原文來自Medium，作者Gavin Baker
原文鏈接：https://medium.com/@gavin_baker/we-are-in-a-severe-recession-what-now-for-both-companies-and-investors-f5b1763253ae
我們正處於一場嚴重的經濟衰退中，而且與近代歷史上的任何一次經濟衰退都不同。托爾斯泰的《安娜·卡列尼娜》開頭有這樣一句話：“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。”
這次衰退並非由金融危機、石油危機或資本泡沫破滅引發，也不是因為恐怖襲擊或美聯儲為了防止通貨膨脹而提高利率。
經濟停滯，前路無處可尋。在過去四五十年，這種情況前所未見。
我很幸運有一位好朋友，他是一位傑出、經驗豐富的宏觀投資者，比我年長，但內心年輕。他從事投資行業已有40餘年。
我很看重經驗，所以大約在7年前我們達成了一個協議：他可以隨時打電話問我技術方面的問題；作為回報，他會告知我最新的市場動態。
2月23日，他給我打了第一通電話，這個電話打得很及時。我們3月中旬還聊天了，但他仍是憂心忡忡。我對宏觀投資一竅不通，但我們都知道，當前並非市場的最佳時機。
儘管如此，我還是想和大家分享一些當前經濟衰退的想法，包括我認為近期和中期可能會發生什麼，以及公司和投資者應考慮如何應對。當然了，我不是專家，所以不能確保絕對專業性。
這可能是現代經濟史上被社交媒體放大的最大名義需求衝擊。根據我在歐洲從事宏觀投資的朋友的說法，馬德里的電力消費（經濟活動的合理指標）明顯下降了30%。
網上訂餐平臺Opentable數據顯示，美國許多城市的餐館流量下降超過60%。這可能是歷史上下降速度最快的一次。現在各州將在接下來的2-4周內關閉酒吧和餐館，隨著更多的商店關閉，實體零售將趨近於零。
Uber近期表示，西雅圖的乘車量下降了近50%，舊金山的四季酒店已經解僱了50%的員工。
據我所知，人們對酒店和航空公司的需求比“9·11事件”後或2008-2009年全球金融危機期間下降得還要多。
英國航空CEO亞歷克斯·克魯茲在一份名為《英國航空公司的生存》的備忘錄中寫道：
“我們中的一些人在金融危機、非典疫情和9·11事件爆發時一直從事航空業。由新冠病毒引發的疫情比以往這些事件中的任何一件都更加嚴重。這是一場史無前例的全球性危機。”
此外，如果我們看到3月初的信用卡數據，可能會證實所有這一切。
許多交易者都把注意力放在首次申請失業救濟的人數上，將其視為一個值得關注的重要高頻指標。儘管在2008-2009年，情況確實如此，但我猜測，首次申請失業救濟的人數數據落後於信用卡數據。
美聯儲在國會真正採取財政刺激措施（需要5,000億美元以上）之前降息，意味著經濟形勢非常嚴峻，美聯儲無法承受市場壓力，國會不得不採取行動，而這正是美聯儲青睞的先後順序。
所有這一切的結果是，美國財政部長史蒂夫·努欽正在為多個行業紓困做準備。在經歷了2008-2009年經濟危機反彈之後，我很難想象他們會對股本友好或重點保護就業。
我是一名投資者，所以我關注的是對市場的影響。 我們正面臨嚴重經濟衰退，市場不太可能迅速復甦。但現在除了降低收入之外，要降低風險可能為時已晚。
幾乎所有的公司都會大幅下跌。我們需要企業在兩至三週內評估影響。
當前情況十分糟糕。我關注的是技術和消費者。大多數科技公司參加了3月初的摩根士丹利會議，並向與會者保證，冠狀病毒不會對它們的業務產生影響。但我認為，他們只是試圖給出保守的觀點、捏造理想中的結果罷了。
除了美聯儲將利率降至零和第四次量化寬鬆之外，重要的是，大規模的財政刺激即將到來，美聯儲可以做得更多。
美聯儲還沒有開出最後一槍。政府可以做任何事情，包括直接購買股票來支持市場。
我經常想起丘吉爾的一句名言：“美國人永遠會做正確的事，但只是在他們嘗試了其他所有方法之後。”
3月中旬，公共衛生部門對於該病毒的看法有了明顯改觀，並將通過聯邦應急管理局（FEMA）軍事化管理。
政治考量發生了重大變化，每個人都明白形勢有多嚴峻，沒有哪個政治家願意後知後覺。3月15日，白宮新聞發佈會的大多數參與者都身著軍裝，我認為這點尤其值得注意。
除了大規模的刺激和更有效的公共衛生應對措施外，氣候變暖會減緩病毒的傳播速度。我在Twitter上看到很多人說：“如果你不是流行病學家，就不要對這種病毒發表評論。”
