今年開年後，休閒食品行業接連發生兩起大事件——良品鋪子上市、百草味被百事收購。良品鋪子接連漲停，市值近200億元，百草味也賣出了近50億元的高身價，加上另一休閒食品巨頭三隻松鼠的股價不斷高企，休閒食品行業延續著在資本市場的熱度。

業內人士指出，良品鋪子上市，可視為休閒食品市場進入到下半場的標誌。近年來，休閒食品行業龍頭企業線上增速亮眼，線下佈局推進。短期來看，休閒零食電商行業空間依舊存在潛力。未來從中短期看，行業主要是線上龍頭的份額爭奪，從中長期看，則是行業龍頭競爭優勢的比拼。

頻獲資本市場青睞

2月24日，休閒食品品牌良品鋪子在上交所掛牌上市，開盤價為17.14元/股，股價上漲44.03%至漲停，總市值達68.7億元。截至3月10日，良品鋪子連收12個漲停板，市值達196.09億元，本週突破200億元應無意外。

就在良品鋪子上市的前一天，另一大休閒食品品牌百草味被好想你出售給百事公司。2月23日，好想你披露，擬以49.53億元（7.05億美元）出售百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（簡稱“郝姆斯”）100%股權，而原因是未來聚焦紅棗主業。與2016年8月收購郝姆斯時9.6億元的交易價相比，三年半時間，好想你淨賺近40億元。

中糧基金CEO吳曉鵬對新京報記者表示，百草味已成為國內零食電商三巨頭之一，但相比三隻松鼠和良品鋪子，在收入規模、品牌力、數字化、供應鏈、線下銷售方面還存在一些差距，隨著後面兩家先後上市，管理者難免擔憂差距越拉越大。百草味應該是看中了百事公司的品牌力、渠道能力、全球供應鏈網絡，以及雙方在數字化建設、精準營銷和線上線下融合等多維度、多途徑開展合作的機會，這些都給百草味未來發展打開了想象空間。

好想你也在公告中坦言，郝姆斯的主要競爭者均已完成證券化，預計短期內行業競爭力度有所加大，本次交易能夠避免行業發展不利因素導致的經營風險和商譽減值風險。

至此，休閒食品三巨頭三隻松鼠、良品鋪子、百草味均完成了在資本市場的大動作，資本市場也持續表現出對休閒食品行業的興趣。“隨著良品鋪子上市，休閒食品市場進入到下半場，依託人口紅利，休閒食品還有較大的增長空間。休閒食品目前的狀態產銷兩旺，也是資本市場看重的原因。”食品產業分析師朱丹蓬說。

行業發展勢頭穩定

事實上，休閒食品行業近年來表現出的增長活力的確令人矚目。上市，成為2019年零食企業的關鍵詞之一，三隻松鼠在這一年完成上市，一些中小型零食企業也對A股IPO躍躍欲試，祖名股份、溜溜果園、華文食品等數家休閒食品企業2019年陸續披露招股書，以至於2019年被業內視為休閒食品企業的“上市元年”。

業績則是行業活力的有力證明。根據財務報告，三隻松鼠2016年至2018年分別實現營業收入44.23億元、55.54億元和70.01億元，實現淨利潤2.37億元、3.02億元和3.04億元。2019年，三隻松鼠營收超過百億，達到101.94億元，同比增長45.61%，成為首家營收突破百億的休閒食品企業。

好想你在回覆深交所問詢函時也表示，郝姆斯主營業務收入2018年、2019年度增長較快。結合近年收入增長情況預測，2024年，郝姆斯營收將達到107.7億元。

同時，休閒食品整體市場依然保持穩定增速。太平洋證券的研報顯示，2020年2月，全網休閒零食成交金額31.21億元，同比增長29.03%，其中銷量1.17億份，同比增長32.91%，增速較1月（增速5.37%）大幅提升；平均客單價26.59元，同比下降2.91%。行業前三2月累計銷售額為7.14億元，同比增長51.94%，其中銷量0.21億份，同比增長29.93%（1月增速22.91%）；平均客單價34.62元，同比增長16.94%，三家企業2月均實現正向增長。

在吳曉鵬看來，休閒食品行業細分品種眾多，除了已被壟斷的少數西式零食外，行業集中度還不高，尤其是線上渠道滲透率仍低，行業前十名的收入佔行業總規模的比重不到23%。“我們認為，品牌化會加速小規模企業退出，休閒零食市場份額會逐漸向大企業集聚，上市公司會充分享受行業集中度提升的紅利。”

業內人士指出，中國休閒零食經歷了從原始階段（如傳統果脯蜜餞、中式糕點）到西化階段（如膨化食品、巧克力），再到現在的迴歸本土國潮化、健康化趨勢。休閒零食本身具有的“衝動性、及時性、上癮性、高頻性”等多重消費特性，可以穿越經濟週期，成為資本市場中的優質資產。

未來聚焦全渠道

如果從渠道來看，休閒食品經歷了前幾年線上市場的爭奪之後，近年來開始轉戰線下。2019年6月18日，百草味定位“零食一站式放心購”的“百草味·零食優選”線下門店，在浙江杭州地標湖濱銀泰in77開業，這意味著百草味全面拉開了全渠道佈局。百草味聯合創始人王鏡鑰表示，開出第一家零食優選店後，百草味在陸續開設其他門店，百草味希望明年上半年走出杭州市場，到其他地區開設店鋪。

剛剛上市的良品鋪子，在招股說明書中透露，大部分募資將投入到全渠道營銷網絡建設項目，該投資總額4.46億元。品牌營銷專家路勝貞認為，零食行業頭部企業重點佈局渠道、供應鏈，原因在於企業發展到一定階段，就要向著大而全的方向發展，力求通過對上下游的掌控來實現自身的市場安全。

吳曉鵬也稱，後電商時代流量紅利退潮、傳統渠道乏力，無互動、不精準、高成本的局面，會帶來營銷方法論的重構。“我們重點關注全渠道發展，關注那些能夠打通線上經營、線下門店、社區鏈接的營銷新功能，全渠道數字建設、供應鏈能力和品牌影響力同樣是重要指標。”

2019年11月，百草味聯合天貓大食品發佈2020年休閒食品的消費趨勢報告，也進一步描述了休閒食品行業的前景。根據該報告，2020年，整個休閒零食市場規模會達到3萬億元，但就休閒零食發展的階段和趨勢來講，國內休閒零食行業還有巨大空間。隨著消費升級，細分化、高端化、定製化、情感化、個性化等成為零食行業多元需求的主流趨向和關鍵詞。

吳曉鵬表示，行業龍頭的多樣化的商業模式和盈利模式在一段時間內仍將共存，市場份額仍將繼續擴大。未來隨著零食行業競爭加劇，誰在組織能力、經營方式、管理機制上先人一步，誰就能掌握競爭的主動權。

採寫 | 新京報記者 王子揚

圖片來源 | 視覺中國

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