今年开年后，休闲食品行业接连发生两起大事件——良品铺子上市、百草味被百事收购。良品铺子接连涨停，市值近200亿元，百草味也卖出了近50亿元的高身价，加上另一休闲食品巨头三只松鼠的股价不断高企，休闲食品行业延续着在资本市场的热度。
业内人士指出，良品铺子上市，可视为休闲食品市场进入到下半场的标志。近年来，休闲食品行业龙头企业线上增速亮眼，线下布局推进。短期来看，休闲零食电商行业空间依旧存在潜力。未来从中短期看，行业主要是线上龙头的份额争夺，从中长期看，则是行业龙头竞争优势的比拼。
频获资本市场青睐
2月24日，休闲食品品牌良品铺子在上交所挂牌上市，开盘价为17.14元/股，股价上涨44.03%至涨停，总市值达68.7亿元。截至3月10日，良品铺子连收12个涨停板，市值达196.09亿元，本周突破200亿元应无意外。
就在良品铺子上市的前一天，另一大休闲食品品牌百草味被好想你出售给百事公司。2月23日，好想你披露，拟以49.53亿元（7.05亿美元）出售百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（简称“郝姆斯”）100%股权，而原因是未来聚焦红枣主业。与2016年8月收购郝姆斯时9.6亿元的交易价相比，三年半时间，好想你净赚近40亿元。
中粮基金CEO吴晓鹏对新京报记者表示，百草味已成为国内零食电商三巨头之一，但相比三只松鼠和良品铺子，在收入规模、品牌力、数字化、供应链、线下销售方面还存在一些差距，随着后面两家先后上市，管理者难免担忧差距越拉越大。百草味应该是看中了百事公司的品牌力、渠道能力、全球供应链网络，以及双方在数字化建设、精准营销和线上线下融合等多维度、多途径开展合作的机会，这些都给百草味未来发展打开了想象空间。
好想你也在公告中坦言，郝姆斯的主要竞争者均已完成证券化，预计短期内行业竞争力度有所加大，本次交易能够避免行业发展不利因素导致的经营风险和商誉减值风险。
至此，休闲食品三巨头三只松鼠、良品铺子、百草味均完成了在资本市场的大动作，资本市场也持续表现出对休闲食品行业的兴趣。“随着良品铺子上市，休闲食品市场进入到下半场，依托人口红利，休闲食品还有较大的增长空间。休闲食品目前的状态产销两旺，也是资本市场看重的原因。”食品产业分析师朱丹蓬说。
行业发展势头稳定
事实上，休闲食品行业近年来表现出的增长活力的确令人瞩目。上市，成为2019年零食企业的关键词之一，三只松鼠在这一年完成上市，一些中小型零食企业也对A股IPO跃跃欲试，祖名股份、溜溜果园、华文食品等数家休闲食品企业2019年陆续披露招股书，以至于2019年被业内视为休闲食品企业的“上市元年”。
业绩则是行业活力的有力证明。根据财务报告，三只松鼠2016年至2018年分别实现营业收入44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，实现净利润2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。2019年，三只松鼠营收超过百亿，达到101.94亿元，同比增长45.61%，成为首家营收突破百亿的休闲食品企业。
好想你在回复深交所问询函时也表示，郝姆斯主营业务收入2018年、2019年度增长较快。结合近年收入增长情况预测，2024年，郝姆斯营收将达到107.7亿元。
同时，休闲食品整体市场依然保持稳定增速。太平洋证券的研报显示，2020年2月，全网休闲零食成交金额31.21亿元，同比增长29.03%，其中销量1.17亿份，同比增长32.91%，增速较1月（增速5.37%）大幅提升；平均客单价26.59元，同比下降2.91%。行业前三2月累计销售额为7.14亿元，同比增长51.94%，其中销量0.21亿份，同比增长29.93%（1月增速22.91%）；平均客单价34.62元，同比增长16.94%，三家企业2月均实现正向增长。
在吴晓鹏看来，休闲食品行业细分品种众多，除了已被垄断的少数西式零食外，行业集中度还不高，尤其是线上渠道渗透率仍低，行业前十名的收入占行业总规模的比重不到23%。“我们认为，品牌化会加速小规模企业退出，休闲零食市场份额会逐渐向大企业集聚，上市公司会充分享受行业集中度提升的红利。”
业内人士指出，中国休闲零食经历了从原始阶段（如传统果脯蜜饯、中式糕点）到西化阶段（如膨化食品、巧克力），再到现在的回归本土国潮化、健康化趋势。休闲零食本身具有的“冲动性、及时性、上瘾性、高频性”等多重消费特性，可以穿越经济周期，成为资本市场中的优质资产。
未来聚焦全渠道
如果从渠道来看，休闲食品经历了前几年线上市场的争夺之后，近年来开始转战线下。2019年6月18日，百草味定位“零食一站式放心购”的“百草味·零食优选”线下门店，在浙江杭州地标湖滨银泰in77开业，这意味着百草味全面拉开了全渠道布局。百草味联合创始人王镜钥表示，开出第一家零食优选店后，百草味在陆续开设其他门店，百草味希望明年上半年走出杭州市场，到其他地区开设店铺。
刚刚上市的良品铺子，在招股说明书中透露，大部分募资将投入到全渠道营销网络建设项目，该投资总额4.46亿元。品牌营销专家路胜贞认为，零食行业头部企业重点布局渠道、供应链，原因在于企业发展到一定阶段，就要向着大而全的方向发展，力求通过对上下游的掌控来实现自身的市场安全。
吴晓鹏也称，后电商时代流量红利退潮、传统渠道乏力，无互动、不精准、高成本的局面，会带来营销方法论的重构。“我们重点关注全渠道发展，关注那些能够打通线上经营、线下门店、社区链接的营销新功能，全渠道数字建设、供应链能力和品牌影响力同样是重要指标。”
2019年11月，百草味联合天猫大食品发布2020年休闲食品的消费趋势报告，也进一步描述了休闲食品行业的前景。根据该报告，2020年，整个休闲零食市场规模会达到3万亿元，但就休闲零食发展的阶段和趋势来讲，国内休闲零食行业还有巨大空间。随着消费升级，细分化、高端化、定制化、情感化、个性化等成为零食行业多元需求的主流趋向和关键词。
吴晓鹏表示，行业龙头的多样化的商业模式和盈利模式在一段时间内仍将共存，市场份额仍将继续扩大。未来随着零食行业竞争加剧，谁在组织能力、经营方式、管理机制上先人一步，谁就能掌握竞争的主动权。
采写 | 新京报记者 王子扬
图片来源 | 视觉中国
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