丽珠医药（1513.HK）发布财报公告显示，2019年实现营收93.85亿元，同比增长5.91%；纯利13.03亿元，同比增长20.39%。基本每股收益为1.39元，上年同期为1.51元，建议每10股派息11.5元。
整体来看，业绩符合市场预期，而且保持稳健增长。受此消息影响，次日股价在小幅低开后大幅高走，盘中一度大涨5%，截止收盘，涨幅3.55%。同时，A股丽珠集团（000513.SZ）也大涨5.25%。
作为健康元（600380.SH）旗下控股的丽珠集团，在朱保国的带领下成为了最近几年备受资本市场重点追逐的投资对象。而丽珠医药作为继中集集团后，第2只以B股（境内上市外资股）转H股方式上市的公司（2014 年 1 月 16 日在香港联交所主板上市），也同样深受青睐。自2019年1月见底以来，公司股价涨幅达到86.7%。
一、多元化的产品结构
从产品结构来看，丽珠医药主要分为制剂产品（中、西药制剂产品）、原料药和中间体、诊断试剂及设备三大块。其中，制剂业务覆盖消化道类、心脑血管类、促性激素类等多个领域，是公司的主要收入来源。
丽珠医药的产品收入占比
细分来看：
1、化学制剂药业务。财报显示，消化道类业务同比增长40.67%，占总营收比重18.84%。作为最新一代质子泵抑制剂，艾普拉唑是公司消化道领域1.1类重磅专利创新产品。公司的促性激素业务同比增长13%，占总营收比重19.6%。反过来，由于公司从2017年开始调整了产品销售结构，加上受医保控费、招标降价等行业政策的影响，中药制剂业务连续三年回落，营收占比从2017年24%缩小13.7%。
2、原料药和中间体业务，实现销售收入23.50亿元，同比略微下降0.18%，基本持平。
3、诊断试剂及设备业务，实现销售收入7.54亿元，占总营收比重8.19%，表现较为抢眼。
而且，相比其他医药公司，由于投入巨额研发导致公司的资产负债率上升不同。近年来，丽珠医药的负债率保持合理水平。2017-2019年的负债率分别为29.34%、32.62%和31.71%，整体保持平稳的态势。
另外，截止2019年底，公司的货币资金高达88.55亿元，扣除有息负债后的净现金高达75亿元，这主要得益于公司盈利能力的不断增强。为此，公司也连续两年保持较高派息率，2019年的归母净利润派息率为83%。
所以，综合来看，在盈利能力、运营能力和偿债能力的持续增强下，丽珠医药未来的业绩有望继续保持稳健增长。
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