前两天，终于狠心把手上的纳斯达克指数基金赎回，和好友说，“实在看不下去了，止损算了。”
好友回了一句，“被动投资在这种波动中只能这样了。”
这句话还是蛮触动的，需要好好思考自己的投资策略，找到符合当前形势的大方向。
投资策略
在很长时间里，一听到“策略”两个字，总感觉说的是很宏大的、很高深的东西。
策略本意是指为达到长期或总体目标而设计的行动计划，
从这个角度去理解，策略其实并不高深，是人人都应该有的做人做事的方向和对应的行动。
找到合适自己的投资策略应至少涵盖三个方面：
一、收益性：
关乎投资目标，清晰的目标比模糊的自然更好。
例如我预计最大的收益是20%，再怎么涨，都会先离场，实现收益再说；或者赎回基金止损，因为已经过了自己预设的亏损的极限。
如果没有这样的预设机制，思路会因为行情的涨跌或者其他因素打乱，迷失方向去追涨或者杀跌。
二、安全性：
关乎风险承受能力，一是必须清醒的认识到“高收益必然高风险”的定律是恒久不变的，二是有清晰的投资目标能够帮助管理风险，止盈或者止损也就不”心疼“了。
三、流动性：
即便再好的投资，如果无法配合现金流的需求，资金都被锁死在股票或者其他非流动的资产上，这只不过是为投资而投资。
对于普通家庭理财而言，有效的投资应该只用”闲钱“，投资有收益是锦上添花，更重要的是，在亏损时不会伤筋动骨，生活的花销和质量不受影响，才是王道。
投资策略大体上有两个方向：被动和主动，两者各有特色，没有对错。
被动投资 Passive Management
近几年的金融知识的普及，使得”被动“二字已经不像当初那么让人觉得不可理解了。
但”被动“有时会被投资小白朋友理解为”消极“，因为买入并持有（Buy-and-Hold）是被动投资的精髓，买了就一劳永逸咯。
买入并持有没有错，但一劳永逸就大错特错了，还是应该耐下性子来了解更多底层的逻辑，帮助自己更透彻的理解被动投资策略。
首先，作为一个个体的投资者，极不可能击败市场（beat the market）而获得高于市场平均数的收益。
这个和有效市场假说有关——假定均衡市场价格完全反映了所有可获得的信息，即便有一些信息没有反应在价格上，也很难去发现这些信息。
也就是说，这些市场价格是被所有投资人所了解的，你和别人知道的都一样，并没有因不对称而导致的收益，于是”主动投资去击败市场”无从谈起。
这有点像“既然主动投资不会带来收益，那么就买入并持有吧”的意思。
另一个逻辑，或者说是历史事实所显示的，是从长期来看，普通投资者的平均成本前业绩将等于市场平均水平。
意思就是，普通投资者从降低投资成本中得到的好处要比试图超过平均水平更多。
换个角度去理解就是——被动投资的目标是逐步积累财富，不寻求从短期价格波动或市场时机中获利，随着时间的推移，市场呈现正回报。
在众多投资工具里，指数基金是最典型的被动投资工具，因为它符合被动投资的这两个基本逻辑：
- 指数是某个市场上所有股票行情的综合反映，视同为在有效市场中的均衡价格。
- 2020年3月的全球股市暴跌前的很长一段时间，至少美股指数的涨幅大于个股涨幅。
为什么好友的那句“被动投资在这种波动中只能这样了”让我沉思呢？
因为我忽略了两个关键的前提条件。
一个是需要时间足够长，例如巴菲特的投资都是二三十年来看的，而且资金一直在；二是整体市场在这段时间虽有波动，但仍然向上。
我现在反思的是，在可见的未来，如果整体市场行情是波动向下，自己是否应倾向主动投资。
主动投资 Active Management
Market timing，或者time the market，”善择时机“就是主动投资的精髓。
“低买高卖”就是典型的主动投资，即积极的买入和卖出，在最有利的时机进入市场，同时避免灾难性的时机。
以基金为例，一些进取型的基金会购买被低估的证券（股票等）或卖空被高估的证券，也会用多种因素和策略来构建他们的投资组合。
这些措施包括量化指标，如市盈率和联系汇率比率，试图预测长期宏观经济趋势的行业投资，以及购买暂时失宠的和低于其内在价值的公司股票，甚至追求风险套利、空头头寸、期权书写和资产配置等等。
普通投资者不可能像金融机构那样有数据、模型和专业的从业人员，但也应该建立敏感的金融触觉。
例如，在目前冠状病毒疫情下，是否应该关注一些保障基本生活的行业，例如快消行业（包括超市和便利店），或者某些特定行业的龙头企业，例如通信和科技行业中有远程办公软件产品的企业？
基于预设的止损点，已经亏钱的投资是否应该当机立断的卖出？
有中间路线吗？
答案是肯定的。
还是从普通投资者的角度来说，个人认为比较可行的一种方法是基于阶段的不同而采取的投资策略。
以买股票为例：
- 选股应该主动：例如从自己熟悉的行业开始，平日里多留意行业和龙头企业的动态，动手找资料，结合已有的投资组合确定买入哪知股票
- 买入和卖出都应该主动：意思就是择机投资，这个可以聊很多，限于篇幅，先按下不表。
- 持有和调整可以是被动的：假设选股没有太大偏离，也没有好像新冠病毒疫情这种突发事件，持有和调整首先需要冷静和耐心，应当避免频繁交易；不过，在需要调整时也应坚决调整。
这当然有点过于理论化了，但有思考总比没思考好啊，呵呵。
本还想往下写，但看到好友发来的信息，”投资如修行，任重道远” ... 唉，先就酱吧。
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