【科技主線邏輯不改 “尋寶”5G 半導體新材料】在業內人士看來，大基金二期目前或已開始投資，而投資方向值得關注。建議投資者從半導體、新材料、5G等大基金二期或重點關注的領域中尋找投資標的。(金融投資報)
近期，大基金一期的減持對科技股短期有情緒衝擊，但國家長期支持科技產業發展的大方向並未發生變化。前不久大基金二期註冊成立，註冊資本為2041.5億元，略超市場預期。
1 5G
規模建設加速
重點關注三條投資主線
2019年11月1日，5G商用套餐正式開啟，這標誌國內5G建設進入加速期，運營商的集採開始大量釋放，成為產業鏈上的相關公司獲得業績提升最重要的支撐，這也是通信業主線發展邏輯。
可以看到，中國移動2019年將在50個以上城市提供5G商用服務，電信全面推進VoLTE規模商用，中國5G建設在進一步加速。目前5G發展進入加速階段，產業持續迎來催化。運營商收入端邊際改善拐點，主設備招標在即，2019年建設投資明確，2020年規模建設加速，全面看好通信產業鏈投資機會。天風證券分析師唐海清指出，未來3年通信行業景氣持續向上，5G迎來大規模建設期，從2019年二季度開始，行業業績開始“U”型反轉，預計收入和淨利潤未來大概率有望持續多個季度同比快速增長趨勢，因此繼續看好板塊未來走勢。
5G涉及產業線條較長，投資者可重點關注三條投資主線：第一是受益5G網絡構建加速的設備供應商及其零件供應商，如中興通訊、烽火通信、大富科技、通宇通信等;第二是關注受益於數據流量價值深度挖掘的相關標的，如光環新網等;第三是關注受益於通信承載網升級和IDC資本開支回暖的光模塊產業鏈，如天孚通信、光迅科技、中際旭創等。
潛力股精選
大富科技(300134) 華為基站射頻核心供應商
公司是射頻行業龍頭企業，華為基站射頻產品金牌核心供應商，2019年5G商用在即，公司剝離低效資產，聚焦5G射頻濾波器，未來幾年業績有望保持高速增長。同時公司積極拓展下游客戶，著力拓展愛立信及諾基亞並取得突破，業績有望邊際改善。國泰君安證券指出，5G商用進程提速，整體來說，由於5G頻率更高，需要的基站數約是4G的1.5倍以上，疊加5G採用MassiveMIMO技術，將推動5G射頻產品需求的大規模增加。公司作為華為基站射頻產品的核心供應商，5G產品射頻濾波器有望量價齊升，經營業績有望超預期。
中際旭創(300308)有望斬獲大額訂單
公司設計封裝技術領先，100G、400G產品佈局完整，量產能力業界首位，成本優勢突出，客戶關係緊密，依然可以維持較高增速。可以看到，全球數據流量依然呈現爆發式增長，光模塊向400G升級2019年已經小批量，2020年將批量出貨。東北證券指出，相比4G時期，5G承載光模塊全面升級，網絡架構演變增加中傳環節，基站數量大幅增加，測算承載光模塊整體市場達到百億美元，相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家，如今戰略迴歸電信市場，客戶關係良好，憑藉高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業績增量。
深南電路(002916)具有估值溢價空間
公司作為國內PCB領域龍頭企業，2018年營收及人均產值方面均處於行業領先地位，在通信PCB、IC載板領域內的先發優質將持續發酵，龍頭估值具備溢價空間。華西證券指出，在PCB板領域，公司將持續加強在5G通信領域研發和投入，保持公司的先發優勢。整體來看，5G時代，高頻高速PCB板的佔比會顯著提升，PCB製造的複雜程度和集成化水平預計會進一步提升，更考驗廠商的技術成熟度以及與材料廠商的融合能力，公司具備多年與國際主流CCL供應商合作、融合能力，預計在5G時代，公司的技術優勢將進一步凸顯。
烽火通信(600498)業務進入增長階段
公司從2016年啟動5G核心技術預研，並以5G為契機，完成從芯片、模塊、系統設備的端到端佈局，經過多年的技術創新、產品開發和測試，公司5G承載解決方案已經達到商用條件，整裝待發。作為5G光傳輸核心龍頭，公司有望率先受益於5G新一輪傳輸網建設。長江證券指出，隨著5G傳輸招標啟動，行業高景氣週期開啟，預計公司2019-2021年業績複合增速將穩定在20%以上。公司估值處於底部位置，配置價值凸顯。考慮到未來3年公司重新進入快速增長階段，同時疊加近期運營商傳輸設備招標及可轉債批文有望近期落地，公司向上確定性強。
