楊盼盼：減稅降費在當前作用是較小的，什麼政策對企業才有用
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3月31日，中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室副主任、副研究員楊盼盼博士走進中企思智庫直播間，與國務院參事、財政部原副部長朱光耀、中企思智庫秘書長於彥忠、商務部研究院研究員彭波等專家、學者、企業家一同雲端對話，探討疫情當前的危與機。
以下為楊盼盼博士的演講內容整理：
除了疫情本身對經濟的影響，如果沒有強有力的經濟政策支持經濟，那麼政策不力本身也可能成為一個風險點。
今天跟大家分享的是應對疫情的國際政策與借鑑。從二十國集團中發達經濟體和新興經濟體的對比來看，各國普遍採取了應對疫情衝擊的政策，但發達經濟體措施更多，從應對沖擊的財政政策承諾來看，德國、法國、日本、澳大利亞和美國的規模都接近或超過了GDP的10%。
說到財政政策，它不完全是一個總量意義上的刺激概念。所以除了總體規模，更需要去看一下具體政策。今天重點介紹德國的財政政策支持方案，是因為德國經驗對中國可能更有借鑑意義。
一來兩國的製造業對經濟都很重要，且處於區域價值鏈的樞紐；二來政府對於財政規則的把控都是比較嚴格的；三來兩國的財政狀況都比較好，德國在全球金融危機之後的政府債務規模曾經上升至GDP的80%，但是後來經過財政整頓又下降到了60%左右。
德國到目前為止，已經宣佈了兩輪財政支持計劃，第一輪規模是4600億歐元，第二輪規模是7560億歐元，疊加起來總規模達1.2萬億，這一規模超過德國GDP的30%，這一財政刺激規模在歐盟範圍內是最大的，若看GDP佔比，是目前為止全球最大的。
第一輪計劃包括的內容：
第一，明確承諾2020年取消平衡預算規則。
第二，政府將給企業補貼，支持更多的短期工作計劃（Kurzarbeit計劃），這樣企業可以通過減少員工工作時間的方式應對停工停產壓力，而不是把員工解僱，同時聯邦就業局支付淨工資損失的60%（有子女的僱員支付67%），臨時工也有權獲得此項計劃保障，因工作時間下降而減少的社會保障金會被返還給企業。
第三，直到2024年，新增124億歐元的公共部門投資，分四年實施，其中80億歐元用於改善交通基礎設施，30億歐元用於建設經濟適用房。
第四，通過德國復興信貸銀行（KfW）的擔保，向企業提供大量流動性支持。對企業貸款擔保比例從50%大幅提升至80%，年營業額低於20億歐元的小企業擔保達到90%，對年營業額高達50億歐元的大型公司，國家擔保也提高到貸款的70％。
第二輪計劃包括的內容：
第一，設立5000億歐元經濟穩定基金（WSF），其中包括4000億歐元用於覆蓋企業債務，1000億歐元用於為企業注資。
第二，提供1000億歐元貸款，提升德國復興信貸銀行提供流動性的能力。
第三，增加1560億歐元緊急預算，包括：建立500億規模的團結基金，將現金髮放給個體戶和中小企業；為醫療體系注資35億歐元。
從德國政府財政政策應對疫情的具體內容來看，相關的政策並不致力於將政府開支作為經濟增長的替代引擎，例如，從新增的公共部門投資來看，其佔GDP的比重大約是0.1%每年，這與總體規模（35%的GDP）相去甚遠。
而是側重於兩方面：第一，向企業提供充足流動性，以降低企業因疫情衝擊而上升的破產風險；第二，以企業為渠道，向勞動者提供收入損失補償，並補充社保，以對沖因疫情不能工作或失業造成的個人相關風險。
從國際經驗來看，對於當下政策討論的幾個關鍵問題可能都有所借鑑：
第一，應對疫情擴張型的政策是不是就是刺激政策？並非如此，應對疫情影響政策的思路應重點關注企業和居民所受到的疫情衝擊，特別是對企業部門採用多種方式提供流動性支持，這既是紓困，也是防止經濟陷入惡性循環，產生進一步的下行壓力。
第二，能不能短期放棄財政預算平衡的規則或赤字目標？能，而且應該做。政策除了實際效果，還應當發揮政策指引功能，明確擴大開支，擴大財政赤字，能夠給予市場和企業更多信心。
第三，要不要擔憂財政政策的擠出效應？這取決於財政政策的具體方式，如果政策應對得當，就不需要擔心。一般而言，政府進行大規模支出的擠出效應大，但是經常轉移、對企業和居民的支持性政策擠出效應小。
第四，疫情下的寬鬆政策能否僅沿用減稅降費等常態時擴張型財政政策？不能。減稅降費適用於正常生產的企業，在停工停產沒有交易或企業面臨很大沖擊的情況下，減稅降費的作用很小，幫助企業緩解債務約束、融資壓力，為企業提供流動性支持，且將這種政策傾斜於中小微企業，對企業繼續僱傭員工進行補貼支持等，才能更好的實現應對疫情衝擊的目的。
第五，怎麼理解這種大規模、超預期經濟政策的邏輯？這次國際政策有一個很重要的特點：政策多有預備（standby）的特徵——給出一個很大的額度（甚至如美國量化寬鬆似的無上限），但是是按需申請後再操作並執行，給出的額度並非是最後真正實施的規模。這與疫情衝擊存在的不確定性密切相關。面對疫情衝擊，每個國家都是摸著石頭過河，因此把政策量預備足，對於市場和政府都將有更大回旋餘地。
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