與2017年的單邊上漲行情相比，2018年白馬股的行情表現卻顯得非常疲軟，有著截然相反的表現。
談及白馬股，總有我們耳熟能詳的品牌上市公司，例如貴州茅臺、格力電器、京東方A、老闆電器、美的集團、雲南白藥等。實際上，在2017年的白馬股行情中，不少白馬股都有著不同程度上的積極表現，更有甚者在一年時間內，股價漲幅超過了100%，為投資者帶來了比較豐厚的投資回報率，而在那個時候，白馬藍籌的價值投資理念卻逐漸深入人心。
但是，到了2018年，白馬藍籌的股價表現卻突然變臉。縱觀不少白馬股的股價表現，2018年1、2月份，基本上成就了不少白馬股的高位價格。
例如，格力電器在今年1月26日，股價創出了58.7元高位，而經過了近八個月的調整週期，格力電器股價最低調整至近期的35.6元，跌幅近40%。美的集團，股價自今年1月26日61.49元高價調整以來，股價累計調整幅度達到了35%左右。此外，如京東方A、雲南白藥、南方航空、萬科A等，均在這一年的市場環境下，出現了比較顯著的跌幅，更有甚者累計最大跌幅在50%以上。
對於白馬股的下跌，甚至可以理解為非理性下跌，一部分原因是對前一輪大幅上漲行情的修復，但從今年以來的市場表現來看，似乎這一種修復回撤的力度有些非理性，有的白馬股已經把去年的漲幅成果完全吞噬。至於另外的下跌原因，則與估值修復、盈利增速放緩等因素有關。
實際上，縱觀部分白馬股上市公司，雖然整體估值相對合理，但更大程度上寄託於持續增長的盈利能力之上。但是，當上市公司的盈利增速有所放緩，那麼相應的估值優勢也會有所下降，而此時此刻市場難免會產生出一定的不良預期，加劇了股票價格的波動風險。
時至目前，不少白馬股的估值水平已經迴歸至2016年、2017年的水平，更有部分白馬股上市公司的估值狀態，已經回落至2014年的低估值狀況。
其中，時至目前，格力電器動態估值回落至8、9倍的水平；美的集團動態估值回落至10倍附近水平。至於一直具有低估值優勢的銀行股上市公司，則普遍回落至僅有5、6倍的估值水平。言下之意，在這一輪非理性的估值修復行情中，多數白馬股乃至藍籌股的估值水平，已經降至了前期估值底部區域附近。
但是，除了上述原因之外，對於非理性下行的白馬股，可能仍與部分資金的持續拋售壓力有關。確實，在A股市場中，資金對股價的撬動效果非常明顯，這也恰恰印證了“成也資金，敗也資金”的現象。
事實上，對於前段時期內，部分白馬股的持續上漲，很大程度上得益於機構抱團取暖的因素。但是，當機構資金存在明顯的分歧，或上市公司某一有利因素髮生了拐點時，往往會加劇了資金拋售的意願。然而，當市場資金形成了集中拋售的效應時，卻容易加劇了股價的大幅波動，而原來的估值理性修復行情，也因資金的非理性拋售，而導致價格下跌變得更加不理性。
如今，經過了一輪非理性調整行情，曾經被市場拋棄的白馬股，其估值水平卻又一次迴歸至相對安全的區域之內。但是，與前兩年相比，白馬股的質地水平，卻略有變化，但多數核心上市公司、品牌上市公司的質地狀況還是非常優良的。
確實，對於資金而言，一方面要看企業的未來盈利增速預期以及企業的市場佔有率；另一方面，則在於關注上市公司的核心競爭力以及市場大環境等因素。不可否認的是，從白馬股上市公司的整體估值水平分析，目前已經步入相對安全的投資區域，而在低估值區域附近積極佈局，也是價值投資的理想狀態。
在實際情況下，當市場價格遠低於上市公司的核心價值中樞區域時，終究還是難逃價值理性迴歸、理性修復的過程，而優質白馬股，依舊還是未來市場的投資主基調。
但是，需要注意的是，在A股市場進行價值投資，更應該關注的，還是政策環境以及資金面環境的變化，而這卻比上市公司自身的質地更顯重要。不過，面對身處低估值狀態的白馬股上市公司，大資金大機構更需要強化自身的自律性，在股票價格處於低估值水平時，理應積極發揮出價值投資的引導，而非價格投機撈一把就跑。確實，在市場投資信心處於冰點狀態之際，大資金大機構對市場的引導作用還是非常關鍵，而當前也恰恰是大資金大機構逐漸引導價值投資的重要契機。
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