曾经有一部前苏联作家创作的小说，以二战为背景讲述战争对美好生活和人类文明造成的灾难。
而这部小说有一个充满希望的中文译名——《这里的黎明静悄悄》。
当然，我们今天要说的不是小说，而是眼前的危机。
谈到危机，很多人会想到“黑天鹅”。
在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。
但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。
自此，“黑天鹅”就经常在经济金融评论里，寓意着不可预测的重大事件。
如果说“黑天鹅”可以用来描绘新冠病毒出现的那一瞬间，
那么之后持续长达数周，至今依然未见好转的全球金融市场雪崩下跌，就是一头向你奔来，人人可见，而人人漠视的“灰犀牛”。
让这个词被公众熟知的，是一本名为《灰犀牛:如何应对大概率危机》的经济学著作。
在这里，"灰犀牛"是与"黑天鹅"是相互补足的概念，"灰犀牛事件"是太过于常见以至于人们习以为常的风险。
比如正在全球扩散的新冠病毒，也比如接二连三熔断的美股市场。
似乎所有人在熟悉了这些状况之后，都不由得变得乐观起来。
但是，实际上搜集经济市场的大部分碎片化细节，都并不支持我们更乐观。
一、熔断，并不是一个好的制度
巴菲特一周见几次熔断，想必已经成了大家调侃美股市场的段子了。
其实熔断制度，在我国股市也存在过。
2016年1月1日，我国证监会正式颁布股市指数熔断的相关规定，股市熔断机制开始实施。而在实施熔断机制的短短几个交易日中，股市多次发生熔断，股市大跌，1月7日晚证监会宣布暂停实施指数熔断机制。
其实熔断制度的缺陷很明显，从行为金融的理论分析，在羊群效应和磁吸效应的双重作用下，极端市场环境里，开始交易之后，指数会迅速向熔断节点靠拢，进而继续放大恐慌。
美股最近的反复熔断，可以算是历史上头一回高强度检测熔断制度的测试了。
在熔断制度之下，美股虽然下跌不少，但是恐怕还是难言底部。
二、降息未必能救市
3月15日美联储决定将联邦基金利率目标区间降低100个基点至0-0.25%，对于金融市场来说，这无疑是一个重磅利好，可惜的是，在之后的一周里，美股依然延续着进一退二的持续崩溃。
降息之后反弹，趁机抄底全球市场，是一个简单的逻辑。
但是人们忽视的是，已经接近0利率的环境，货币政策空间已经所剩无几。
而且，这些政策正如牌局中的手牌，打一张，就少一张。
从心理层面影响来说，每用一次，下一次的刺激效用就会更小。
而且众所周知，目前并无治疗的有效药物和可以投入使用的疫苗，这次新冠病毒是通过停工停业，近乎全民的居家隔离来控制疫情蔓延。
所以首先影响的是实体经济，而不是金融市场。
而十多年前的次贷危机，是典型的金融市场危机，通过降息之类的货币政策，会有一定作用。但是这一次，可能不一样。
当然，也有多国央行向空头宣战，比如英国将无限量注资，呼吁空头赶快收手。
但是尴尬的是，当年索罗斯做空英镑的时候，时任英国行长也说过同样的话。然而在当年那场捍卫英镑的行动中，英国动用了价值269亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。
英国人把1992年9月15日，也就是退出欧洲汇率体系的日子，称做“黑色星期三”。
三、核心资产似乎只剩美元
无论你是否炒股，也无论你是否关注经济，各种各样的媒体新闻，都会把这些新闻推到你面前。
A股暴跌、美股暴跌、日本股市暴跌、韩国股市暴跌、比特币暴跌、黄金暴跌、大宗商品暴跌。
这雪崩之下，还有什么是不跌的吗？
美元。
当然，对于股市下跌，可能人们能理解。但是，不能理解的是为什么黄金也会暴跌？
有一种观点说是因为投资者在股票市场亏损了要补仓或者补足保证金，然后只能抛售黄金来获取流动性。
这种说法，有一定道理。
但本质上，黄金终究还是非现金资产。
口语化的讲，天塌下来，买什么都没用。
从交易层面来说，市场一般在悲观的时候买黄金，在绝望的时候卖黄金（以及其它一切非现金资产）这就是黄金避险属性的两面性。
也就是解释了为什么股市的恐慌，开始影响到黄金和比特币等其他资产了。
而美元的持续走高，也是全球资本寻求避险的最好写照。但国际大宗商品以美元计价，又多了一层美元走高带来的大宗商品被动下跌。
现在整个金融市场，就如同满天的飞刀雨，空手接白刃的去抄底，风险很大。
而且市场情绪，一旦发生重大反转，短时间内很难纠正。
大家可以参考阅读以下我们发表于特斯拉股价历史高点前一天的文章。
《 》
发表当天至今，特斯拉股价下跌56%。
四、A股是不是被全球股市“带崩”？
春节之后的两个交易日，A股迅速暴跌见底反弹，一度上涨超过节前大盘点位。
而随着全球股市的接连崩盘，很多人认为，A股是被“带崩”的。
疫情在中国爆发，并且迅速得到控制，作为经济的先行指标，股票市场也迅速见底反弹。
但是随着疫情在全球范围内的爆发，以及已经发生的石油价格危机，在全球金融环境风声鹤唳之时，再回头看这个“经济的先行指标”，是否在2月份，有被错误定价的可能？
而现在所谓的“带崩”，也只是矫正之前的错误定价。
如果这个逻辑成立，那么谈A股的所谓阶段底部，现在显然还为时尚早。
五、波音公司股价雪崩启示
当整个市场缺失流动性的时候，肯定会有公司撑不住的。
每一次市场危机，都会有它的祭品：1998年的LTCM、2002年的安然、2008年的贝尔斯登和雷曼。
当然，这里并不是说波音会破产，只是从波音股价的崩溃（抹平了十年涨幅），来说一下市场情绪。
除了造飞机之外，波音最近几年只专注在做一件事情：借钱回购借钱分红，进而推高股价。
- 2016年回购70亿美元，分红27亿美元；
- 2017年回购92亿美元，分红34亿美元；
- 2018年回购90亿美元，分红39亿美元；
- 2019年回购26亿美元，分红46亿美元。
2019年，也是去年，回购最少的原因还是因为737机型出事了，手里没钱了。
每年盈利有限，波音为了维持他的分红和回购计划就必须要向银行借钱，就这样从2013年开始公司的负债一直增加，可以看出来到2019年底负债大概为300亿美金，而公司净资产是-86亿美金。
在这几年里，波音的股票最多涨了大约6倍，从2013年75美元到了高位440美元，有很大一部分原因是回购了450亿美金股票所致，但是这里面300亿又是负债，现在公司净资产负了近100亿。
在这次美股大跌里，波音的债务情况，开始有从“问题"转向“危机”的趋势了。
全球航空业遭受重创，飞机订单受到冲击。
股市大跌，波音的企业债也受到很大打击。
再然后，评级机构看到波音的情况不妙，股价大跌也会调低他的信贷评级，这样就会使公司雪上加霜，债务成本进一步提高。
有人说，那不正是抄底波音的好时候吗？因为“别人恐惧的时候应该贪婪”。
我们放上一张12年前的新闻网站截屏，供大家参考。
个中滋味，大家自行体会。
无论如何，请看一眼，向你奔来的那头灰犀牛。
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