中宇資訊 深度觀察
近日伴隨國際原油“跳水”暴跌一時引發市場關注熱度，而石化產品在原油成本傳導下多數面臨“癱瘓”，聚氨酯產業鏈作為有機化工偏終端環節，原油對其成本傳導較比其它化工源頭產品偏慢，但對市場業者整體心態的衝擊影響直接導致聚氨酯產業鏈條內產品交投“遇冷”，加之在新冠肺炎並未完全結束，整體需求消費端仍需要較長恢復週期下，多空消息面雲集，嚴重挫敗聚氨酯產業人士市場參與度和後市信心，整體上下游市場利空情緒主導，聚氨酯原料端呈現集體走低態勢。
原油：暴跌後小幅回彈 原油走勢波折
外盤時間3月8日，沙特大幅降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創出逾20年最大，並且沙特私下告知客戶，如有需要將增產，甚至不排除達到1200萬桶/日的創紀錄水平。沙特在“OPEC+”政策會議與俄羅斯談判破裂後發動全面原油價格戰，引發原油市場空前恐慌，週一開盤原油期貨價格一洩如注，布倫特原油開盤暴跌逾31%，WTI最大跌幅接近28%。外盤3月9日美國WTI原油期貨收跌10.15美元，或24.6%，報31.13美元/桶；布倫特原油期貨收跌10.91美元，或24.1%，報34.36美元/桶，雙雙創出自1991年海灣戰爭以來最大日跌幅。不過，暴跌之後逢低入場操作回補了部分缺口，市場對俄羅斯和沙特主導的產油國恢復談判寄予希望，且低油價可能將迫使北美頁岩油削減產量，週二原油大幅度反彈。中宇資訊預計短線WTI將處於35~37美元附近，布倫特可能將升至40美元/桶上方。
丙烯：原油利空 難有支撐
當前原油暴跌利空整體石化市場，且短線丙烯整體下游行情不佳，部分產品利潤倒掛嚴重，制約丙烯市場交投進展，本週暫預計丙烯重心下行至6000-6200左右。中長線看，三月中下旬丙烯供應量存上升預期，主力下游聚丙烯則步入檢修期，而終端需求預期緩慢提升，丙烯供需矛盾顯現。但可以確定的是，隨丙烯裝置逐步恢復，市場重心下行速度不免加速，且部分煉廠前期庫存量較大，對丙烯市場存一定利空影響。丙烯市場底線難料，本月可以說難以指望丙烯價格能夠再次提拉PO成本給予強有力支撐。
PO: 成交冷清 無依無靠
自春節假期過後，新冠肺炎影響下PO價格在2月中旬已經出現過三年內的冰點，但冰點之後至現在的期間內，PO價格雖有一定的波動起伏，卻始終偏弱，一直在8000-9000元/噸的低價區間內運行，整個行業尚未恢復生機。上週PO受成本面強力支撐止跌小幅回彈的行情稍縱即逝，伴隨下游訂單回落，週末整體市場更顯安靜，本週詢盤、成交均有減少，原油暴跌下場內一片看空，下游廠家謹慎觀望為主，採購明顯減弱；PO價格鬆動，山東地區主流出廠價格在8300-8400元/噸。原料丙烯、液氯均有下行，據中宇資訊粗略計算，當前PO成本在7700元/噸左右，較上週支撐減弱，且成本面仍有下行預期，為PO價格下行留出空間。
聚醚：庫存雙高 寵辱不驚
而下游聚醚自進入2020年以來，受疫情及原油影響波瀾曲折，跟隨PO走勢低價三次再現，截至目前山東地區軟泡散水現匯出廠均價9000元/噸，較年前9900元/噸相差近千元幅度。本週深受原油價格危機影響，市場再次大幅波動，涉及聚醚上游產品弱勢鬆動，市場業內人士心態受到不小衝擊。下游終端開工正處逐步恢復狀態，但其不僅前期聚醚原料備貨充足，且需求仍處弱勢，庫存消化頗為緩慢。聚醚工廠庫存壓力較上週稍有緩解，個別裝置陸續恢復，但伴隨下游買氣熱情褪去，整體觀望看跌氣氛更加濃郁，新單稀少。週二部分主力工廠報盤下移，山東地區軟泡散水現匯出廠實單參考8900-9100元/噸，華東地區軟泡散水現匯送到實單參考9200-9300元/噸，華南地區軟泡散水現匯送到實單參考9000-9300元/噸，交投同樣清淡，下游消化為主。短線國內聚醚市場成品及原料庫存雙雙高位，面對PO下行安心觀望，等待低價，而終端前期囤貨需求難有放量，預計後市聚醚市場還將繼續跟隨PO回落下行。
聚氨酯：多重利空 難言向好
綜合來看，此次原油暴跌，對於聚氨酯產業的影響來講更多的體現在整體心態方面，今年開年經歷新冠肺炎與原油暴跌的雙重打擊，企業復工遲緩，下游以及終端開工低迷，前期原料庫存有所儲備囤貨下，面對市場變動寵辱不驚，靜待低價。此時又缺失了成本面的強力支撐，當前環氧丙烷價格已有滑落。中宇資訊預計整月聚氨酯產業均將偏弱運行，成本支撐減弱+需求端低迷不振，整體市場難有較好表現，各產品繼續在低價區間徘徊運行。
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