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連日來，全球金融市場開啟“比慘”模式。話不多說，本文精選海外及國內金牌分析師、投資大佬的觀點，力求高度精華為投資人答疑解惑。
- 為什麼海外風險資產大跌？
- 會發生全球性的金融危機嗎？
- 各國政策的應對政策如何？空間有多大？
- 各類資產怎麼看？我們該如何配置？基金怎麼買？(海外、A股、黃金、原油、債券）
- 股神基金經理們（投資大佬們）在怎麼做？
01 為什麼海外風險資產大跌？
孫明春（海通國際首席經濟學家）：美股熔斷是在兩個事件的疊加影響下發生的。第一件事是新冠疫情在全球蔓延。第二件事就是OPEC+未能就進一步減產計劃達成協議，沙特阿拉伯決定增產導致油價下跌，這也引起了油價暴跌。兩件事情疊加在一起，非常影響市場信心。兩件事情的共同影響下，油價、美股、美債和各類資產價格都出現了巨大波動。在這種情況下，對沖基金、投資銀行等金融機構可能會出現爆倉風險，因此大家比較擔心是否有可能引發全球金融市場系統性風險。有經驗的投資者一定會擔心後續有流動性風險、交易對手風險的出現，所以選擇“用腳投票”。
李少君、鍾玲（國泰君安策略研究員）：海外疫情頻頻爆發，市場預期被修正。海外疫情拐點未現，對全球經濟的影響不再僅限於中國的溢出效應。機構對疫情產生的影響主要有五方面的擔憂：供應鏈擔憂、需求擔憂、流動性擔憂、部分國家衰退擔憂、通脹提升擔憂。
張文朗、周子彭、劉政寧（光大證券宏觀研究員）：疫情繼續擴散、特朗普宣佈歐洲旅行禁令。這一措施大大加劇了市場對美國運輸業、尤其是航空公司經營前景的擔憂，也增加了對歐洲經濟前景的擔憂，引發歐美股市暴跌。抗疫措施對短期經濟的衝擊難以避免，但是發生系統性金融危機的概率或不大。
楊德龍（前海開源基金首席經濟學家）：美股經過十年牛市，三大股指都處於歷史的高位，特別是這一輪牛市的發動機——科技龍頭股，普遍都漲了10倍以上。美股的大漲累積了大量的獲利盤，一旦有風吹草動，就可能會形成高位的巨震，大幅下跌。所以美股見頂是今年的大趨勢。
02 會發生金融危機嗎？
孫明春（海通國際首席經濟學家）：從疫情、經濟和金融這三個層面來看，我們正處於危機的早期階段。現在大部分海外地區還處於疫情控制的早期階段，未來還有一段路要走，總體來看，全球形勢不很樂觀。
王慶（重陽投資總裁）：並不認為金融危機已經來臨，更多的是資本市場層面的調整。2008-2009年的全球金融危機後，全球經濟和金融體系的槓桿率已經明顯下降，當前全球金融體系的韌性要更強；此外，政策當局也對應對全球金融危機更有經驗。
徐高（中銀證券總裁助理兼首席經濟學家）：全面的金融危機的概率應該是不高的。目前，決策者對於市場風險也相當警惕。相信這些及時的政策應對應該會起到穩定市場作用。所以，美股跌幅雖然很大，但是美國陷入金融危機的概率並不高。
徐奇淵（中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員）：關注3月18日OPEC和非OPEC的減產委員會的會議或之前，沙特和俄羅斯如果握手言和、達成減產協議，可能會對市場情緒有所緩解。後續主要影響因素，還是疫情的擴散程度和對各國經濟的影響。
張韻（華爾街明星基金經理、阿爾傑（Fred Alger）資管執行副總裁）：金融危機尚不至於，但全球“震盪市”或將維持一段時間。美國經濟（就業、消費）至少目前還可以，且從長遠來看，低利率對成長股是利好的。之所以美股一度暴跌、甚至觸及一級熔斷，油價暴跌是主因，而各界又將油價的暴跌與高收益債或承壓的預期聯繫在一起。
餘淼傑（北大教授）認為，疫情會導致今年全球經濟增速放慢，但不足以造成經濟危機，有些聲音認為會導致全球危機言過其實。美國經濟增速放緩，出現較低的增長率是有可能的，但是並不能據此判斷全球經濟會陷入像2008年那樣的危機。
