公司發佈2018年年報，2018年全年實現營業收入32.84億元，同比增長5.95%；歸母淨利潤4.08億元，同比減少13.83%；扣非歸母淨利潤為3.23億元，同比減少30.22%。加權平均ROE下降2.96個百分點至10.57%。
第一，營收平穩增長，經營業績下降。
2018年公司實現營業收入32.84億元，同比增長5.95%；歸母淨利潤4.08億元，同比減少13.83%；扣非歸母淨利潤為3.23億元，同比減少30.22%，主要受在建工程轉固後計提折舊及財務費用增加，和對商譽和除商譽外的部分資產計提減值準備等因素影響。2018年四季度公司實現營業收入8.11億元，同比減少13.68%；歸母淨利潤0.35億元，同比減少76.00%；扣非歸母淨利潤為-0.34億元，同比減少124.03%。利潤率方面，2018年全年毛利率為35.29%，與去年同期相比微降0.59個百分點；淨利率為14.44%，與去年同期相比下降3.41個百分點。利潤率與去年同期基本持平，公司業績的下降主要是資產減值損失和財務費用增加所致。
第二，經營現金流大幅優化，反應實際經營能力，期間費用增長。
2018年公司經營性現金淨流入8.98億元，同比增長33.70%，主要系公司減少了回款較慢的工程項目承接，聚焦現金流較好的危廢業務。經營現金流的增加反應了公司主營業務的實際成長性。2018年公司期間費用（包含研發費用）同比增長19.92%至6.99億元，期間費用率上升2.48個百分點至21.27%。其中，銷售費用增長較快，同比增加43.55%至0.99億元，主要系報告期內公司加大了品宣和市場開拓力度，銷售費用率上升0.79個百分點至3%。
第三，公司成長邏輯清晰，期待治理改善帶來的資產效率提升。
危廢行業商業模式清晰，現金流穩健，景氣度仍在。從經營現金流情況可見一斑，2018年3大已完工項目和各7個在建/擬建項目為公司未來的業績增長提供動力。監管，資本帶來的行業變化中，具備資質規模，技術能力，運營經驗的龍頭企業，在經歷了2018年各因素調整期後，治理趨於穩定，管理優化帶來的ROE回升值得期待。
*以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。*
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