繼續強烈推薦康力電梯，維持“強烈推薦-A”評級。“規模效應+格局好轉”帶來的盈利修復仍將持續，2020年老舊小區改造是重要擴內需方向，電梯行業是主要受益行業之一，打開增長天花板，有望開啟新一輪行業景氣週期，目前最大風險來自成本端（鋼材、稀土價格）。19年已為電梯行業業績轉折之年，而未來幾年更新需求+老舊小區改造將拉長景氣週期，預計康力電梯20-21年淨利潤為3.66億/4.26億，對應PE為19倍/16倍，維持“強烈推薦-A”評級。
風險因素：鋼價大幅上升、房地產投資不及預期
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