浙商证券发布投资研究报告，评级: 增持。
金麒麟(603586)
事件
2020年1月16日，公司发布了业绩预告，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润约为21,278.49万元，与上年同期相比，约增加12,443.70万元，增幅约为140.85%。扣除非经常性损益后的净利润约为17,712.16万元，与上年同期相比，增幅约为74.52%。
业绩超预期主要原因
公司2019年业绩超出我们在公司深度报告中净利润1.78亿的预期，我们预计公司的产品结构调整效果显著是其中的主要原因。2018年公司调整了产品结构和销售策略，放弃了价格较低的客户业务，大力发展价格高、毛利率高的中高端产品。经过一年的调整，公司收入和利润率逐步恢复，尤其在第四季度取得了较高的增长。同时，原材料价格下降和人民币贬值促进了公司业绩增长。
全球汽车保有量稳步增长为公司业绩持续发展提供了保障
未来5年，全球汽车保有量年均增速预计约为3.7%，我国汽车保有量增速将高达6.8%。持续增长的行业规模为公司产品结构调整提供了良好的外部环境，预计未来两年公司产品平均单价和毛利率将进一步提升。同时公司具有较强的产品质量优势和品牌影响力，市场份额有望逐步增加。
汽车和轨道交通OEM产品业务拓展公司发展空间
公司2015年起为中国重汽供货后，获得了客户的充分认可，2018年又获得戴姆勒公司认证，实现了外资品牌客户的突破，公司有望成为更多主机厂客户的供应商，快速扩大OEM业务规模。公司通过了动车组制动产品的认证，有望进入轨道交通行业相关领域，进一步拓展公司的发展空间。
盈利预测及估值
预计公司2019-2021年每股收益分别为0.98/1.16/1.39元，同比增长140.38%，17.8%，19.6%。公司在细分行业具有一定的品牌优势，在出口市场具有较强竞争力，综合考虑公司竞争力和行业地位，给予公司“增持”评级。
閱讀更多 Dword 的文章
關鍵字: 增持 伴随成长的中国味品牌 人生第一份工作
