美联储主席鲍威尔此前在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话，进一步确认了美联储的渐进加息路径，大大提升了市场对9月份美联储加息的预期。同时，市场上也充斥着中国央行或跟随步伐上调逆回购利率的声音。
国内知名财经媒体友财网表示，现在说央行会提高逆回购利率还为时尚早。因为此前就有可以参考的案例。在2017年6月和2018年6月美联储加息后，咱们的央妈都未跟进。
为什么会出现这样的情况呢？还需要从经济基本面、利率走势、汇率波动和央行自身的情况等四个方面来予以解释。
首先，从基本面来看，当前GDP增速放缓，加上同美国的贸易战愈演愈烈，经济下行压力越来越明显。当前的经济走势并不具备加息的条件，至于是否要提高逆回购利率相信央行会审慎操作。
其次，对于利率走势这一块，5bp不再无关痛痒。在当前的流动性环境下，逆回购利率调升5bp不再无关痛痒，而会再度引发市场预期的不稳定，抬高银行间利率中枢。
同时，从央行近期的公开市场操作和表态来看，咱们的央妈不希望市场利率中枢进一步抬升。8月银行间流动性较为充裕，8月14日起缴税、地方债发行缴款等因素逐渐开始回笼市场上的流动性，但央行并未顺势收回流动性，而是通过公开市场投放的精准对冲。所以，到了8月31日，DR007稳定在2.56%至2.67%这样一个较窄的区间内，波动幅度较小。
最后，从汇率这一点来看，人民币汇率贬值压力是市场认为逆回购利率可能调升的重要原因。但需要注意的是，稳定美中利差并不等同于稳定美中政策利率之差。近期逆周期因子的推出，也能够一定程度上缓解人民币汇率对于利差的过分依赖，人民币短期贬值压力有所减轻。
所以，在当下经济下行压力逐渐显现的大环境下，伴随着银行间流动性的改善，市场利率与政策利率之差已经显着收窄，此时提高逆回购利率会反而会引起市场的不稳定，甚至可能推升银行间利率水平，所以9月央行追随美联储提高逆回购利率的可能性不大。
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