03 各國政策的應對政策
海外央行
美聯儲
3月12日，紐約聯儲開展規模5000億美元的3個月期回購操作及購買行動，包含各期限債券，此舉意味著將購債範圍擴大至國庫券之外。還將在3月13日進行5000億美元的1個月期和3個月期回購操作，這一操作將每週固定進行。
3月3日，降息50個基點，同時將超額準備金率（IOER）下調50個基點至1-1.25 %。
英國央行
3月12日，基準利率降息50基點，至0.25%。這是自2008年金融危機以來，英國央行首次在正常會議計劃之外降息。
日本央行
3月9日，在股市購買了1002億日元（約9,79億美元）ETF。
澳洲聯儲
3月3日，降息25個基點至0.5%，創記錄新低。
馬來西亞央行
3月3日，降低隔夜政策利率25個基點，至2.5%。
沙特央行
3月3日，降息50個基點。
加拿大央行
3月4日下調主要貸款利率50個基點，至1.25%。
海外宏觀政策空間還有多大？
孫明春（海通國際首席經濟學家）：海外各國貨幣政策和財政政策的空間已經不是很大了。歐盟、日本已經邁入負利率，美國利率也接近零點，貨幣政策空間不大；財政方面確實沒有太大空間，即使對財政政策作出表態，也大多隻是一個姿態而已。
國內還有哪些政策值得期待？
中國人民銀行副行長劉國強在接受媒體採訪時表示，作為主要經濟體中少數實施常態化貨幣政策的國家，我國貨幣政策空間仍然十分充足，工具箱也有足夠的儲備，因而有信心、有能力對沖疫情的影響。劉國強表示，存款基準利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留，未來將按照國務院部署，綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度調整。
孫明春（海通國際首席經濟學家）：國內貨幣政策空間依然充足。具體來看，中期借貸便利(MLF)利率和LPR報價等還有適度下調的空間，存款準備金也可以做出一定調整。財政政策還應發揮主力軍作用，財政政策還應以福利政策為主，著力解決中小企業、中低收入家庭的生存問題。可以逐漸推出一些有助於復產的刺激政策。
中信證券指出，2月CPI同比增長5.2%，小幅超預期。3月返工復工緩慢，補庫向後推遲，需求僅邊際改善，預計油價衝擊對PPI的影響更加全面，疊加高基數，PPI短期內或持續通縮。貨幣政策空間或邊際再度擴大，降準降息均可期。
明明（中信證券債券研究）認為，全球貨幣政策進一步寬鬆給國內貨幣政策打開了空間，相比歐美，中國央行擁有更多常規貨幣政策寬鬆空間。
04 各類資產怎麼看？我們該如何配置？
海外資產會如何表現？
張韻阿爾傑（Fred Alger）：
在美股大幅下挫後，經歷了十多年的牛市的美股逼近技術性熊市，由流動性盛宴、公司股票回購推動的全市場大漲可能會出現變化。震盪過後，一切還會迴歸基本面，未來將是選股者的市場。
美國資本集團（Capital Group）：
當一切恢復正常時，製造業可以迎頭趕上，出現反彈式復甦，但服務業方面，GDP的損失往往無法彌補。因此，即使疫情的影響是短期的，但在深度和廣度未知的情況下，未來全球層面是否會出現反彈式復甦還很難預料。
摩根士丹利和富達投資：
在目前已處於寬鬆的情況下再減息，對實體經濟的影響可能有限。作為最大的經濟體，美國應對危機的能力受到機構最多關注，尤其是鑑於目前的下調空間並不大。摩根士丹利提出，目前美國聯邦基金的利率遠低於最近幾次衰退開始時的利率，如果真正出現經濟困難，美聯儲幾乎沒有彈藥通過降息來提振經濟。
張文朗（光大證券）：警惕股、油、匯共振風險
