03.07 全球疫情蔓延,投资大佬们说了什么?

如何做出正确的投资决策?这是我们时刻都需要思考的问题,也是大家一直困扰大家的问题。

特别是在2020年,这个特殊时期,市场变得异常敏感和脆弱。做出正确的决策变的尤为重要。

今天我们看看华尔街投资大佬在这个时期,是如何做出正常的投资决策。


桥水基金瑞.达利欧


全球最大的对冲基金创始人 瑞.达利欧,在近期发表了关于新冠病毒的最新想法。文中达利欧从病毒本身、对经济影响、对资本市场影响三个方面分享了自己的看法。

达利欧整体观点是, 三件不同的事情正在发生, 它们是相关的,但又非常不同。这三点或单独或一起,都将造成巨大的错误定价,甚至会触发一直担心的因巨大财富/政治差距和庞大债务周期的结束而带来的经济衰退。


病毒

  1. 爆发,然后消失。

2、对所有人情绪产生巨大冲击。

这将极大可能造成一场高昂的人力和经济成本的,且需要耗费大量时间,且无力控制的全球健康危机,尽管它的处理方式和后果因地区而异。简而言之,未来会出现更严重的问题。


经济影响


可能会导致经济在短期内下滑,然后出现反弹。研究过西班牙流感病例,最坏的情况就是发展成当时的西班牙。虽然我不会认为疫情会对经济产生长期影响,但我不能肯定地说它不会,因为历史告诉了我们当以下几项叠加时情况会变得更糟:a) 巨大财富/政治差距,激烈对抗的左右派民粹主义者

b) 经济下行期,更多更激烈的贸易争端

c) 巨额债务和失效的货币政策

d)


资本市场影响


全球杠杠化程度很高,股市下跌期间,市场对杠杠较高公司影响可能非常严重。

一些良好现金收益率的公司变得非常有吸引力

降息和增加流动性并不会实际性提升那些不想出去消费的人的消费活动

大家不要期待降息会带来更多刺激,因为大部分降息早已通过债券和票据收益率下降而体现,股票和众多资产也已经为此定价。

遏制经济损失需要协调一致的货币和财政政策,更多地针对债务/流动性受限的实体的具体情况。


最后达利欧给出投资建议是:

你需要照顾的最重要的资产是你和你的家人们。

至于投资, 我希望你能预想到最坏的情况,并保护自己不受影响。


Nobody Knows


全球疫情蔓延,投资大佬们说了什么?


第二位投资大佬,就是橡树资本创始人 霍华德.马克斯。

这里简单介绍下:

橡树资本是全球最大不良资产投资机构,在投资界素有“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称。该公司成立于1995年,于2012年在纽交所上市,总部位于洛杉矶,目前管理资产规模约1200亿美元。

2月中旬,橡树资本在北京完成工商注册,中国迎来首家外资AMC。

霍华德的投资备忘录一直备受资本市场的追捧,就连股神巴菲特也视其为必看之物。

上一篇 《Nobody Knows》,是发表于08金融危机之时。

如今,全球疫情蔓延,全球告急,大师再度出手,写下了《Nobody Knows》续篇之作。


我写备忘录的真正目的是希望启发大家对事物的变化进行思考,而不是简单地说 买或卖。


新冠肺炎,老实说,没有人知道太多,因为这是它的首次出现。对经济到底有什么影响,市场将如何反应........ 所有这些问题都没有明确答案。


经济影响


今次的集体影响似乎暂时无法量化。标普全球预测,今年首季,美国的经济增长将从去年第四季度的2.1%放缓至1%


投资者反应


市场下跌的速度和VIX指数攀升速度是记录以来的最快,同时10年期美国国债利率掉到了历史最低水平........

不过,我们关心的,或者说真正重要的问题,应该是价格的变化是否跟基本面的恶化成正比。


市场主流的观点,可能会简单分析说:

a) 疫情很危险

b) 对经济产生负面影响

c)迄今为止已经导致了激烈反应

d) 我们无法知道还会跌多少,所以e) 我们应该卖出以避免进一步的亏损


这样的分析并不意味着做空是一定正确的做法,因为分析本身透出了一种悲观情绪,而我们无法判断这样的情绪是适当的,还是不足的,或过度的。

有人尝试将疫情反应和911事件相比,但911只是一天的事,眼下的疫情却没人知道到底会持续多久,所以我们并没有任何理由去选择一个过往模型。


亚马逊和谷歌, 这两个科技公司并不依赖客户上门拜访,所以它们能够比大多数企业更能抵抗病毒的侵害。


为了安全起见,人们纷纷涌向10年期美国国债,这导致它的票面利率被降到了1.1%。 这跟负利率有何区别?

10年只拿1.1%的回报,除了能说明超级恐慌,还能说明什么呢?

坏消息+心理下降 导致价格下跌


货币和财政政策


霍华德.马克斯认为:

当央行利率处于低利率水平时,降息工具作用力似乎要值得怀疑。

这个时候对美联储,特朗普政府的能力保持高度乐观,我看是不行的。


该怎么办

可以买入了吗?

霍华德.马克斯认为:

现在可能到了买入的时候,因为我对进场时间实在不能确定。

因为股价估值比两周前低了很多。


未来还有下跌吗?

霍华德.马克斯认为:这是个错误问题,因为它完全无法回答。

当我们对病毒有更多了解后,疫苗被开发出来之后,它无法永久改变我们现在的生活。不可能让未来世界变得面目全非,也不可能摧毁企业或让人无法对企业进行估值。

现在股市市盈率已经非常接近合理水平了,


买?卖?持有?

霍华德认为:

可以买些,因为估值实在比较便宜的。

但是,鉴于我们还不清楚未来的负面影响有多大,所以没有合理的理由让你梭哈满仓。这个时候,你想在低点投入多少,是多少比例?


股票随时都可能反转向好,也有可能继续下跌,

无论哪种情况, 你应该都要有预留仓位。

因为什么时候应该进场?

Nobody Knows


全球疫情蔓延,投资大佬们说了什么?

希望以上两位投资大佬的观点,对你的投资决策能有所帮助。

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