中宇資訊 深度觀察
在整體11月份國內環氧丙烷行情慘淡不堪背景下，業者多對12月份未報以過多樂觀期望，以至在此輪觸底反彈上漲週期中，業者對沖破萬元之後多存走軟看空預期，但接二連三的裝置意外不斷湧現，把所有預期打亂，淹沒在這“猝不及防”的漲勢中。
悉數檢修裝置，以吉神領頭，在周初釋放利好消息面，現期已達到全線停車檢修，具體恢復時間未定，而鑑於東北天氣寒冷，部分業者對於吉神短期復產不存過多預期，但實際吉神外銷山東供應量有限，但對市場心態所帶來的提振效應遠大於縮量多帶來的供需結構的改變，而中石化長嶺復產時間一直延遲，據悉12.20日之前裝置亦難重啟，這代表著國內兩套HPPO裝置均在短時期內保持停車狀態。而部分主力氯醇法裝置開工負荷亦不高，山東濱化、山東鑫嶽、航錦科技、天津大沽、中海精細、金浦錦湖等裝置均存在不同程度的降負運行，在上一輪訂單和行情尚未消化殆盡之際，集中檢修“碰巧”助力，即便原料丙烯不斷下滑，亦難阻擋PO上漲之勢。
國內丙烯價格四季度價格波動較大，也成為影響和左右環氧丙烷行情走勢的重要因素，本週內下游業者對丙烯待跌情緒濃郁，丙烯生產企業庫存壓力緩慢上升，為搶佔市場份額實盤成交大幅讓利，截止目前山東丙烯價格7550-7650元/噸，並仍存繼續下探預期，山東神馳氣分裝置預計週末開車，且有港口到船集中，供應存增加預期下，進一步加劇市場弱勢看跌預期。但長線來看天津渤化1月份存檢修計劃，或將給市場帶來新的利好影響。原料液氯周初雖然受華泰20萬噸氯鹼裝置停車利好影響，價格得以短時上漲至倒貼力度大幅縮窄，但下游接貨不佳，價格周內再次迴歸大幅倒貼至500-600元/噸。據中宇資訊統計，截至目前，國內氯醇法環氧丙烷利潤在2817元/噸（包含液氯倒貼），而後期伴隨丙烯繼續下探，PO繼續拉漲，利潤空間不斷放大，仍無形中加劇市場風險。
下游聚醚在經過11月下旬猛烈的一波集中補倉後，12月初再次迎來剛需節點，而就在本週終端心態走軟看空下，PO強勢拉漲，給予了聚醚回補信心，整體北方市場氛圍較比華東氛圍稍顯活躍，部分工廠控量封盤，而PO亦在聚醚和供應縮量支撐下，開始加速放寬漲勢，現期軟泡聚醚跟PO價差拉大，終端繼續追高積極性不高，並且相關產品TDI/黑料價格均呈現下跌態勢，一定程度牽制下游對聚醚專注度。
而PG/DMC市場，近一段時間行情剝離開PO導向，依託自身場內供需面的利好，價格持續衝高上揚，在國內產能較集中國內生產企業較少背景下，場內不斷的檢修炒漲烘托，即便在PO下跌週期內，PG/DMC亦強勢推漲，特別是DMC價格已衝高至歷年來歷史價格高點，雖然伴隨前期部分檢修裝置復產後PG市場稍有走弱趨勢，但PO如持續追漲，預計PG價格亦難回落，而DMC下游聚碳需求支撐尚好，短期價格居高難破，但中長線來看，伴隨成本和供需面利好逐步消化殆盡，PG/DMC市場價格仍存理性回調期。
整體來看，國內環氧丙烷此輪超預期漲勢，不斷刷新帶動下游業者對此輪滯漲價位點的提升，從10000到現期的10500元/噸，到接下去的11000元/噸，而PO工廠幾無庫存，亦在檢修的“保護傘”下調漲底氣十足，短線漲勢難擋，但下週仍需關注跟進終端下一輪補倉節點和PO裝置復產時間的碰撞，在缺乏成本支撐下，供需基本面成為影響主導價格趨向的主力因子，但12月份受部分進口貨源船期的延遲，一定程度緩解華東市場供需矛盾，預計12月後半月價格重心仍偏高位震盪整理。
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