銅:昨日 SHFE 銅主力跌 1.79% 至 43330 元/噸，倫銅跌 1.33%至 5435 美元/噸。產業層面，LME 庫存續減 2275 至 187450 噸，註銷倉單佔 比降至 23.9%，Cash/3M 貼水 8.3 美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水 20 元/噸，市場謹慎氣氛瀰漫， 下游僅適量逢低買盤。昨日國內銅現貨進口虧損縮至 280 元/噸，3 月期進口虧損 20 元/噸。廢銅方面，國 內電銅與 1#光亮銅價差擴至 740 元/噸。價格層面，海外肺炎疫情高峰未至，各國採取疫情防控措施將引 起需求減少，關外有一定累庫風險。近期原油價格大幅下行引發銅礦成本端降低，銅價運行重心傾向於下 移，但市場風險已有一定程度釋放。今日國內主力合約運行區間參考:43200-44500 元/噸。
鋁:LME 鋁跟隨回調至 1661.5 美元/噸， LME 庫存減少 7625 噸。國內方面，現貨價格跌至 12750 元/噸，氧化鋁價格維持近期高位，電解鋁冶煉利 潤開始打入現金成本，但暫未有煉廠減產。短期受疫情擴散至全球影響，價格維持疲軟。操作上受宏觀風 險加劇，原油價格暴跌將導致產業鏈成本整體下移，並引發通貨緊縮預期。若 3 月份底 opec 若不出現積極 信號，LME 鋁價將維持弱勢，並從滬倫比上推動滬鋁下行，目前考慮將全產業鏈利潤打掉，鋁價繼續往 12300 元/噸試探。價差結構方面，隨著累庫的繼續 contango 在 4 月份前預計維持。
鎳:週四，LME 庫存減少 288 噸但註冊倉單大增 1.7 萬噸，Cash/3m 貼水縮小。價格方面，倫鎳下跌 4.58%， 滬鎳主力合約下跌 1.75%，報收 100560 元/噸。 基本面上，國內疫情持續好轉產業鏈全面復工開工率逐漸爬升。現貨方面，週四價格成交區間 99450~101250 元/噸，俄鎳現貨對 04 合約升水 25 元/噸，金川鎳平均升水 1500 元/噸。進出口方面，根據模型顯示，進 口虧損縮窄，進口窗口逐漸打開。鎳鐵方面，印尼青山 Weda Bay 兩臺鎳鐵產線即將投產但整體項目或延遲 達產，國內鎳鐵連續減產後 3 月產量環比微升。總體來看，原生鎳供應端變化較小。不鏽鋼需求方面，上 周無錫佛山社會庫存繼續增加，鋼廠期盤價繼續 4 次下調，不鏽鋼期貨持續下跌基差升水繼續擴大;3 月 粗鋼排產預計環比增加，但一季度總量同比下降約 20%，原生鎳供給過剩加劇，目前關注下游消費終端復工 後需求回升和去庫進展。
本週預計滬鎳主力合約震盪偏弱為主，運行區間預計在 92000~107000 元/噸。 (五礦經易期貨研究所:鍾靖)
鋅:LME 鋅庫存減少 325 噸，至 74900 噸，註銷倉單減少 325 噸，至 10525 噸，註銷倉單佔庫存比維持 14%， 倫鋅延續偏弱運行，夜盤收底至 1950 美元/噸附近。從成本看，1950 大約為全球鋅礦山 90 成本分位線， 礦山已經形成成本壓力，但從歷史上看，90 成本分位線的打破尚不足以對鋅價構成絕對支撐，而且近期隨 著冶煉端產量增長，精礦供應寬鬆格局有所改善，加工費迎來下調，礦山成本出現下移空間，在全球疫情 發展情況尚不明朗的情況下，鋅價或延續低位震盪為主，5-7 套利單持有。
鉛:LME 鉛庫存增加 275 噸，至 70575 噸，註銷倉單減少 25 噸，至 14625 噸，註銷倉單佔庫存比維持 20%。 國內貿易商挺價然現貨成交一般，上海地區現貨升水 50 元/噸，天津升水 30 元/噸。原再價差繼續維持平 水，顯示再生鉛復工進度仍然偏緩，滬鉛近月合約支撐較強，但需注意 3 月交割後倉單走勢變化，4-5 套利 單 100 元/噸以上減半持有。
錫:3 月 13 日，日前 LME 倫錫淨出倉 100 噸，現為 7100 噸。倫錫 3M 電子盤報收 16065 美元/噸，較前日 下跌 4.38%。國內，上期所期貨庫存為 5384 噸，較日前出倉 16 噸。現貨市場，長江有色錫:1#的昨日平均 價為 137000 元/噸。滬錫主力合約前日報收 133990 元/噸，較日前下跌 1.23%。主力貼水為 3010 元/噸。 上游雲南 40%錫精礦報收 124000 元/噸，下游 63A 焊錫報 98500 元/噸。隨著各企業陸續復工，庫存表現以 出倉為主，尤其近期國內庫存下降較快，當前貼水在正常範圍，但從基本面看，疫情有偏空影響。昨日美股二次熔斷，基於 進出口定價，目前主力合約合理價格在 131000 附近，今日開盤恐大幅下挫。中期操作建議不變:132000 - 137000 間做波段操作，短期上:下挫後，可在 130000 附近輕倉試多
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