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隨著疫情在全球蔓延，越來越多的投資機構向投資人發出了警告。其中，不乏投資了大量獨角獸的金主們。
還好，警告之外，避險策略也請收好。
1.
“2020年的黑天鵝就是新冠疫情！”
發出這個警告的是在《2019胡潤全球獨角獸活躍投資機構百強榜》（下稱“《獨角獸投資機構百強榜》”）上排名第1位的紅杉資本（Sequoia）。
紅杉公司成立於1972年，總部位於加州門洛帕克，是世界上最成功的風險投資公司之一。它所投資過的企業包括谷歌、領英、英偉達、甲骨文、Square、YouTube和Zoom等等。
近日，紅杉資本向創始人和CEO們發出了警告信，並提出瞭如何確保公司業務健康以及如何應對新冠疫情蔓延潛在後果的指導建議。
由於紅杉資本的投資遍及全球許多地區，因此獲得了關於新冠疫情對全球業務影響的一手資料。
紅杉資本稱，與所有危機一樣，有些企業也將從中受益。但是，由於病毒爆發，一線國家的許多公司都面臨挑戰，其中包括業務萎縮、供應鏈中斷、旅行驟減和會議取消。
“確定新冠疫情被徹底控制住這件事，將需要相當長的時間——可能需要幾個季度。全球經濟徹底復甦則將需要更長的時間。有些人可能經歷了需求減弱，有些人可能會面臨供應挑戰。儘管美聯儲和其他中央銀行可以降低利率，但貨幣政策可能被證明是緩解全球健康危機所致經濟後果的鈍器。”
在這封警告信中，紅杉資本建議，請審視或質疑有關你業務的所有假設，比如：
1.現金渠道。你真的有你想的那麼多渠道嗎？如果經濟不景氣，您能承受幾個貧困季度嗎？你是否制定了應急計劃？在不根本性損害業務的前提下，你可以在哪些環節削減開支？請現在就問這些問題，以避免將來可能出現的後果。
2.融資。像2001年和2009年發生的那樣，私人融資可能會明顯下降。如果2020年和2021年很難在有利條件籌集到資金，你會怎麼做？能否把具有挑戰的情況變成機會，並建立可持續的成功？大量標誌性公司都是在困難時期鍛造和塑造的。
3.銷售預測。即使你看不到公司有任何直接或即刻的風險敞口，也要預測到你的客戶可能會改變他們的消費習慣。確定的交易可能不會結束，關鍵是不要被打個措手不及。
4.營銷。隨著銷售放緩，你可能會發現顧客的生命週期價值下降了，這反過來表明有必要控制在新客戶獲取方面的支出，以匹配營銷回報。伴隨著更大的經濟和融資不確定性，你甚至要考慮提高營銷支出的投資回報率標準。
5.僱員人數。考慮到上述關乎你財務的壓力點，這恐怕是一個認真評估公司是否能用更少的人來做更多事，並提高生產效率的機會。
6.資本支出。在繪製財務獨立性路線之前，請檢查你的資本支出計劃在一個不確定性加劇的環境中是否明知。也許沒有理由改變計劃，而且就你所知，不斷變化的情況甚至可能帶來加速的機會。但這些決定應該是經過深思熟慮的。
在經歷了過去50年多里的每一次衰退，紅杉資本吸取的重要教訓是，沒有人會後悔對瞬息萬變的環境做出快速而果斷的調整。在低迷期，收入和現金水平總是下降的比支出快。在一些方面，商業就像是生物界。正如達爾文所推測的那樣，能生存下來的“不是最強大或最聰明的，而是最能適應變化的”。
所以，“請你保持健康，讓公司保持健康，並在世界上找到機會。”
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2.