2 半導體
“自主可控”邏輯清晰
在半導體產業中，芯片一直是市場關注的焦點，同時也是大基金重點投資的領域。目前來看，中國芯片產業已經初具規模，在芯片設計領域華為海思等已具有國際領先地位，而芯片製造領域也在奮起直追，但與國際先進水平仍有差距。隨著國家投入的加大，以及產業自身發展的需要，芯片行業發展進程有望進一步加速。
消息面上，2019年財政部發布《關於集成電路設計和軟件產業企業所得稅政策的公告》。有分析指出，集成電路設計企業“兩免三減半”所得稅優惠政策延續，表明國家大力扶持IC產業發展的決心，我們認為國內半導體板塊核心邏輯仍是十年維度的“自主可控”。預計後續國家針對集成電路產業仍將加大政策、資金支持，改善國內集成電路產業“缺芯少魂”現狀，
整體來看，貿易摩擦凸顯了芯片國產化的重要性，會提振其加大自主研發的力度。作為需要優先、加快發展的產業，資本市場為芯片產業輸血的呼聲高漲，國內相關產業鏈龍頭將受益。在行業人士看來，在政策和資金雙重支持的驅動下，我國芯片國產化進程有望提速。下游龐大市場空間推動芯片需求提升，國家戰略政策聚焦+產業資本支持驅動產業發展，國產替代+景氣拐點+大基金二期將是芯片板塊重要的催化劑。建議關注聖邦股份、卓勝微、匯頂科技、韋爾股份、聞泰科技、兆易創新、北方華創、中微公司、紫光國微等。
潛力股精選
韋爾股份(603501) 半導體設計實力強勁
公司創辦開始一直深耕於半導體設計業務，在分立器件、模擬IC中的LDO產品等，均處於行業領先位置，TVS系列產品具備國際競爭力。消息面上，公司擬通過境外全資子公司使用自有資金共計5000萬美元，參與投資由璞華資本管理的境外半導體基金。華西證券指出，在國產替代趨勢下公司半導體本部業務有望迎來新一輪的發展機遇。此次公司擬參與境外半導體基金的投資，在半導體主流產品領域加強技術和人才的佈局，充分運用產業投資基金運作模式，為戰略實施篩選、儲備優質資產，提升公司綜合競爭能力。
兆易創新(603986)優質存儲芯片設計企業
公司作為國內優質的存儲芯片設計企業。中短期看，主業市場回暖，業績有望修復。長期看，公司積極升級製程和擴充產品線，並拓展戰略佈局，推進產業協同。中信建投證券指出，作為國內領先的存儲設計稀缺標的，公司繼續深耕存儲，投資合肥產投切入DRAM賽道，打造全存儲平臺;與中芯國際、華力微等供應商深度合作，確保上游晶圓產能穩定;另一方面，併購思立微，獲得指紋識別和觸控能力，推進“存儲+MCU+傳感”佈局物聯網領域。公司以NOR、SLC NAND為起點，產品線上向主流DRAM市場延伸，下游佈局物聯網、5G和汽車等需求巨大市場，發展邏輯清晰。
三安光電(600703)獲得控股股東先後增資
公司作為國內化合物半導體晶圓代工的龍頭企業，目前在射頻、光通信等領域均已實現小批量出貨，未來隨著5G商用的開展，公司化合物半導體晶圓代工業務具有廣闊的發展前景。華西證券指出，2019年公司控股股東三安集團和三安電子先後獲得增資，通過增資大幅度增加現金流，改善了控股股東財務報表結構，這將有望為上市公司未來持續發展增加更多保障。小間距、Mini/Micro LED、紫外、紅外、植物照明等高技術壁壘領域是LED芯片行業的新藍海，未來將是芯片廠新一輪的角逐戰場，公司在相關領域的佈局將受益於新藍海業務的開拓。
紫光國微(002049)芯雲板塊全面爆發
公司是國內技術領先的半導體和ICT設備龍頭公司。截止到2019年上半年。公司資產規模達到2740.8億元，是清華控股平臺中資產規模最大的子公司。東興證券指出，從產業佈局、商業模式、資金和政策支持的角度來看，紫光集團和韓國三星集團有著眾多相同點。紫光正在朝三星的方向追趕，打造一個電子產業的新帝國，公司旗下芯雲板塊的各個子公司也都迎來全面爆發。在ICT業務條線，集團從存儲芯片、安全芯片、FPGA到服務器、交換機、路由器等以及雲計算和安防領域，進行了全面的芯雲佈局。我們看好公司集成電路領域進入收穫期。
