在一片质疑声中，瑞幸咖啡越战越勇。
11月15日美股收盘，瑞幸咖啡大涨25.4%，报收27.02美元，创下上市以来最大单日涨幅。
11月13日发布了三季报的瑞幸咖啡，本周累计涨幅高达45.58%。
总有人讲，瑞幸咖啡快死了，这样的生意做不长久，可偏偏，它总能打别人的脸。虽然还尚未整体盈利，但资本市场的信心，并不受所谓的“利空”影响。
1、营收暴增超500%
市值即将突破400亿
瑞幸咖啡最新公布的三季报显示，第三季度营业收入15.42亿美元，同比增长540.2%。
受此消息影响，瑞幸咖啡股价13日大涨13.07%。
但是，在强劲的营收之下，却是亏损的不断扩大。
最新财报显示，瑞幸咖啡三季度净利润亏损5.32亿元，亏损幅度同比扩大9.6%。
在亏损幅度的扩大背后，主要是营销费用的不断增加。
三季报显示，瑞幸在本季度的营销费用高达5.58亿元，相比去年同期的2.25亿元，增长幅度达148%。
瑞幸在财报中，将这一原因归咎于门店进入新城市、分拆小鹿茶成为独立品牌等等。
从具体的客户数据看， 三季度瑞幸咖啡参与交易客户累计达到3070万户，同比增长413.4%。
三季度月均售商品4420万件，同比增长高达470.1%。
从开店进度上看，三季度瑞幸咖啡门店总数达到3680家，其中第三季度新开店717家，比二季度的593家也有明显的增长。
三季度每家门店平均收入为44.96万元，同比增长79.5%。
最让人惊喜的是，瑞幸本季度首次在门店层面实现盈利——即不计入营销费用，实现了1.86亿元的经营利润，经营利润率达到12.5%。
在靓丽的三季报之下，部分投资者转向，开始相信瑞幸咖啡的基本面好转，离盈利不远了。
之前，就有业内专家曾表示，预计瑞幸咖啡达到4500家的时候，他的盈亏平衡点就会出现。
因此，瑞幸咖啡发布2019年第三季度财报后，股价接连大涨，市值更是突破400亿元，创下上市以来新高。
2、最不被祝福名单里
瑞幸还是得不到大家的认可
实际上，餐饮从业者多把瑞幸放在了最不被祝福的名单中。“资本烧钱，低价补贴，和ofo没什么区别，补贴结束会有多少留存，最终还是一地鸡毛。”一位餐饮老板的语气很是笃定，“当然，不排除战略性亏损，然后和摩拜一样套现离开，可这并不是真正在做实业，对行业的健康度有什么好处？”
然而，在抛出“您觉得瑞幸这样做咖啡能成功吗？”这一问题给投资者或业内专家时，他们的脸上可能会突然出现“众人皆醉我独醒”式的笑容，“你觉得瑞幸真是在做咖啡吗？”
在他们看来，一流的项目一定是有一流的认知和方法论的。融资、广告、买流量这些只是术，要看清背后的道。瑞幸不是做个人生意，而是在做楼宇咖啡，本质是“场景力”的生意，场景力就三个步骤：流量获取、流量运营和流量变现，咖啡不过是一个载体。
“推荐你看看瑞幸咖啡CMO杨飞写的《流量池》这本书，把商业模式放在一个广角中去看。再多说点，看瑞幸的股权结构，老东家和瑞幸的流量是否打通呢？这一块的操作空间和变现机会非常大，和美团收购摩拜一个道理。”
之前采访过的一位投资人是这样说的。
典型的互联网流量思维。
目前，仍然有不少人质疑，瑞幸咖啡三季度营收的暴涨，其核心推动力并不是它的产品有多优秀，而是靠店面的快速扩张以及疯狂补贴。在持续不断增加的补贴之下，才有瑞幸咖啡的如此高的获客量。
归根结底，瑞幸咖啡这种烧钱的方式能烧到什么时候？
其实这个问题，瑞幸CEO钱治亚在上市之初就曾回复过：瑞幸还会继续补贴用户至少3到5年。
那么瑞幸有钱再烧3-5年吗？
财报显示，截至2019年9月30日，瑞幸咖啡持有的现金、现金等价物和短期投资总额为55.439亿元(约合7.756亿美元)。而这一数据，在2018年末的时候还仅仅为17.61亿元。
同时，瑞幸咖啡预计，公司2019年第四季度来自产品的净营收将在21亿元至22亿元。
上市之初，有媒体预测，瑞幸咖啡持有的现金仅仅够他们再烧10个月。目前看来，这个结论为时过早了。
3、咖啡市场的“鲇鱼效应”已然明显
对于咖啡市场来说，瑞幸咖啡无疑是一针兴奋剂。
瑞幸活跃用户的强劲增长背后，是中国新零售咖啡市场的持续爆发。正如钱治亚在Q3财报中所表示：“中国的咖啡市场仍然高度缺乏渗透性，对未来的增长潜力感到非常兴奋。”
值得一提的是，星巴克于10月31日也刚刚发布了截至2019年9月29日的2019财年第四季度及全年财报。
在整体营收同样超预期的背景下，财报数据显示，第四季度，星巴克中国同店销售增长5%，总交易额增长13%。这其中，与阿里合作的“专星送”外卖占到了星巴克中国总销售额的7%，被认为是星巴克中国销售增长的主要原因。此外，星巴克今年5月才推出的小门店“啡快”(StarbucksNow，在线点到店取)在第四季度里也贡献了3%的销售额。
显然，瑞幸的“鲶鱼效应”越发显著，第三季度的中国咖啡市场颇不平静。
9月初，中石化旗下的易捷便利店联合连咖啡发布了全新品牌“易捷咖啡”。契合中石化加油站场景之外，同时支持“外送+到店消费”模式。
同在9月份，OYO酒店正式对外推出连锁咖啡品牌“芬然咖啡”。 其最大特点是采用一键全自动制作的咖啡机、不设店员，由酒店前台兼任制售工作。
而10月10日，苏宁小店首家咖啡专门店也在南京试营业，该门店位于一家苏宁小店的二层，以“便利店+咖啡”的模型组合，面向上班白领为主的用户群体。早在去年，苏宁小店自营咖啡就以柜台入驻的形式，在全国1000多家门店上线。
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