什么是内部流动性？
比如一个基建企业，去年做了100亿的项目，今年基建托底经济，接到了150亿的项目，这就是内部流动性改善。
过去几年政府一直拖欠企业80亿的账款，今年基建投入加大，先把账款清了50亿，这也是内部流动性改善。
过去几年，企业现金流紧张，银行落井下石，给企业的贷款利率越来越高，从5%涨到8%，甚至停贷抽贷。今年央行放水、财政加大基建力度，银行锦上添花，把贷款利率降回5%，这也是内部流动性改善。
内部流动性改善，一定会导致股价上涨。
什么是外部流动性？
比如央行放水，实体经济因为疫情复工率不高，资金无法进入实体经济，只能脱实入虚、在金融市场空转，投资者手头的资金充裕，出现资产荒的局面。
刚好此时，政策上鼓励发展新能源、5G、芯片等科技行业，投资者一窝蜂涌入，炒高了股价，这就是外部流动性改善。
比如国家发行的产业投资基金，证券公司发行的科技类基金，都会推高科技股的股价，这也是外部流动性改善。
内部流动性和外部流动性是可以相互传递的：
内部流动性改善，企业加大分红力度，就会把流动性释放出去；
外部流动性改善推高股价，企业再融资，就会把流动性吸收进去。
内部流动性和外部流动性，叠加改善或恶化，会出现很多种组合：
由内向外改善；由外向内改善；由内向外恶化；由外向内恶化；内部改善、外部恶化；内部恶化、外部改善；内外同时改善；内外同时恶化。
当一个国家的指数或企业的股价变动时，一定要搞明白，是内部流动性导致的，还是外部流动性导致的，亦或是内外共振。
当前美股是什么样的局面？
病毒导致美国经济面临收缩或停摆，消费萎靡，美国经济高度依赖于消费，这会导致企业现金流恶化。
过去几年美国社会的信用持续扩张，很多企业经营风格激进，借债分红回购，把现金和净资产消耗掉，如今现金流恶化，就会出现内部流动性枯竭。油价暴跌，石油行业的风险进一步暴露出来。
金融系统发现这些企业的风险，导致它们的发债和借贷利率提升，内部流动性进一步恶化。
反应在债券市场，美国的信用利差飙升，所有人都把钱死死攥在手上，这有点像中国18年的状态。
此时美联储疯狂降息，改善了外部流动性，却暂时无法改善内部流动性。要想改善内部流动性，必须得激发信心、激活信用扩张。然而持续了十几年的信用扩张，一旦开始剧烈收缩，短期内肯定是回不去的。
这就是美股现在的局面，外部流动性虽然充裕，却无法抵挡内部流动性崩塌。投资者只想尽可能的回收现金，于是他们疯狂抛售各种资产，全世界各个国家的股票、黄金、比特币、大宗商品，都是他们的抛售对象。
对于港股和A股来说，国际投资者疯狂抛售，导致它们的外部流动性恶化。相比来说，港股的外资比例更大，受到的冲击更明显。
中国经济本身跟美国是刚好相反的，经过16-17去产能去库存、18年去杠杆后，中国正处于新一轮信用扩张之中。
疫情发生之后，很多人非常紧张，担心会重新回到18年底那种节奏，全社会的流动性枯竭、人人自危的状态。
出于这种担心，年后央行向市场提供了很多流动性。
实际上恰恰相反，最近这段时间，中国的信用利差在缩减。疫情导致经济停滞，却没有导致信用收缩，全社会的信用还在扩张之中。
于是中国股市出现了和美国完全相反的局面：
美国是内部流动性崩塌，外部流动性改善；中国是内部流动性改善，央行略放水、外资大撤离，两相对冲，外部流动性偏紧张。
终于要说到特斯拉。
对比特斯拉和乐视，在15年大水泛滥的情况下，乐视可是如日中天，后来供给侧改革，乐视的流动性问题才暴露出来。
过去几年，美国社会的信用极度扩张，类似中国的15年，流动性非常充裕。
在这种情况下，滔天洪水看见特斯拉却都绕着走，特斯拉能在洪水边上差点把自己渴死，把现金流搞崩，股价跌到200以下，这事贾跃亭干不出来。
好在中国拯救了特斯拉，给低息贷款、便宜土地、快速审批、富足的市场，让它迅速把工厂建立起来。
在洪水边上喝了天朝降下的圣水之后，特斯拉的任督二脉（现金流）终于打通。随后，华尔街对特斯拉的态度180度反转，泛滥的洪水全都冲了上来，一口气把股价从200干到1000。
试想一下，如果中国没有拯救特斯拉，马斯克勉强熬到现在，疫情爆发后，美国和欧洲的消费萎靡，车不好卖；特斯拉的现金流决定了它会失去再融资能力，无论发债还是增发都发不出去，最后必然狗带，成为本轮危机第一个破产的知名企业。
中国提供帮助，特斯拉满盘皆活，疯狂暴力逼空，逼得空头上天台；
如果没有中国，特斯拉满盘皆输，现在面临破产，马斯克自己上天台。
我认为特斯拉的空头并没有错，他们不是输给了特斯拉，是输给了天朝圣水。而且是在马上就要大获全胜的时候，被天朝圣水绝杀。
现在回头看一下，特斯拉巅峰时日成交550亿美金，一个企业的成交额超过上交所1600个企业，这是何等的流动性泛滥！
当时的特斯拉有多疯狂，现在美股就有多萎靡。
所以我一直不建议抄底美股，美国的信用扩张十几年，扩张到顶峰，一旦遭遇危机，信用在几个月内会剧烈收缩，然后修复个一两年，才能再次扩张。
在目前的局面下，美股那些借债回购分红的情况肯定会收敛很多。没有足够力度的回购和分红，凭什么反弹呢？
好在美国经济的基本面不错，只是信用扩张的太厉害，所以我也不太看空美股。
相比之下，欧洲是真的要完，基本面出大问题了。
我认为，导致本次危机的并不是病毒，而是长期以来的结构性问题，病毒只是压倒骆驼的最后一根稻草。
今年以来欧洲纯电动车的销量爆发，很多人以为大趋势来了。
其实真正原因是，欧盟规定2020年新车的碳排放达到95g/km，目前实际水平在120g/km以上，达不到的话就得靠纯电动车来实现目标，否则就要面临巨额罚款。经测算如果完全没有纯电动车的话，整个行业要缴纳300亿欧元的罚款。
欧洲各整车厂最后都学会了中国整车厂的套路，赔钱发展纯电动车，靠A00和网约车冲量，这就是今年欧洲纯电车爆发的原因。即便如此，也很难达到欧盟的碳排放目标。
疫情发生后，欧洲目前的防控难度很大，估计会持续很长时间，可以预见，今年欧洲整车厂会非常惨。在这种情况下，欧盟还会对自己的整车厂进行巨额罚款，让它们惨上加惨吗？
我相信这种事欧盟干得出来。对他们来说，防控病毒可以马马虎虎，控制碳排放一定会拼了老命。
这代欧洲人已经毁了，等下一代吧。
写了这么多，后续该怎么操作，到底加仓还是减仓，要不要抄底，抄底谁，相信各位会有更清晰的认知。
从内部流动性和外部流动性两个角度考虑，我目前持有的基本都是内需型企业，地产+汽车+基建+少部分消费，A股标的暂时比较平稳，港股标的跌幅略大，后续会继续向港股移仓，把握住港股主导权转移、估值体系重置的机会
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