兴业证券发布投资研究报告，评级: 审慎增持。
精工钢构(600496)
投资要点
精工钢构发布2020年一季度业绩预增公告：公司预计2020年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.17亿元至1.38亿元，与上年同期相比增加0.11亿元至0.32亿元，同比增加10%-30%。
公司2020年一季度预计实现归母净利润1.17亿元至1.38亿元，同比增长10%-30%，略超我们此前预期。由于公司2019、2020年一季度均有技术授权项目落地，其利润结构相似，我们判断净利率水平较为接近，公司收入与净利润大致保持同步增长，增速大致亦在10%-30%之间。
2月复工推迟影响下，收入、利润同步正向增长的主要原因是公司在手订单充足且质量高，叠加技术授权加盟增厚利润。公司在手订单充足，2月主要处理1月进展中的项目。同时，公司订单质量不断提升是公司收入、盈利能力同步增长的重要保障。复工推迟期间公司承接了部分临时性病房项目，也一定程度上对冲了部分负面影响。
传统基建与新基建协同发展有利于公司发挥竞争优势，促进公司业务的快速发展。公司通过上百项“高、大、难、新”地标建筑，在传统基建领域树立了良好的品牌优势；同时，公司也一直是“新基建”的参与者，先后承建多个数据中心、实验室等项目，并针对新基建建筑的特殊需求作产品研发，在细分市场拥有技术优势和品牌优势。
盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，2019-2021年EPS分别为0.20元、0.27元和0.34元，2020年3月13日收盘价对应的市盈率分别为18.4倍、14.0倍、11.1倍，给予“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、装配式建筑落地不及预期、地产新开工面积下行、房地产投资不及预期、技术授权业务拓展不及预期、钢价波动的风险
閱讀更多 Dword 的文章