往前看，儘管不大可能再出現2008年式的金融危機，但是美股、油價、美元共振帶來的尾部風險卻不容忽視。2018年，美國GDP增長2.9%，顯著高於2%的潛在增速，而2020年即便沒有疫情，GDP增速或也將回落至2%左右，如果疊加疫情，大概率將在2%以下。歷史經驗表明，經濟增速下行階段，金融風險往往更加容易暴露，因為投資者對風險的承受力會下降。鑑於此，我們認為要重視股、油、匯率共振發出的信號。
王漢鋒（中金公司）：這一次跌幅可能會比近十幾年出現的調整更大
儘管這次美股跌幅不小、下跌速度很快，但是暫時來看還不是金融危機。因為整體上美國的整個金融機構的槓桿並沒有特別離譜，同時，整個市場的流動性還是比較寬鬆。不過值得注意的是，美股估值比較高，累計了很多獲利盤，疊加疫情的影響和油價的下跌，這一次跌幅可能會比近十幾年出現的調整更大。
A股是避險資產嗎？
張憶東（興業證券）：中國A股和港股有望走出獨立行情
對於國內市場的展望，短期來看，中國A股和港股仍面臨“倒春寒”的調整壓力。目前基金股票倉位高，投資者融資買入佔A股成交10.9%至歷史高位，但IVIX指數顯示後市A股波動率加大的風險。中期來看，中國資產具有避風港的效應，中國A股和港股有望走出獨立行情。基本面上，中國刺激政策的空間和執行力更有優勢。資金面上，中國股市正積極吸引長期資金，中期有望實現投融資雙向擴容的良性循環，從而有利於長牛。
楊德龍（前海開源基金）：2020年將是美股見頂，A股見底的一年
2020年是美股見頂，A股見底的一年，美股向下，A股向上的一年，現在已經初步得到了驗證。從長遠來看，美股暴跌反而有利於投資者從美股獲利了結，進入到A股來抄底，又加上A股本身上漲也是具備比較良好的基礎，A股基數低，十年時間上證指數還在3000點，雖然中間漲過5000點，但是現在泡沫已經完全釋放，整體市場是偏低的。
劉格菘（廣發基金）：無需太擔心海外市場的影響以及短期的市場調整
最近新冠疫情在海外持續蔓延，導致境外市場波動加劇，A股市場也受到了一定的牽連和擾動。對於市場的調整，其表示，現階段A股反映的是自身產業的趨勢邏輯，無需太擔心海外市場的影響以及短期的市場調整。
原油基金可以抄底嗎？
李大治（富國大通）： 散戶別輕易抄底原油
原油抄底它是期貨，作為我們普通投資者來講它的風險是非常高的，因為今天看的絕大多數都是普通投資者，不是專業投資者，所以如果您是普通投資者，我不建議原油抄底。
它是會有反彈，實際上在3月9號之後反彈了兩天，最近又掉下來了一點。上一次原油暴跌之後，它花了大概四五年的時間才慢慢緩過來，這是上一次的情況，所以我說如果您是普通投資者，您不是專業的原油炒家，我建議您不要碰原油期貨。
王春秀（冬拓投資）：30美元的原油下跌空間非常有限
油價暴跌導致主要產油國出口收入減少，外匯儲備減少，產油國主權財富基金會賣出龐大的股票資產維持外匯儲備平衡，因此全球股市都會有不同程度的拋壓。原油是政治鬥爭的工具，價格無法預測，但是有一點非常肯定，30美元的原油下跌空間非常有限。美股估值合理偏貴，目前超跌，作為世界上最強大的國家，我們看好美國的前景，也看好美股的未來表現。
劉志剛（嘉實基金）：油價短期不會有明顯反彈，未來1-2月內仍有下跌空間
此次原油價格戰的主要目的是阻礙美國頁岩油的開發，從而打擊美國石油企業。因此，油價短期不會有明顯反彈，未來1-2月內仍有下跌空間。但從長期維度，放遠至未來一年，如果疫情在未來半年解決，年底油價或會重回50-55美元/桶區間。
黃金現在還可以買嗎？
王祥（博時基金） ：越來越多的避險訴求或將整體推升黃金市場的價格中樞。
金融市場波動率將進一步上升，疊加負利率債券規模對應黃金貨幣屬性的激發，有望促使大量資本湧入黃金資產。不過，原油市場重挫或將在一定程度上打壓市場的通脹預期，從而拖累實際利率在前端市場名義利率下降的背景下反而走升，這對黃金的邊際投資成本或將帶來不利影響。王祥表示，蔓延全球的疫情已引發眾多經濟中微觀層面的次生損害。由於境外疫情仍未轉向，金融市場的波動率仍將保持較高水平，越來越多的避險訴求或將整體推升黃金市場的價格中樞。
