总成本分别约占销售总成本的59.7%、65.0%、65.5%。而原材料可得性及该等原材料的价格可能受公司无法控制的因素影响。届时，公司的利润率极营运业绩将会受到重大不利影响。
五、资产负债率过高
据招股资料显示，报告期内，公司的贷款、融资租赁及借款总额分别约为人民币213.1百万元、201.6百万元级200.6百万元。公司的资本负债比率分别为345.6%、215.4%及225.9%。匹思通对此表示，未来可能面临经营活动现金流出净额的阶段。如果公司的现金流及资本资源不足以拨付债务，则公司的业务、前景及财务状况或将受到重大不利影响。
六、因租赁协议不合规，面临行政处罚风险
据招股资料显示，公司尚未就中国广东省肇庆市及安徽省芜湖市承租独立第三方的三项物业完成租赁协议的登记。故此，公司面临行政处罚的风险。与此同时，公司的两项租赁物业存在业权瑕疵，如果该等租赁物业早有效申索，公司可能面临停止占用及使用该等租赁物业。
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