2020年和未來，創業者該如何生存？
在《獨角獸投資機構百強榜》排名第10位的紀源資本（GGV）在自己的官方公眾號上給出了建議。
紀源資本管理合夥人符績勳認為，最重要的宗旨是：企業要先保命。
根據疫情可能帶來的影響，創業者應當計算現金流，並且做好未來的少則3個月、多則至少半年融不到錢的準備，然後基於保證生存的場景再去重新做預算。具體包括：
1.優化成本。適當主動優化人員，讓最核心的人留下來。雖然這個時候談人員優化似乎不妥，但對於那些活在生死邊緣的企業，就不得不狠心做決定。而主動優化的原因是如果你不主動，就只會被動，優秀的人才會觀察公司的經營狀態，甚至可能會在狀態不佳的時候選擇離開。
優化薪酬，原則是儘量拉長公司的資金跑道。大部分創業公司的創始團隊和管理層應該領頭做一些薪酬的調整，可以是短暫的3個月或者半年。
2.預設未來可能面臨的場景，設置你的Plan A、Plan B、Plan C。
在未來的2-3個月當中，疫情的進展會讓公司面對各種狀況。不同的企業、行業的受影響程度不同，受影響週期有長有短，因此，每個企業要針對自有的情況來做判斷，來做場景的Scenario Planning。
而疫情過去以後，人們的消費、出行等等行為還是會有一定的陰影，無法馬上恢復。在可能第二季度或者第三季度經營狀況才能復原的情況下，企業一定要理清楚疫情對現金流的業務的影響，這是每個企業都應該做的事情。
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3.
在風險來臨時，美國資產是傳統意義上的避風港，而率先從疫情中恢復的中國也可能成為避風港。
這是在《獨角獸投資機構百強榜》排名第6位的高盛（Goldman Sachs）給出的觀點。
高盛投資策略組亞洲區聯席主管王勝祖表示，儘管中國、美國等全球多國增速預期都已被下調，但是我們目前認為不會出現衰退。股市可能存在一定的下行風險，但我們持續建議客戶保持投資。如果市場進一步下跌，而美國及其他地區的感染率沒有進一步惡化、且經濟衰退的概率沒有進一步提高，我們建議可以利用下跌的機會適當買入。
就美國市場而言，高盛仍然看好2020年美股相對於美債和黃金的表現。“今年全球主要股市獲得正回報的可能性相對很大。企業盈利預期一定是下調的，原先預計標普500的盈利增速是6-7%，目前可能進一步下降。”但王勝祖認為，美國經濟即使放緩，也遠未到衰退的情況。同時，疫情是公共衛生事件，限制了人員、勞動力的流動，但並未如地震、火災等對資本、技術、基礎設施造成很大影響，一旦疫情過去，經濟反彈力度會較大。
王勝祖還稱，A股也將有所表現，目前A股的表現仍屬於恢復性行情。“貿易摩擦對企業的影響已經階段性觸底，此後可能會反彈；疫情爆發後，中美股市都出現了一定回調，鑑於中國較早於疫情中恢復，也可能會成為全球資金青睞的避風港。”他認為，中國科技股具備中長期的投資價值。
在高盛投資策略組1月份發佈的2020年投資展望中，預計今年新興市場的表現將略優於美股，在當前的情況下仍維持這一預測。
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4.
市場出現調整是逢低買入的好機會，尤其是在亞洲及新興市場。
在《獨角獸投資機構百強榜》排行第23位的富達國際（Fidelity），給出了和高盛相似的看法。
在官網上，富達國際的最新內容則是一篇題為“在動盪的市場中找到庇護所”的評論。關於如何在投資組合中利用防禦性的投資方法來控制損失和動盪，富達也給出了幾個關鍵提示。
1.保守型股票，包括波動率相對較低或質量較高的股票，以及投資級債券，這些在下跌市場中的損失歷來小於質量較低的股票或債券。
2. 把具有這些特徵的證券納入投資組合，可能意味著下跌市場的價格下跌幅度較小，但上漲市場的上漲幅度較小。
3.這種防禦性投資組合可能會減少下跌市場的損失，但不會消除這些損失。
4.一個更傳統的總體回報投資組合，尋求在給定水平或風險下獲得最大回報。從長期來看，它的表現一直略好於防禦型投資組合，但漲跌幅度更大。
只要你投資，就不得不為風險做好計劃。一些投資者會覺得市場波動令人興奮，但對大多數人來說，面對儲蓄價值的下跌，除了引起焦慮外，更糟的是會讓我們犯下因恐慌而驅動的錯誤。
有一些防禦性的方法可以幫助你減少下跌市場對你的投資組合的影響，同時請仍然努力抓住投資帶來的一些增長潛力。但是，和大多數選擇一樣，如果你想打防守，你就必須面對一些折衷。
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撰文 大可
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