華安基金：全球經濟依然處於下行階段，黃金的避險功能進一步凸顯
短期來看，疫情在歐洲和亞洲主要國家繼續蔓延，尚未出現拐點，疫情的持續時間和影響規模目前也尚未定論，市場不確定性增加，黃金仍將持續對病毒“免疫”。長期來看，全球經濟依然處於下行階段，疫情對全球2020年經濟增長已產生實質性負面影響，並且由於全球主要經濟體當前處於低息貨幣環境，全球央行正將利率調降到比金融危機時代還低的水平，因此，黃金的避險功能進一步凸顯。
黃嶽（國泰基金） ：看好黃金未來2到3年的長週期的投資邏輯
黃金的價格我們認為未來2到3年還是會有一個不錯的表現的，因為目前各國央行的貨幣政策已經沒有空間了。美國現在的基準利率已經是1.25了，但是即使在這種情況下，所有的金融機構還是在押注美聯儲繼續降息。如果你看到美國的經濟出現一些問題，它只能繼續降息，然後這個時候債券的收益率繼續下行，這就會迎來黃金的一個大週期的上漲。
債券避險效果究竟如何？
彭振中（大成基金）：全球避險情緒濃厚美聯儲緊急降息 美元債券投資正當時
我們對於2020年美元債券市場持中性偏樂觀的態度。我們認為從全球貨幣政策和利率面上看，2020年美聯儲已經開啟了降息週期，未來還有降息空間，全球其他主要央行隨後大概率也將採取降息或者資產購買等寬鬆貨幣政策，上述寬鬆的貨幣政策環境將有利於今年美元債市場繼續攀升，預期仍有較好收益。
姜珮珊（海通證券）：短期債市有望從牛陡走向牛平
短期內，經濟恢復仍有難度，政策對通脹的容忍度提升，美聯儲降息與人民幣升值打開國內寬鬆空間，政策利率降息、定向降準、存款基準利率調降均有可能。此外，當前債市需求相比16年更加穩定，貨幣寬鬆、金融監管放緩與配置需求有望部分對沖供給衝擊。中美利差和期限利差保護較足，短期債市有望從牛陡走向牛平，長久期利率債波段+高等級槓桿套息的策略或依然可行，但切莫戀戰。
手上的基金怎麼辦？
在全球化的今天，國外危機對我們也不是完全沒影響，不過主要還是短期的影響。疊加當前正處於新一輪科技週期，國內的貨幣和政策空間大，估值處於中低位，長期機會大於風險，這個才是更確定的。
做投資要保持樂觀，但也不要盲目樂觀，就比如當前是危險與機會共存，難以準確把握，漲跌都有可能。敬畏市場，最好最壞打算，相信優秀經理的能力，就是我們長期生存的法寶。
在贖回前不妨先考慮一下：當初你為什麼買基金，當初看好的什麼，現在什麼改變了什麼沒有；還有最重要的，就是贖回之後，又該怎麼投資呢？其實，當你準備撤出時，市場大概率已經在下跌當中了，而當你再次進入市場，也一定是市場企穩，已在上漲中。很容易就落入“追漲殺跌”的陷阱中。並且市場不會按照我們預期的方式行進，當你為了逃避市場波動而選擇離開時，那你必然會為了下一次何時進場而猶豫不決。
多分析你持有基金的分類。另外，根據基金分類來看此類問題，如果你投資的是被動指數基金，可以用定投策略來作為長期投資的工具；但如果你投資的是主動管理型基金，基金經理會自主根據市場環境做倉位調整，每一次下跌，對於他們可能都是一次佈局機會。（綜合by天天基金網、搜狐財經）
05 金融危機裡，股神基金經理們在怎麼做？
巴菲特（伯克希爾哈撒韋創始人）
不像2008年或1987年那麼糟糕。2008年金融危機股市崩盤，比本週發生的任何事情都要可怕得多，現在也不像1987年10月19日，最多某種程度上類似。當日道指暴跌22.6%，3個月後熔斷機制出臺。疫情不會影響其投資股票，投資者不應該根據頭條新聞買賣股票。股市大跌“對伯克希爾是好事”，長期來看“他們是股票的淨買家”。
彼得·林奇（麥哲倫基金前基金經理）
