前幾天，期盼已久的進口汽車關稅，終於從25%降到了15%，可謂幾家歡喜幾家愁。消費者多是喜大普奔，進口汽車價格大幅下降，以後可以考慮購買進口車了。對於國產汽車企業，則是機遇也是挑戰，喜的是對於有技術積累的車企及零部件廠商，進口汽車的衝擊下，部分國內短短廠的生存空間將被擠壓，而以吉利汽車為代表的自主汽車品牌汽車則能趁機提高市場份額。

今天的主角寧波高發便是吉利汽車的變速器主要供應商之一，也是汽車零部件行業進口替代的先鋒，最近幾年抱著吉利汽車的大腿，成為風口上的豬，迅速成長為變速器零部件的王者。

寧波高發1999年成立於浙江寧波，20年來專注於汽車操縱控制零部件產品研發、生產和銷售，主要產品包括變速軟軸、變速操縱器、電子油門踏板及 CAN總線、液晶儀表等汽車電子四大類產品。

四類產品中，變速操縱器及軟軸是寧波高發的最重要的業務，收入佔比約50%，寧波高發的變速操縱器沿用成熟技術，具有較高的可靠性和精確度，主要配套車型為：五菱宏光、五菱榮光、寶駿系列、吉利帝豪、遠景、博越等車型。傳統的汽車拉索業務雖然收入比重不斷下降，但營收佔比仍達25%，是公司的重要收入來源。通過併購雪利曼電子，寧波高發拓展了以CAN總線控制系統和液晶儀表為代表的汽車電子業務，但目前該業務以商用車為主，尚在培育中，因而收入佔比較低，僅為2%。

寧波高發主要客戶為上汽通用五菱、吉利汽車、一汽大眾、上海大眾、東風小康、鄭州宇通、廈門金龍、中國重汽、上海汽車等三十多家汽車廠商。其中，上汽通用五菱、吉利汽車、東風小康和眾泰汽車等自主車企是寧波高發的核心客戶，前五大客戶銷售額主營業務收入佔比穩定在 60%以上。對核心客戶依賴性較高，是汽車零部件企業的通病，一旦核心客戶業績波動較大，零部件企業將會受到非常大的影響。幸運的是，寧波高發的核心客戶上汽通用五菱、吉利汽車和南北大眾近幾年銷量大增，寧波高發也因此開啟了開掛的人生。

受益於國產自主汽車品牌的崛起，寧波高發傍上了吉利汽車這個大款後，業績就像坐上了火箭，進入了發展快車道。2016 年寧波高發變速操縱器及變速軟軸銷售310萬套，國內市場佔有率達11%，是國產變速操縱器及變速軟軸的龍頭企業。在外資企業佔據半壁江山的變速操縱器行業，能夠突出重圍，實在不容易，小編由衷敬佩。

中國汽車工業發展較晚，隨著近年來國產自主品牌汽車的崛起，我國汽車產量的增速遠高於全球增速，逐漸成為全球汽車市場的增長引擎。2016年我國汽車產量達2812萬輛，約佔全球汽車產量的30%，2012--2016年平均增速高達9%。別看總量很多，但我國人均汽車擁有量低到讓人難以置信。

截至2017年，中國每千人汽車擁有量僅為140輛，而美國、日本和德國等發達國家每千人汽車擁有量分別為797輛、591輛和572輛，差距真的不是一點點。因此，我國汽車產量還有非常大的增長空間，而配套的汽車零部件企業未來也將會有非常廣闊的市場。

然而，中國的汽車市場雖然非常大，卻一直被外資車企佔據著大部分的市場，我們平時能見到的汽車都以中外合資車和進口車為主，如一汽大眾、廣汽豐田、一汽奧迪等。在政府的保護下，中國汽車集團才得以分一杯羹，大部分的合資車企，中國企業只能涉及市場和簡單的代工業務，核心的技術和設計則掌握在外資企業中，中國的汽車集團只能受制於外資車企。汽車主機廠尚且如此，汽車核心零部件更是如此，基本被外企佔據著，只有少部分零部件企業能夠在夾縫中生存。

國內變速操縱器的主要廠商有法可賽國際、上海三立匯眾、東風康斯博格、德韌幹巷、寧波高發、重慶睿格、遼寧聖加侖、寧波貝爾達、南京奧聯電子。合資車企則主要由法可賽國際、上海三立匯眾、東風康斯博格、德韌幹巷等企業壟斷。法可賽國際營收在 2 億歐元左右，是全球檔位操縱器龍頭。變速操縱器行業80%的市場被外資或合資企業控制，如法可賽國際、上海三立匯眾公司等，而自主品牌的零部件供應商則佔了極小的份額。

國產零部件企業中，寧波高發和南京奧聯電子的規模最大，但奧聯電子以電子油門踏板為主。2016年奧聯電子變速操縱器收入僅為6900萬，營收比重不到30%；而寧波高發變速操縱器收入達4.25億，奧聯電子並不構成威脅。因此，作為國內變速操縱器龍頭企業，寧波高發的主要競爭對手是外資企業。目前，寧波高發在國內市場的市場份額僅為11%，在和競爭對手的競爭中，技術仍然是寧波高發最大的軟肋，未來要走的路依然很長。

在與國外的零部件巨頭的競爭中，進口替代之路顯得格外艱難，寧波高發能仰仗的只有兩點---成本優勢和已有的客戶資源優勢。

隨著自主品牌乘用車的崛起，相應的零部件供應商競爭格局也在發生巨大的變化。一方面，自主品牌整車為生產出性價比高的車型，降低零部件成本的需求非常強烈；另一方面，在部分細分零部件行業，引入競爭者既可以降低供應鏈過於集中的風險，也可以通過供應商之間的競爭降低成本。寧波高發的產品性價比高、價格便宜、 服務優質，因而成為國產汽車品牌商的重要選擇。

