黄秀仕 | 五矿经易期货原油研究员
香港岭南大学，工商管理与国际金融双硕士。上海期货交易所优秀分析师。负责原油研究，深刻理解国际经济金融形势，善于研究分析国内外金融资产行情趋势，把握原油趋势性及套利对冲交易机会。
核心观点
1.供应端：OPEC 8月份产量大幅增加，伊朗产量出现下滑，制裁效应逐步体现 ；美国产量历史新高；8月份全球原油供应增长。
2.需求端：中国原油加工增速5.6%显著下滑，原油进口放缓对加工需求有消极影响；美国秋季需求下降。
3.供应端确定的：1.美国产量稳定 2.伊朗受制裁，供应下降。不确定的：1.虽然目前整体增产周期明显，但OPEC+增产态度出现摇摆。（ 9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态：沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性，沙特能源部长法利赫表示：不影响油价、不干预油价。9月27日，沙特又表示9月10月有增产计划。）
4.需求端：进入秋季，中美需求均出现下滑
全球供应增长，需求可能放缓
1.供应端：OPEC 8月份产量大幅增加，伊朗产量出现下滑，制裁效应逐步体现 ；美国产量历史新高；8月份全球原油供应增长。
2.需求端：中国原油加工增速5.6%显著下滑，原油进口放缓对加工需求有消极影响；美国秋季需求下降。
供应端：美国原油库存
夏季用油高峰进入尾声，库存下降因净进口减少
库存处于2015年以来最低水平，库存同比显著下降
库存2018年度降幅最大
需求端：美国原油净进口
美国原油净进口：10年以来最低水平，导致库存下降
供应端： 美国油品库存波动规律
库存波动规律明显，围绕库存中枢上下波动
供应端： OECD原油库存
OECD原油库存下降至5年均值，OPEC减产主动去库存的动力大减，库存趋于触底回升
供应端：美国原油产量
美国原油产量历史新高，主产区PERMIAN地区管道运力不足导致产量增长放缓，但依然创历史新高
供应端：美国原油钻机数量
钻机数量维持平稳，进入瓶颈期
供应端： OPEC产量
8月份OPEC原油产量大幅增长，9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态：沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性，沙特能源部长法利赫表示：不影响油价、不干预油价。
8月：OPEC原油产量大幅增长，伊朗产量大幅下滑（8月6金融制裁、11月4石油制裁）
8月份OPEC增产量278kb/d, 美国增产量100kb/d
供应端：全球供应
8月全球供应增长49万b/d，OPEC增长28万b/d，非OPEC增长21万b/d
需求端：中国原油加工量
8月份，原油加工量5031万吨，同比增长5.6%，增速比上月回落6.0个百分点；日均加工162.3万吨，环比减少1.4万吨。1-8月份，原油加工量40041万吨，同比增长8.7%
1~8月原油加工量累计同比增速大幅增长8.7%
进口配额增加63%，原油进口却放缓
8月中国原油进口环比回升，累计同比增长6.5%，累计增速明显下滑
进口增速显著影响加工增速
中国原油加工的增长必须依靠进口增长
中国原油加工的增长必须依靠进口增长
需求端：美国原油需求
美国原油需求：表观消费
美国原油需求：
需求端: OECD成员国
OECD成员国 原油需求：6月份同比下滑
供应端存在不确定性
供应端：
确定的：1.美国产量稳定 2.伊朗受制裁，供应下降
不确定的：1.虽然目前整体增产周期明显，但OPEC+增产态度出现摇摆。（ 9月23日阿尔及利亚OPEC+会议表态：沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性，沙特能源部长法利赫表示：不影响油价、不干预油价。9月27日，沙特又表示9月10月有增产计划。）
需求端：进入秋季，中美需求均出现下滑
华鑫期货特约讲师，神禹资产副总
— 余 林 —
10月12日晚 20:00 诚挚分享
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