全球经济增速放缓、股市震荡、叠加疫情暴发，让先天具备避险属性的黄金重回投资者视野的中心。
2020年2月中旬来，国际金价涨势强劲。避险情绪令黄金现货、期货一度突破1700美元/盎司，创2012年以来新高。此后的原油价格暴跌，又带动资金疯狂出逃各类资产，黄金也价格也一度回调至1450美元/盎司附近。3月23日、24日现货黄金接连上涨，重新站上1600美元/盎司整数关口，刷新3月12日以来新高。
其原因也不难理解：驱动黄金价格变化的“避险是短期逻辑，通胀是长期逻辑”。而当前短期内，黄金价格会受到疫情发展的刺激；长期看，当前各主要经济体纷纷开闸放水刺激经济，这导致通胀预期的增加。当货币超发导致通货膨胀的时候，对冲通货膨胀最好的工具，正是黄金。
资料来源：华泰证券，2020-3-12
近期金价的剧烈波动，极大激发了人们的炒金热情。但有时，有些投资者选择的工具可能并不是最优的。比如有媒体报道，有炒金客甚至交易高达10公斤重的实物黄金。
所以，我们来简单梳理一下不同的黄金投资工具的特点，当前大众比较熟悉的方式，包括实物黄金、黄金期货、纸黄金、黄金板块股票、黄金ETF。这些投资方式各自有什么特点？又分别适合什么投资场景呢？
首选是实物黄金，就是大家常见的金条、金块、金首饰等。因内含加工、损耗、保管费，所以售价显著高于国际金价。例如当国际黄金的价格为每克330元时，但是在金店里，黄金首饰的实际价格基本都在每克400元以上。另一方面，实物金的买入价和卖出价存在差价，尤其是金首饰等，折价更高。所以，总的来说金砖金首饰比较适合压箱底传家，但中短期而言，实物黄金不算很好的投资方式。
然后看看黄金期货，因为商品期货是保证金交易，所以黄金期货自带杠杆。这就使黄金期货交易成为高风险的游戏，需要投资者极为注重风险的控制。否则在金价剧烈波动情况下，会很容易爆仓。这些特点，决定了黄金期货只适合作为高阶投资者进行短线博弈，并不适合普通投资者。
另一种投资者比较熟悉的方式是“纸黄金”。其本质是一种个人凭证，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金，不发生实金提取和交割。投资者个人通过低吸高抛，来赚取黄金价格的波动差价。由于通过银行渠道操作，这种方式门槛低，通常只需1克起。但这种方式也有一定问题：首先是买卖点差造成的交易费用较高，同时对于短线而言，每家银行各自报价，常常相对国际金价有滞后性，这些特点决定了纸黄金并不适合大资金投资，更适合那些惯于使用银行渠道的个人投资者。
再来说说黄金股，黄金板块中通常包括那些主营业务包含黄金勘探、开采、冶炼业务的上市公司。此类股票的价格波动幅度，会远大于黄金价格变化。例如国际金价从1600美元/盎司升到1800美/盎司，涨幅不过12.5%，而黄金类股票一个涨停就是10%。有市场人士认为，国际金价的变动常常成为黄金股的炒作题材。也正是这个原因，比起龙头股，小盘股反而更容易受到资金关照。不过，与动辄几百亿的营收相比，这些黄金龙头股的利润情况也不太争气。其原因或许是因为黄金板块属于资源类板块，除了储量之外，并无太多清晰可辨的护城河。因此，对那些希望从黄金价格变化中获利的投资者，炒黄金股难于把握。而对于股市投资者而言，投资黄金股又显得有些鸡肋。
事实上，无论是长短期投资黄金，黄金ETF可能都是个好选择。如果习惯股市操作，买卖黄金ETF就显得十分简单，而二级市场也为产品带来了很好的流动性。同时，此类产品因不参与实物黄金交割，因而费率也较低。
以3月27日即将开始认购的华夏黄金ETF（认购代码：518853，场内简称：黄金9999），该ETF主要投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，密切跟踪黄金价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。
而且像华夏黄金ETF这样的ETF产品上市后可以像买卖股票一样在二级市场交易，还能够实现T+0交易。而且交易成本较低，免去了投资实物黄金所需的保管费、储藏费和保险费等，同时ETF还免征印花税，整体交易费用低于实物金手续费；最关键的是投资门槛低，黄金ETF上市后投资者买入1手（100股）即可参与，费用在100元左右。
目前国内黄金现货的代表性合约为Au9999合约，在黄金现货实盘合约中其流动性也更好，因此华夏黄金ETF主要追踪Au9999合约的收益率。未来如果上海黄金交易所推出更有代表性的黄金现货合约或代表性合约发生切换，将根据代表性变化进行调整。
资料来源：Wind，2020-3-11
根据基金发售资料，华夏黄金ETF办理网下现金认购的日期为2020年3月27日至2020年4月7日。办理网上现金认购和网下黄金现货实盘合约认购的日期为2020年4月2日、4月3日、4月7日。
值得一提的是，华夏黄金ETF的管理者华夏基金是国内ETF领域的领军企业，ETF管理运作经验丰富，华夏黄金ETF拟任基金经理荣膺也商品期货类ETF华夏豆粕ETF的基金经理，在商品类ETF方便有管理经验。
综合流动性、便利性、交易成本等诸多因素后，可以发现黄金ETF可适合不同黄金投资场景，而即将发售的华夏黄金ETF（认购代码：518853）或可助力投资者在当前全球经济环境中，寻找“危”中之“机”。
（市场有风险基金投资须谨慎）
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