2013年以來，寧波高發通過精益化管理，加強了成本管控，有效地降低了成本；同時產品從手動擋向附加值更高的自動擋升級，毛利率顯著提高，從17.7%上升至47%。此外，通過嚴格的費用管控，寧波高發的銷售費用、財務費用和管理費用在營業收入佔比大幅下降，從17%降低到11%。高效的成本管控顯著提高了寧波高發的盈利水平，2015年開始，寧波高發的淨利潤增速顯著高於營收增速，2017年將近高出10個百分點。憑藉良好的成本管控能力，寧波高發建立了較好的成本優勢，在和對手的競爭中多了一招必殺器。

進入自主品牌整車廠之後，寧波高發通過長時間積累的生產、技術經驗，逐步進入合資品牌車企供應鏈，進而實現該細分行業的進口替代。

寧波高發的零部件產品屬於非標產品，需要根據車型結構和性能要求進行專項研究開發。技術研發離不開經費的支持，2013-2017年，寧波高發的研發支出佔營業收入比重穩定在4%以上，玻璃巨頭福耀玻璃的研發佔比也不過4.5%。大量的研發投入，寧波高發已經具備新產品和新技術同步開發能力，在變速操縱器、變速軟軸、位臵傳感器等方面擁有自主核心技術。

憑藉較高的性價比和多年積累的經驗，寧波高發與多家汽車品牌建立了穩定的合作關係，不僅在以吉利汽車為代表的自主汽車品牌中佔據了較高的市場份額，還進入了一汽大眾和一汽奧迪的供應商體系中，開始在合資車企中嶄露頭角。

此外，公司還成為了一汽大眾、上海大眾的A級供應商以及吉利汽車的優秀供應商。這就意味著寧波高發成為了南北大眾和吉利汽車的核心供應商，未來在吉利和南北大眾的市場份額有較好的保證。

千萬別小瞧這個A級供應商資質，拿到了這個資質，零部件企業在車企中的市場份額就會有保證。大眾汽車會根據零部件企業研發，質量保證，採購物流，商務，現場等各方面表現，對供應商評評級。一般分為三個等級：

A級供應商，就是在各方面表現優異，成為核心供應商；

B級供應商，即“有條件具備供貨資格”，還需要改進；

C級供應商，代表會出大量質量問題，必須馬上整改，否則將會被淘汰。

汽車行業非常看重供應商認證，只有在供應商體系的企業才能給車企供貨。供應商認證週期短則2-3年，長則3-5年，很多供應商沒能等到認證通過，就已經倒下了。而要成為車企尤其是合資企業的核心供應商，就更加不易了。

當然，對於剛剛進入合資車企供應商的寧波高發而言，在合資車企中僅是嶄露頭角而已，並不能成為其核心競爭力。寧波高發的核心優勢還在於成為吉利汽車和上汽通用五菱等車企的核心供應商。

最近幾年，吉利汽車收購沃爾沃，吸收轉化沃爾沃技術後，吉利汽車大放異彩，成為了中國汽車市場的新貴。吉利汽車作為為公司核心客戶之一，寧波高發配套了其總銷量 60%的變速箱操縱器，涵蓋了吉利主要車型。2012-2017年，吉利汽車銷量從40萬輛增長到120萬輛，年平均增速高達35%，遠高於中國汽車市場9%的增速。2016年，吉利帝豪更是成為中國銷量前十車型中唯一的自主品牌汽車。

小米雷軍曾說，“風口上的豬都會飛”。寧波高發押對了吉利汽車，藉著吉利崛起東風，一躍成為了可以與國外零部件巨頭正面競爭的國產變速操縱器的龍頭企業。和吉利共發展，既是寧波高發的優勢，也是其劣勢。就像蘋果養活了一大批國內上市公司一樣，吉利汽車的崛起，讓寧波高發迅速崛起。但對吉利的高度依賴，也有可能為其埋下一顆定時炸彈

。一旦某天吉利汽車表現不佳，寧波高發業績將會受到巨大的衝擊。不過，好在吉利汽車成為了民族品牌的驕傲，短期內表現不佳的可能性較小。所以，從目前來看，傍上了吉利汽車這個高富帥，將是寧波高發的核心競爭優勢之一。

“火車跑得快不快，關鍵得看車頭帶不帶的動”，在吉利等自主品牌汽車的帶動下，寧波高發進入了快速發展的通道。2013-2017年，寧波高發的營業收入從4.5億增長至12億，年平均增速接近30%；扣非淨利潤從8千萬增長至2.3億，年平均增速高達38%。這發展速度和盈利能力絕對可以秒殺80%的A股上市公司。儼然就是一隻高成長的小白馬，有望成為第二個“福耀玻璃”。

不僅在規模上遠超國內對手，在人均創收方面，寧波高發也是碾壓國內對手。人均創收約為奧聯電子的的兩倍。寧波高發的盈利能力令國內對手汗顏。

汽車行業進口替代的大潮已然來臨，而寧波高發走在了進口替代的征程中，將和眾多的國際零部件巨頭正面廝殺。期待憑藉成本優勢和客戶資源優勢的寧波高發能扛起進口替代的大旗，在進口替代的道路上越走越遠。

風險提示：寧波高發客戶較集中，如果吉利和上海通用五菱等核心客戶銷量下滑，寧波高發的業績可能會收到較大沖擊；開拓新客戶尤其是合資車企客戶可能達不到預期。