对于2020年通胀，国金证券认为：
（1）猪价上涨可能阶段性拉高CPI，但无法推升全面通胀。
（2）2020年CPI中枢抬升，节奏前高后低，但二季度CPI可能仍具韧性。
（3）对货币政策的影响：猪价高位难以引发全面通胀，故不会掣肘货币政策宽松节奏，2020年在杜绝“大水漫灌”的基础上，政策利率下调空间打开，预计2020年央行降息2次，降准2次。
（4）对资本市场的影响：股市方面，CPI在2Q2020年的韧性可能对股市的估值提升形成一定影响，但影响相对偏短期化，A股市场仍将以转型驱动和盈利驱动为核心因素，本轮结构性牛市大方向不变；债市方面，2020年债券收益率前高后低，但回落的节奏和幅度可能放缓。
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