顯然，我不是流行病學家，但作為一個投資者，我需要盡最大努力理解冠狀病毒的發展進度及其帶來的廣泛後果。溫暖的天氣減緩了大多數病毒的傳播，因為飛沫在潮溼的天氣中不會迸得很遠，這部分解釋了為什麼感冒和流感都是季節性的。
夏季較高的溫度和較強的紫外線也能殺死許多病毒。在夏天，光線更充足，也能增強免疫系統。
美國國立衛生研究院發表的幾篇論文認為，夏季更強的免疫系統也是導致流感呈現季節性的一個因素。
我敢打賭，冠狀病毒在夏天會減速（參見正處於夏秋季南半球的病毒數據或者Ro因子）。中國研究人員發表了一篇題為《高溫高溼降低新冠病毒的傳播》的論文，認為溫度每升高1攝氏度，R就會降低0.0383。他們預計，冠狀病毒的風險會按如下方式發生季節性變化：
圖注：2020年3月和7月新冠病毒疫情爆發的全球風險。
對於經濟和公共衛生來說，今夏冠狀病毒的減速非常重要。每過去一天，我們就離某種疫苗越近。鑑於已有證據表明已經存在128種冠狀病毒毒株，疫苗很有可能並非100%有效，而且必須像流感疫苗一樣每年接種一次。
這還是很有幫助的。更重要的是，隨著時間的推移，我們越來越瞭解如何有效地治療冠狀病毒。雷德西韋和氯喹看起來都很有希望。更有效的治療將大大降低死亡率。
疫苗將是最有效的，但不幸的是，我們最早也要到2021年春天才能接種通過批准的疫苗。幾十年前，我們曾因倉促批准疫苗犯了一個可怕的錯誤，這意味著聯邦政府至少需要測試一年才會批准疫苗。
因此，冠狀病毒很可能會在明年冬天再次出現。但是那時，我們應該已經有了更有效的治療方法，同時，呼吸機和重症監護室能力也會得到明顯提高。把賭注押在人類的創造力和獨創性上總是值得的。
不幸的是，中國不能為美國或歐洲提供經濟或市場的路線圖。因為非典和中東呼吸綜合症，中國已經從公共衛生的角度做了更多的準備，因此，如果沒有研製成功的冠狀病毒疫苗，中國將為美國和歐洲未來公共衛生指明方向。
我懷疑，如果沒有發現疫苗，或者只發現與流感部分相似的疫苗，在未來幾年裡，商店、餐館、酒吧、辦公樓、健身房、教堂等地方在前門安裝溫度傳感器的情況將越來越普遍。
假設我們遵循中國模式，設置溫度傳感器，一旦確診為流感，就立即被送到專門的發燒醫院進行診斷和潛在的隔離。據我所知，這就是中國正在做的。如果能對此進行事實核查，我會非常感激。這是一次很棒的採訪，從公共衛生的角度總結了中國發生的事情。
如果你是一位創始人或執行官，現在就削減成本吧。越早削減成本，遭受的損失就越少。削減成本的時間越晚，損失的就越多。
僅與幾年前相比，投資者更關心的是生存，而不是增長。及早削減成本並實現盈利將更有利於經濟復甦。不要擔心你的競爭對手正在做什麼，你就盼望著他們為了市場份額繼續投資，因為如果這就是他們的戰略的話，他們很可能會希望破滅。
如果你正在斥巨資，並且在過去的6個月裡沒有籌集到資金，那麼就接受事實吧，經濟增長大幅下跌是不可避免的，現在就去籌集資金吧。如果你有一份已簽署的投資意向書，
在選擇投資者時，要優先考慮交易的確定性，主動降低估值，以減少投資者選擇退出的可能性。在一開始，我發現一些風投公司對於經濟衰退的預測看起來很樂觀。我們沒有理由不以2008-2009年為基礎案例，我認為，收回支出比削減支出更容易。
如果你是投資者，請認識到這是歷史上最快的熊市，波動率指數（VIX）和各種情緒指標接近2008-2009年最低點。
相對於國債收益率而言，股息收益率正達到歷史最低。如前所述，我認為現在除了降低收入之外再降低風險可能為時已晚。
要指出的是，從資產負債表開始這一點很重要，把重點放在可以根據公認會計原則（GAAP）的市盈率（P/E）進行估值、能夠賺錢的公司上。
我認為投資者基本上有兩條路徑：1）什麼都不做，尤其是如果你投資的是高質量的、有良好資產負債表的盈利公司；2）嘗試利用極端的波動性和重新定位。
對於第二條道路，投資者要認識到，許多極端運動都是由降風險、降收入和非基本的買家和賣家推動的。
就個人健康而言，我每天晚上服用維生素D來增強免疫系統和鋅，以幫助我的免疫系統在感染冠狀病毒後對抗病毒。
祝大家好運，希望美國和世界儘快走出這一困境。在人類身上下注是值得的。最重要的是，請記住“恐懼是精神殺手。”
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