3 新材料
高端鈦材和半導體被看好
新材料行業是國家重點扶持和培育的產業，能量產關鍵戰略性材料的公司對上下游會有一定的議價能力，尤其是應用於高端製造行業的材料。新材料行業作為新興產業重要組成，已被納入“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃。行業面臨轉型升級、國產替代和新技術新應用是未來新材料產業重要的發展機遇。
在半導體材料領域，我國半導體材料在國際分工中多處於中低端領域，高端產品市場主要被歐美日韓臺等少數國際大公司壟斷。前10個月我國集成電路進口額同比下降，出口額同比明顯增長，這說明隨著我國集成電路技術的進步，以及產能的擴張，我國集成電路進口替代取得了顯著的效果。東莞證券分析師李隆海指出，半導體制造每一個環節都離不開半導體材料，對半導體材料的需求將隨著增加，上游半導體材料將確定性受益。建議重點關注上海新陽、江化微、飛凱材料、雅克科技、晶瑞股份、江豐電子等。
除半導體材料外，高端鈦材也被業內普遍關注。李隆海表示，鈦材主要用於商用航空及軍工領域，美國航空航天領域的用鈦量達到73%;我國的鈦材應用中，化工行業需求佔到50%，航空航天領域只佔15%左右。近幾年我國航空航天鈦材需求量保持高速增長，這與我國航空航天高速發展密切相關，運-20量產，太行發動機穩定量產，寶鈦股份、西部材料是主要鈦材生產企業。
潛力股精選
江化微(603078) 擁有多家優質客戶
公司自成立以來便專注於高端溼化學品的研發生產，經過多年深耕，已具備高純試劑、蝕刻液、剝離液、顯影液等眾多產品供應能力，可為面板、光伏、半導體、LED等諸多領域客戶提供溼法制程綜合性解決方案。國元證券指出，伴隨著全球產業分工及國內產業升級，半導體及面板產業開始加速從歐美日韓等地向國內轉移。溼電子化學品作為半導體及面板製程中的重要原料，具有高價值、高技術、高運輸成本的特點，本地供應必然大勢所趨。公司擁有BOE、天馬、熊貓等等一眾優質面板客戶;半導體領域也進入SMIC、華潤、長電等供應體系，且仍在不斷迭代升級。
飛凱材料(300398)新品研發銷售順利
公司子公司大瑞科技為國內封裝錫球龍頭，市佔率約7%。寶山158t/aIC封裝錫球項目投產後，預計將藉助半導體產能大陸轉移東風，加速錫球業務在大陸市場拓展。子公司長興昆電是國內中低端EMC龍頭，市佔率約7%。安慶合計2萬t/a集成電路電子封裝材料項目正在建設中，產能瓶頸逐步克服。東方財富證券指出，隨著半導體封測材料國產化加速，以及公司產品逐步高端化，預計市場份額仍有較大提升空間。公司研發費用率持續維持行業較高水平，新產品研發銷售推進順利。新產品毛利率較現有主業更高，放量銷售後將大幅增厚公司利潤。
雅克科技(002409)推進上游材料國產化
公司深耕半導體材料領域，主要涉及SOD、前驅體、含氟特氣、封測用硅微粉等半導體核心材料領域，覆蓋半導體薄膜沉積、刻蝕、清洗、封測等半導體核心環節，下游客戶包括SK海力士、三星電子、臺積電、中芯國際、長江存儲等世界知名半導體廠商。公司持續佈局半導體領域，已轉型成為半導體材料平臺型公司。中泰證券指出，自貿易摩擦以來，以華為、長江存儲為首的下游企業紛紛主動推進上游材料國產化，加速國內材料企業的驗證進度，縮短其驗證流程，國產化進程有效加速。公司作為國內半導體新材料龍頭企業，受益半導體產業國產化。
寶鈦股份(600456)增長潛力仍存
公司是我國最大的以鈦及鈦合金為主的專業化稀有金屬生產科研基地，主導產品鈦材年產量位居世界同類企業前列。公司連續三屆獲得中國航天科技集團優秀供應商，承擔了4500米深潛器鈦合金載人球艙的自主設計製造、國產C919大飛機用鈦合金板材研製、大運用鈦合金研製及海洋艦船用鈦合金研製等多項重大科研項目。中原證券指出，隨著國內經濟結構戰略性調整和產業轉型升級，未來鈦行業在航空、航天、大飛機、船舶、石化、信息技術、高端裝備製造、新能源、新材料、生活用鈦、深海等產業上仍有較大的市場空間，公司增長潛力猶在。
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