近期，由於“新冠”疫情在全球持續的蔓延，同時疊加原油減產協議破裂，全球資本市場出現了大動盪，國際原油市場價格大跌，而美股更是兩週四次熔斷。由於受到外圍市場持續調整的牽引，雖然A股市場表現相對強勢，但也出現了較大幅度的調整。
古語云“危機，危機，危中有機”。在市場大幅調整之後，同時隨著國內疫情逐漸穩定，未來國內市場存在哪些投資機會？基於此，上投摩根基金經理李德輝就市場關心的問題進行了回答，希望在市場大幅波動之際，能為你帶來一定的啟示。
疫情“黑天鵝”衝擊
全球金融市場波動
問題一：疫情發展至今，主戰場已從國內轉移到國外，近期疊加原油價格戰，海外市場出現大幅下挫，以美國市場為例，指數已經出現4次熔斷，請簡要談談市場情況？
李德輝 整體海外市場波動非常大。Wind數據顯示，從年初以來，截至3月20日，美國道瓊斯工業指數的跌幅達到了32.81%。當前的下跌已隱含著金融危機的可能性。在全球範圍內出現了流動性緊張，甚至出現了恐慌。
在這種情況下，投資人拋售各類資產以獲得現金和流動性，並且資金加速從各個市場尤其是新興市場迴流美國。美元成為避險貨幣，不斷的買入持續推高了美元指數。全球主要資本市場中，中國市場雖然受到了影響，但並沒有出現嚴重恐慌。
問題二：市場曾預期疫情疊加油價的短期性衝擊後，海外市場波動會逐步趨緩。但實際情況是近期波動一直在放大，且各類資產都受波及。目前投資者擔心歐美，尤其是美國大量高負債企業在現金流出現問題情況下，造成實體經濟進一步惡化並和金融市場聯動造成進一步的負循環，請問您怎麼看待這種觀點？
李德輝 這個問題的核心點在於疫情是否受控。現在不能確定疫情會持續多久？在當前主要經濟體經濟活動暫停情況下，如果停滯時間達到一個季度以上，很多企業將難以承受。
歐洲最大的問題是疫情已全面蔓延。當其中任何一個國家不能控制，整個歐洲都會受影響。所以全球金融市場的焦點還是在於未來疫情變化。
問題三：目前，國內股票市場明顯強於海外，但國內也不可避免受到影響，市場有所下跌，甚至上週核心白馬藍籌出現了大幅下跌，對此您怎麼看？
李德輝 海外對國內市場的影響有二個層面：
● 金融層面。資本流出國內，迴歸本土市場。核心白馬藍籌股下跌主要原因還是外資拋售，以獲取流動性，迴流本土有關。
● 長遠影響。外需型行業受損。如果疫情持續，其經營難免萎縮或者衰退，對整體經濟有負面影響。
調整之後
未來國內市場投資機會凸顯
問題四：我們認為在海外市場逐步企穩情況下，國內市場還是值得投資。您是否認為市場受到疫情影響的調整週期會比此前預期更長？我們對時間上會否有大概預估？同時，假設市場逐步穩定下來後，投資機會在哪裡？
李德輝 判斷疫情會比較困難。直觀來說，基於發達的經濟和良好的醫療資源，美國問題不會很大。未來幾天，其感染人數預計將大幅度增加，但我們不用過於緊張，只要他們找出感染人群並予以有效隔離和醫治，美國情況就會逐步穩定下來。需要觀察的是歐洲，未來關注重點在德法英三國。等到拐點出現，股票市場可能就此築底。
隨著價格下跌和部分機構的被動離場，我們反而可以更從容的挑選和買入優質資產。如果疫情穩定下來，我們仍然堅定看好國內市場的投資機會，未來的投資機會大體上分成兩類：
● 內需型行業受外部衝擊較小。
● 長期成長性行業。科技類成長性行業，這一類行業受到市場情緒影響，估值大幅度波動，當市場逐步穩定下來後，會有比較好投資機會。
莫為“波動”遮望眼
風物長宜放眼量
問題五：您對投資人有什麼建議？
李德輝 在全球角度上，這次疫情未來發展不確定性仍存。但從長邏輯看，沒有人類解決不了的疫情。對中國來說，情況會更好一些。企業就業、經濟實體相對穩定，基本不會發生系統性的金融和經濟風險較低。基於這一底線，我們建議現在投資人應該多看看市場的機會，對於好的公司，如果能有更好的價格，當然更好；當前價格已具有吸引力，我們要做的就是拿長一些時間。
在資本全球化背景下，面對疫情，任何市場都不可能獨善其身。因此，作為投資人，與其每天看著行情大幅度波動，倒不如稍稍離市場遠一點，不要特別關注每天的行情，也建議持有人有相應的更長期一些的心理準備。歷史反覆告訴我們，只要把投資的時間維度拉長，就會有更高成功的概率。
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