在過去70多年曆史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最後也會後悔萬分的。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。
霍華德·馬克斯（橡樹資本創始人）
新型冠狀病毒疫情是一個重要的問題，目前為止市場也反應劇烈。但真正重要的是，價格波動是否與基本面惡化成合理正比。現在可能是一次買入的時機，因為現在比較便宜。但是，既然我們不知道未來的事件會有多糟糕，那麼也就沒有合理的理由花掉所有可投資金。我會做的是決定在市場觸底時（無論何時）投資總額，並且今天就投出其中一部分。
瑞·達里奧（橋水基金創始人）
有三件不同的事情正在發生，它們是相關的，但又非常不同，不應該混淆：
1）病毒；
2）因應對病毒造成的經濟影響；
3）資本市場的行為。他們都將受到高度情緒化反應的影響。
對於病毒，我們應該預料到未來會出現更嚴重的問題。應對病毒的措施（例如“社會隔離”）可能會導致經濟在短期內大幅下滑，然後出現反彈，這可能不會對經濟造成巨大的持續影響。
在股市下跌期間，受影響最嚴重的經濟體中，市場對槓桿較高公司的影響可能是非常嚴重的。一些擁有良好現金收益率的公司變得非常有吸引力，尤其是在許多市場參與者被淘汰之際。
你需要照顧的最重要的資產是你和你的家人。至於投資，我希望你能預想到最壞的情況，並保護自己不受影響。
傑弗瑞·剛德拉克（知名債券基金經理人）
長端利率已經處於很低的位置了，也許十年國債會到0.8%。短端利率毫無疑問還會走低。現在討論利率的方向是沒有意義的。即使判斷的特別準確，潛在的盈利空間也很小，不如持有現金。
勞爾德·貝蘭克梵（高盛前CEO）
短期內，對疫情的恐慌會讓市場繼續下跌，但在疫情風險消退時，市場也有能力快速恢復。因為，目前美國經濟基本面很強、銀行資本充足、系統槓桿也不算太高。這與2008年的金融危機時的情況完全不同，這一次暫時下跌後，隨著疫情的控制，市場可以快速反彈。而在2008年後，美國通過許多年才修復了危機對經濟造成的系統性破壞。市場不必過度擔心，在當前，我們還是應該重視遭受疫情影響的人們。
季文華（興全基金）
整個中國的經濟實力確實是在變得越來越強，我們有很多產業、很多企業，全球來看都是非常有競爭力的，比如我們的光伏製造、工程機械、空調、安防等等。所以我對整個中國、整個A股市場中長期是非常樂觀的。我相信未來十年，一定會是權益市場的大好時光。
謝治宇（興全基金）
A股在海外影響下，從市場整體看，具備一定優勢狀態。最重要影響的因素是企業的盈利狀況和流動性。受疫情影響，大家都認為企業盈利會受到不利影響。這一點認識非常一致。流動性表現得非常正面。基金髮行火熱，老百姓錢需要合理的管理。權益市場成為了重要的選擇。市場由於流動性寬泛會有一些表現。但是流動性來得快去得也快，最終還得落到企業盈利狀況上。
董承非（興全基金）
中國資本市場現在是一個比較均衡的狀態，流動性非常寬裕，加上基本面非常糟糕，今年兩種極端的市場狀況都不會出現。他還坦誠分享，自己在2月3日暴跌當日做了加倉，目前股票倉位在9成左右，未來的一段時間內不會做大的改變。董承非儘管倉位上進取，結構上偏防守。他透露，自己主要配置的方向，是估值偏低的週期股，比如地產等，這類公司的分紅率相當不錯。
高雲程（景林資產）
這次疫情如同過去兩年中國經歷的去槓桿、貿易戰一樣，是對企業各種內外部壓力的測試。順利經受住考驗的公司才是值得我們投資的好公司。我們看到各行業集中度的快速提升以及線上化進程的加速這兩個確定性趨勢。全國人民悶在家裡的時間，充分體驗了線上教育、娛樂和辦公等服務的便利。這個影響會非常深遠。
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