近年來，政府服務效率的優化，很大程度上得益於近年來政府信息化改造的大力推進。國家陸續出臺了多項推動政務信息化建設的相關政策，持續推動各部門數據的打通，並對行政體系進行了優化整合。
其中在2018年11月發佈的《政府網站集約化試點工作方案》中要求，在 2019 年 12 月底前，10 省 1 市的試點地區要完成政府網站集約化工作。在形成試點總結經驗後，政府網站及新媒體集約化將向其他地區全面推廣。
在國家大力推進下，"數字政府"市場正處於成長期，根據前瞻產業研究院數據，我國數字政府2019年軟件和服務市場規模分別為2026億元，增長率為9.8%。
迎著數字化政府的大潮，也誕生了很多優秀的公司，即將登陸科創板的開普雲就是其中一家。
2017-2019年，開普雲的客戶結構裡，黨政機構客戶比例大概在70%以上，企業客戶中，也主要是大型的央企，所以開普雲是一個服務於"數字政府"的軟件企業。
一．開普雲，數字政府建設前行者
開普雲起家於內容管理，後來拓展至互聯網雲平臺，近幾年則是發力大數據業務。開普雲的互聯網平臺業務，主要是為各級政府機關、大型企業建設智慧政務門戶並提供相關運維服務。公司大數據業務主要通過雲搜索、雲監測、內容安全和政務新媒體監測等提供政務雲服務。公司雲監測的服務受青睞，在政府網站內容監測領域，開普雲屬於龍頭企業。
近年來，政務新媒體承擔著宣傳各項方針、政策、法規條令的重任。但隨著互聯網時代的推進，微信、微博、今日頭條、手機 APP 等多種新媒體平臺不斷湧現和發展，傳統媒體受眾日益為新興媒體分流。根據《第 43 次中國互聯網絡發展狀況統計報告》 ，截至 2018 年 12 月，全國網民規模 8.29 億，手機網民規模 8.17 億，全體網民均是內容創造者；網站數量 523 萬個，網頁數量為 2,816 億個，移動應用 程序（APP）在架數量 449 萬款。在互聯網和信息化快速發展的背景下，傳統媒體和新興媒體的融合發展也顯得格外重要。以此為契機，開普雲在新媒體領悟也有所建樹，先後承接了多個融媒體項目。
開普云為保持領先地位，公司持續加大研發投入，近三年的研發費用率均高於行業平均水平。
大數據行業前景光明，未來將持續保持高速增長。根據中國信息通信研究院的研究數據，我國 2017 年大數據核心產業規模為 236 億元人民幣，增速達到 40.48%，預計 2018-2020 年增速將保持在 30%以上， 到 2020 年大數據市場規模將達到 586 億元人民幣。
除了技術領先以外，開普雲客戶積累優勢也非常明顯。報告期內，公司累計為1500餘家黨政機關客戶提供了服務， 其中互聯網內容服務平臺建設業務為中共中央紀律檢查委員會、最高人民檢察院等黨和國家機構，20%左右的省級政府、國務院組成部門和直屬機構提供了服務; 大數據服務業務為60%以上的省級政府、40%以上的國務院組成部門和直屬機構、40%以上的地級政府提供了服務，在互聯網內容服務平臺建設和政府網站內容監測領域取得了較為領先的市場地位。
大數據服務業務為60%以上的省級政府、40%以上的國務院組成部門和直屬機構、 40%以上的地級政府提供了服務。
頭部客戶積累的越多，就越容易形成標杆效應。原因是開普雲在頭部項目的服務中證明了其產品的可靠性，當其拓展下面的其他客戶時，無疑加分不少。
目前在企業內容管理軟件領域中，具備品牌和技術優勢均為外國軟件商，包括Oracle、Microsoft、IBM 等，特別是在電信、金融、能源等重要領域，他們佔據了主要市場份額。根據賽迪網的研究數據，企業內容管理軟件市場規模2016年為46.2億， 2020 年預計達到 135 億元。
現在開普雲已經在部分大型央企智慧門戶的建設中佔領市場份額，包括中國石油、中投公司、中國神華、中國廣核集團等。
二．多項財務指標表現優異
由於公司所在的互聯網智慧門戶平臺和大數據兩個細分行業處於高速增長，以及公司開拓客戶的優勢，開普雲營收增長明顯受益。
在2017-2018年的可比報告期內，公司營收增速達到48.13%、45.54%。2019年公司營收增速也達到了30.7%。
2017-2019年開普雲主要是通過參與互聯網內容服務平臺的建設獲得高增長，2019年這一塊業務比例67.68%。大數據業務業務佔比大概為21.23%。運維服務收入佔比為11.09%。
淨利潤方面，開普雲淨利潤增速一直較快，2017-2019年淨利潤增長率為91.03%、74.84%、24.7%。
開普雲最近三年的淨利潤增長率遠遠快於營收增長率，這主要是開普雲業務規模擴大，銷售費用率、管理費用率明顯下降，整體費用率從2017年32.27%下降至2019年29.5%所致。
所以開普雲毛利率保持60%左右，公司淨利率從2017年提高22.91%增長至26.26%，處於行業頭部水平。2017年-2018年，公司加權平均ROE為42.12%、40.19%、39.17%，更是遠超其他同行。
開普雲業績質量同樣優秀，最近幾年的淨現比也是平均大於1。為什麼TO G的一家公司，現金流會這麼好？印象當中，跟ToG公司容易存在大規模的應收賬款。像之前的環保概念股蒙草生態、東方園林等就是因為這種情況，導致資金現金流越來越緊張，最終斷裂，股價下跌。
但開普雲不存在類似問題。2019年，開普雲預收款佔淨資產的比例達到37.7%，這得益於公司內控嚴格，收入確認以終驗收的結果為準。而其他公司大部分按完工百分比確認收入。因此，在經營現金流這麼好的情況下，公司有息負債為0，自然也就不需要短期資金拆借週轉了。
三．總結：開普雲屬於"數字政府"領域的優秀公司
"人生就像滾雪球，最重要的是發現溼雪和長長的雪坡。"歸根結底就是，發現一家增長曲線較好的公司，其所處的賽道，又能承載這家公司持續迭代進化。
開普雲的主要客戶為黨政機構，身處"數字政府"建設的大潮下，並且具備了雲監測等技術優勢、客戶積累優勢，其自身業績也在近幾年實現了高增長。
在數字化經濟浪潮席捲之下，政府之間的信息孤島需要被打破，通過新媒體和傳統媒體的有效結合來實現對社會輿論的引導需求高漲。
因此，從政務服務切入的開普雲，在為全場景政務服務提供更多想象力的同時，也將迎來高速增長的市場。
接下來，開普雲究竟還會給投資人帶來哪些驚喜，讓我們拭目以待。
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