一、總體表現：銷售額平穩增長，投資節奏有所放緩
銷售規模平穩增長，千億軍團達36家。在“三穩”的調控基調下，2019年房地產企業銷售規模穩步增長，行業集中度持續提升，其中，權益銷售額過百億的房企共有147家，銷售額共計9.6萬億元，市場份額達60%，同時，碧桂園、萬科、恆大等龍頭企業優勢延續，銷售金額超五千億。
拿地規模穩步增長，投資節奏放緩。2019年房地產企業拿地規模穩步增長，TOP100企業拿地總額27835億元，同比增長17.7%，但是，受城市精準調控以及融資持續嚴監管等因素的影響，房地產企業本著審慎的拿地原則，二季度以來，企業新增土地儲備增長區間逐漸收窄，投資節奏放緩。
拿地態度更趨理性，拿地銷售比均值降至22%。隨著調控政策的不斷出臺以及企業自身發展策略的不斷調整，房地產企業拿地銷售比值自2017年下半年以來一直處於下降趨勢，2019年銷售額TOP100企業拿地銷售比均值為22%，較去年同期下降約10個百分點，企業逐漸由“有地就拿”轉向“拿優質地”，優質的土地儲備有效加速了銷售回款和城市去化。
二、內部分化：龍頭企業韌性依舊，中小企業態度各異
圖：各陣營房企拿地銷售比均值
不同陣營企業拿地銷售比均有不同程度下降，但陣營內分化明顯，龍頭企業保持穩健節奏，中型房企相比仍較積極，小型房企總體更加理性。
龍頭企業投資拿地韌性依舊。龍頭企業能夠適時調整投資和銷售策略，融資亦存在優勢，銷售額5000億以上企業拿地銷售比均值為16.75%，較去年同期下降約3個百分點，其中融創中國在收併購市場勢頭強勁，拿地銷售比為18%，較去年同期增加6個百分點；
千億房企整體拿地態度較為積極。在經歷2018年的規模擴張後，土儲較充足，2019年投資整體趨謹慎，投資佈局集中一二線熱點城市。1000-5000億房企拿地銷售比均值為21.72%，較去年同期下降約12個百分點，部分企業如華夏幸福因資金面改善等因素，拿地銷售比較去年增長較快；
千億以下房企分化較明顯，半數拿地態度更加理性。300-1000億企業雖處於跨千億的規模擴張節點，但在政策及資金承壓下，拿地銷售比均值較去年也有所下降，但也存在個別企業激進拿地衝千億規模；100-300億企業受政策調控、城市佈局不均衡等因素影響，2019年拿地銷售比均值大幅度下降。
圖：銷售額TOP152房企拿地銷售比散點分佈
從銷售額TOP100房企拿地銷售比離散分佈來看：
隨著銷售規模遞減，房企拿地態度愈發謹慎。其中TOP50企業受益於區域均衡佈局以及靈活多樣的回款策略，整體穩健積極，拿地銷售比值分佈相對集中，在15%-30%之間；TOP50-152企業主要受資金狀況影響，拿地態度愈發謹慎，過半企業拿地銷售比值走低，主要分佈於20%以下。
隨著銷售規模遞減，拿地銷售比分化越明顯。銷售業績50名後房企總體偏謹慎，但受企業發展階段及佈局等影響，群體內差異明顯。部分企業佈局好，銷售增長快，拿地表現積極，部分房企則受區域市場調整及資金狀況影響，拿地節奏放緩。
圖：CREIS中指·地主 - 房企拿地策略
總結
隨著城市群及都市圈的不斷髮展，各級城市呈現出差異化的發展路徑，房地產企業將迎來新的機遇與挑戰。首先，在當前城市精準調控及融資嚴監管的政策趨勢下，加速銷售回款、控成本、平衡現金流愈發重要，房企拿地和銷售規模要匹配，防止規模過度擴張引發現金流危機；其次，隨著房地產窗口期的縮短，企業在加快銷售回款的同時更要把握好市場窗口期，在把握好本地市場的同時積極尋求結構性機遇，找準節奏審慎拿地。
閱讀更多 中指研究院 的文章
