海大集团：被饲料耽误的猪肉板块新秀
海大老板曾豪言：中国农业没有天花板，市场规模不会输给房地产。
海大集团是跨周期成长的农牧白马。据中国饲料工业协会数据，海大集团饲料销量高居全国前三，是水产料龙头，畜禽饲料也位于行业前十之列。海大从水产预混料起家，经过20多年的发展，现已成为覆盖饲料、苗种、动保产品、健康养殖和健康食品六大板块的综合性农牧集团。其中，公司核心业务是饲料的生产与销售，2008~2018年，公司饲料销量年复合增速高达22.08%，远超行业平均增速。非洲猪瘟加速生猪产能去化，饲企竞争进一步加剧，长期利好海大集团猪料市占率提升；与此同时，猪价上涨带动禽链高景气，公司禽料业务有望维持高增长。
1.概念风口
猪肉和鸡肉今年以来整体处于上涨趋势，主要得益于之前几年的去库存，现在供需情况比较好，猪肉迎来价格拐点，据专业机构分析，猪肉拐点形成，未来有三年的上升周期。
海达集团采取“自繁自养”和“公司+农户”两种模式，打造“猪苗饲动保-养猪-肉制品”产业链。
2.经营分析
公司2018年中报显示，经营收入中饲料行业营收1688.72亿，占比95.43%，养殖行业营业收入88.09亿，占比4.57%，主要收入来源还是饲料行业，这也是在前一段时间行情中，涨幅不如主要养殖的牧原股份和温氏股份的原因。
从营收业务来看，饲料行业毛利率11.6%，养殖行业毛利率10.91%，两个业务毛利率都不高，可以看出公司做的生意，主要靠“量”来取胜，也就是我们经常说的薄利多销。
3.财务情况
海大集团饲料销量自2018年突破1000万吨跻身于第一梯队后，仍然以快速的发展势头前进着，据海大集团公告显示，2019年1-9月份，饲料总销量900万吨，同比增长超 14%，水产料销量同比增长 13%，猪饲料销量同比减少20%，禽饲料销量同比增长30%，预估2019年海大的饲料销量将突破1200万吨。
从前三季度的业绩来看，除了非洲猪瘟造成的猪饲料销量的下降外，其余各板块业务均表现亮眼，在毛利率方面，禽料同比增长2个百分点，水产料毛利率总体稳定但有一些结构性变化(其中高端膨化料和虾稳定，普通膨化料略下降，颗粒鱼料下降2-3个百分点)，猪饲料毛利率同比略有上升。从生猪养殖板块来看，2019 年 1-9 月累计出栏 55 万头左右(2018年出栏生猪70万头)，其中三季度出栏16 万头左右;其他业务：动保业务收入和利润保持同比增长20%;苗种业务收入和利润保持同比增长。
在非洲猪瘟仍然疫情严峻的2019年，虽然猪料销量也在下降，但是海大集团推出了更安全、更营养、更健康、更快长以及更划算的5G猪料。
虽然海大是以饲料起家，但是目前业务范围涉及广，从种苗、饲料、养殖到屠宰，动物品种也涵盖水产、家禽、猪，还有动保、贸易等业务，但是据海大公告，公司 3-5 年的规划仍然以饲料业务为核心。
2009-2018，海大上市10周年巨变
2019年是海大上市10周年，营收从53亿涨到422亿，饲料销售收入从49亿到350亿，归母净利润翻10倍，从1.5亿到15亿，市值从80亿到500亿，分子公司数也翻10倍，从30家到300家;
在科研方面，10年间，海大的科研经费从2000多万增加到4亿，科研项目凑够182项增加到超过10000项，专利从18项增加到233项;正因为海大在科研方面的持续不断的大力投入，才成就了如今海大如此傲人的成绩。
海大投资35亿资金建15个饲料厂，产能增加450万吨
今年海大的投资主要集中在15个共计总投资35亿的饲料厂项目上，募集资金28亿，剩下的差额由海大自己筹集。所有项目建成后，海大的饲料产能将增加450万吨。
海大继续布局生猪养殖项目，规模约500万头
9月27日早间，海大集团公告披露，将与多地政府及企业签订合作协议，拟加码生猪养殖产业，合计涉及年出栏400万头生猪、屠宰、加工规模。
一是海大与广东省清远市人民政府、广东恒健投资控股有限公司共同签订了《合作框架协议》(以下简称“清远合作协议”)，拟参与投资建设清远市 100 万头生猪养殖、屠宰、加工项目;二是与广东省韶关市人民政府、广东恒健投资控股有限公司、双胞胎(集团)股份有限公司共同签订了《合作框架协议》，拟参与投资建设韶关市年出栏 300 万头生猪养殖、屠宰、加工项目。
10月19日，海大与广东省罗定市人民政府、广东恒健投资控股有限公司共同签订了《合作框架协议》(以下简称“框架合作协议”)，拟参与投资建设罗定市 100 万头生猪养殖、屠宰、加工项目。
在饲料版块，海大已经跻身于第一梯队，董事长薛华曾说过，从2018年开始海大饲料销量每年预计增长200万吨以上，2022年的目标是2000万吨;在生猪养殖方面，虽然海大属于后来者，又加上非洲猪瘟的影响，势必会走的更加艰难，但是这也是海大战略布局中重要的一笔。
本年度2月13日，集团公布2019年业绩速报，速报显示2019年公司实现全年营业收入476.86亿元，同比增长13.12%;其中归属母公司净利润是16.51亿元，同比增长14.9%。因经营规模扩大、产能增加、海大集团期末总资产达189.05亿元，较期初增长8.86%。
海大集团产业链经多年经营布局，优势明显。凭借全面的区域和产品线布局的优势，快速调整战略布局，对不同产品线及时进行切换、调整及进行区域合并，有效规避天气异常及养殖疫病等带来的行业风险。同时，凭借研发、服务、管理等核心优势，持续在研发领域发力、提升产品力、深化服务能力、进一步抢占市场份额，公司饲料销量持续稳健增长，2019年度实现饲料总销量约1230万吨。同时，生猪养殖、水产苗种、动物保健等板块经过长期积累，具备了技术、人才、资金等优势，未来发展空间被普遍看好。
当下牧原股份被炒上天，海大集团也许是我们一个更好的选择
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