4月1日，國內減水劑龍頭--蘇博特發佈公告稱，公司69,680萬元可轉債發行完成並順利上市。根據公告，此次可轉債發行所募集資金中，3.89/1.38/1.70億元將分別用於江蘇檢測中心收購、江蘇62萬噸（50萬噸高性能減水劑、10萬噸聚醚、2萬噸其他材料）外加劑項目建設以及流動資金補充，其中江蘇檢測中心已與2019年5月並表。
有長期跟蹤蘇博特的券商研究報告顯示，隨著本次募資完成和項目落地，公司“內生增長+外延式併購”的雙輪驅動正式發力，將進一步打開公司未來的成長空間。
併購江蘇檢測中心，充分發揮協同效應
收購江蘇檢測中心58%股權是本次募資的主要用途。據瞭解，江蘇檢測中心是一家專注於建築材料、建築裝飾裝修材料檢測和建設工程質量檢測的高新技術企業，是江蘇省最大的建設工程質量檢測機構。其擁有“國家城市軌道交通建設工程產品質量監督檢驗中心”，是國內城市軌道交通領域國家級檢測平臺之一。
通過本次併購，檢測中心成為蘇博特的控股子公司，公司將得以進入檢驗檢測行業，從而實現主業相關的多元化發展，進一步優化公司現有的業務結構和盈利能力。
檢測諮詢作為輕資產行業，也是國家政策重點支持的行業之一，擁有廣闊的發展空間。數據顯示，2018年我國檢驗檢測行業實現營業收入2,810.5億元，同比增長18.21%，研究機構預測2022年我國檢驗檢測行業營業收入將達到4,658億元。
檢測中心作為江蘇省最大的建設工程質量檢測機構，擁有較強的盈利能力，這能夠進一步增厚蘇博特的利潤規模。根據公告，檢測中心在2017年-2019H1，營業收入分別為3.12億元、3.73億元和2.43億元，淨利潤分別為7,944.10萬元、8,371.78萬元和5,961.23萬元。在本次併購中，檢測中心承諾2019-2021年淨利潤分別不低於8,400萬元、8,800萬元、9,200萬元，這將會進一步增厚蘇博特的利潤規模。
研究機構表示，蘇博特併購檢測中心可以充分發揮兩者優勢，實現協同效應，達到“1+1>2”的效果。公司和檢測中心通過在新材料等領域的技術共享和合作，實現研發協同效應，獲得快速發展。公司也將藉助檢測中心多年來在檢測檢驗服務業產業鏈積累的良好口碑和聲譽，拓寬公司在新材料領域的銷售渠道，提高公司產品在市場的競爭力和影響力，從而進一步增強上市公司的整體實力。
項目加速落地，助力公司高速成長
本次募集資金的另一個重要用途是項目投資，即投建“年產62萬噸高性能混凝土外加劑建設項目”，具體建設內容包括年產10萬噸聚醚、50萬噸聚羧酸減水劑、1.5萬噸丙烯酸羥基酯和0.5萬噸液體烯醇鈉。這有利於公司進一步提升高性能減水劑產能，提升市場佔有率，加速公司邁向高速成長階段。
事實確實如此，根據公司發佈的2019年度業績預告，預計2019年年度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加25%到35%，與上年同期相比增加6,700萬元到9,400萬元；預計2019年年度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比增加130%到150%，與上年同期相比增加19,100萬元到22,000萬元。有機構測算，蘇博特過去三年的歸母淨利潤複合增長率達到36%-39%，扣非淨利潤複合增長率44%-48%。業績超出市場預期，也預示著蘇博特正式迎來高速增長階段。
研究機構表示，內生增長+外延式併購雙輪驅動，2019年的高速增長或許只是蘇博特增長的開始。內生增長方面，蘇博特作為外加劑行業龍頭企業，市場佔有率保持行業領先，市場競爭強大，公司高性能減水劑增長情況良好，產銷情況充分，在手訂單充足。隨著募投項目的投產，將會進一步鞏固公司行業龍頭地位。外延併購檢測中心，在實現公司主業多元化的同時，有利於向諮詢行業進行佈局，向中資產目標邁進。不僅如此，檢測中心具有較強的盈利能力，這也將會成為蘇博特新的利潤增長點，進一步增厚公司的利潤規模。
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