各行业基本面情况综述
整体来看，上游资源品价格持续偏弱，中下游行业景气多数下行。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格持续偏弱，仅煤炭价格小幅回升、猪价再创新高外，其余行业资源品价格基本呈现下滑态势，钢价回落，有色金属、化工产品价格普遍下跌，原油价格出现跳水，水泥价格持续回落。（2）中游行业景气度明显下行，除半导体行业持续回暖外，汽车行业中再次探底，机械重卡行业走势分化，但交通运输行业中快递出现大幅下跌。（3）下游消费行业景气度也有所转弱，乳制品行业维持较高景气，纺织服装行业成本端价格明显抬升，消费电子中手机出货量出现大幅下滑。
细分行业数据跟踪比较
具体来看，我们认为最新数据主要有以下几个趋势值得关注：
一是上游农林牧渔行业中，猪肉价格持续回升再创新高。去年年中以来猪肉价格的上涨带动通胀水平持续攀升，到年底出现了短暂的拐点。今年年初受到春节假期以及新冠肺炎疫情的影响，猪肉价格再次出现高位回升趋势。但从供给角度来看，最新的能繁母猪存栏数据同比跌幅在不断的收窄，底部基本已经确定，未来猪肉的供给预计将持续增加，因此我们认为，长期来看猪肉价格持续推升通胀的可能性不大。
二是上游原油价格出现了大幅跳水。与以往地缘政治的原因不同，本轮油价的调整主要是与新冠疫情在海外不断发酵、全球避险情绪升温带来的抛售风险资产有关。此次疫情对油价产生了较大的负面影响，同时在目前全球经济放缓的背景下，石油需求增长已经减速，如果未来疫情状况继续恶化或没有得到缓解，国际油价或许将持续走低。
三是除原油外，上游资源品价格整体是持续走弱的。1月份上游资源品价格便已经出现了转弱迹象，这一趋势在2月份还在持续。钢铁价格下降，有色金属整体呈现下跌趋势，水泥价格持续回落，国家粮价也多数由涨转跌。
四是中下游行业景气多数下行。1月份多数行业处于数据真空期，但从已经公布数据的几个行业基本面来看，疫情影响下，中下游行业已经出现了明显的景气下滑。较为明显的包括消费电子行业，手机出货量大幅下跌，汽车行业再次探底，乘商用车以及新能源汽车销量同比全面转为负增长，快递行业受春节停工以及复工推迟影响，同比增速也出现了断崖式下跌。
风险提示
经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足
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