烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司是一家油田专用设备制造与油田服务提供的企业，业务涵盖油田专用设备的研发、生产、销售、维修服务(含矿山设备)、配件销售(含矿山设备)和油田技术服务等领域。公司主要从事于油田专用设备制造，油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。公司是国家科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，曾获“山东省优秀中小企业”、“山东省成长型中小企业”、2006年度和2007年度“烟台市百强民营企业”等多项荣誉称号.公司推行HSE(Health职业健康、Safety职业安全和Environment环保)管理体系，并通过美国石油协会(API)Q1、ISO9000及ISO/TS29001认证，已成为中石油集团勘探开发设备一级供应网络成员，是一家迅速崛起、颇具发展潜力的油田服务企业。
事件：公司发布公告，3 月2 日，“奋斗者5 号”员工持股计划通过大宗交易定向受让控股股东孙伟杰等所持杰瑞股份股票合计2000000 股，占公司总股本的0.21%，购买均价31.14 元/股。本轮员工持股计划完成股票购买
几个观点
1.大股东减持完毕，当前股价具有安全边际
2.高增长持续兑现，当前估值较低
3.高端设备进入北美市场，电驱压裂全球领先
1.大股东减持完毕，当前股价具有安全边际
本轮员工持股计划完成股票购买，控股股东减持计划实施完毕。2019 年8月份以来，公司控股股东孙伟杰、王坤晓、刘贞峰累计通过大宗交易或集合竞价方式减持4%股份，减持计划实施完成；同时公司2020 年1 月7 日推出“奋斗者5 号”员工持股计划，预计覆盖公司员工不超过730 人，股份数200 万股。我们预计减持计划实施完毕，前期因减持压制股价因素得以解除，同时新一轮员工持股计划购买完成，有利于激发内部经营活力。就目前股价而言，具有一定的安全边际。
2.高增长持续兑现，当前估值较低
公司 2019 年业绩快报全年收入 69.32 亿元，同比+50.81%，归母净利润 13.67 亿元，同比+122.14%。随着页岩气开发经济性越来越高，国家持 续加码油气投资，公司作为绝对设备龙头直接受益，与同行相比公司交 付能力强，市场份额有望超预期提升，我们预计 2020-21 归母净利润 18.77 亿元、22.46 亿元，对应 PE 为 18 倍、15 倍。
3.高端设备进入北美市场，电驱压裂全球领先
（1）国内：国内能源安全带动页岩气开发，公司新增订单增长主要来自国内压裂设备需求释放，1H2019 公司钻完井设备订单增幅超过100%，预计目前国内这一趋势仍继续维持；
（ 2）中东： 上周沙特阿美CEO AminNasser 表示，计划投资1100 亿美元到2030 年建成除北美和俄罗斯外全球第三大页岩气产区，且Jafurah 页岩气田项目已近期获得批准。2018 年7月，杰瑞的压裂设备正式发往中东，目前在公司收入占比中较小。预计随着未来中东地区页岩气开采投资落地，杰瑞股份将受益行业增量；
（3）北美：我们关注到公司董事长孙总个人入股通源石油，预计双方后续将加大在北美市场的合作力度，有利于公司涡轮压裂和电驱压裂设备订单获取
閱讀更多 寒冬研報社 的文章
